拥抱哪条线？

涨得最猛的，恰恰是你没法不买的东西。

看看图1里 BLS 的数据就知道了：

自疫情以来，涨幅最高的不是奢侈品，而是车险、燃气、电费、维修、房租、外食、食品。

它们有一个共同点，不得不买，还没有替代品。

你可以不旅游，但不能不通勤。

你可以不换新车，但不能不开车、不修车。

你可以不消费升级，但不能不吃饭、不住、不缴保险。

这些不得不的支出，对消费者而言，是一种类似强制订阅制的服务。

车险是订阅，能源是订阅，维修与服务是订阅，房租更是订阅，持续收取的过路费。

而对拥有定价权的公司而言，这种订阅制是业绩稳定、可以提价的来源。

于是，「通胀」在老百姓这里，被感知为生存成本的系统性上移。

商品和服务没变，就是越来越贵，一旦超过收入涨幅，相当于变相降薪，也是消亡的开始。

那么工资涨没涨呢？

图2更加触目惊心。

至此，问题的关键已经不是通胀水平了，而是：

你在图3里的哪条线上？

大部人在最下面那条，工资增长线。

它向上，但很慢，而且越来越平。

中间那条红线，是刚性支出线，也是我理解的斩杀线。

税、房租、保险、能源、基础服务，它们的斜率明显更陡。

再上面那条蓝线，是股东回报线。

它代表的，是掌握定价权、能够把通胀转化为收入增长的一侧。

对工薪族来说，红线之下，是生存区；

红线之上，是挤压区；

一旦被压到红线以下，长期看，就是在斩杀区间维持多久的问题。

所以这并不是一场道德讨论，也不是阶级口号。

皮凯蒂（21世纪资本论，r>g），斯蒂格里茨（拿了诺奖），都从各个角度论证过了。

讽刺的是，斯蒂格里茨写的呼吁修正资本主义的书，反倒是我见过的最好的价值投资教材。

资本家 vs. 工人，太过阶级叙事。

我们换成 股东 vs. 工薪族——

通胀环境里，股东面对的是资产端的上行；

工薪族面对的是负债端和费用端的同步抬升。

本质上，这是一个家庭总账/资产负债表的站位问题。

站在蓝线那一侧，收税。 红线以下，交税。

税的名字，叫刚性支出的通胀速度。

这也是为什么巴菲特那句名言，在今天反而刺耳：

「真正能对抗通胀的，是投资自己。」

翻译成白话，其实只有两条路：

要么，你成为股东，站到定价权的一侧，哪怕只是一点点。

要么，你让自己成为稀缺供给，掌握定价权，而不是只能被动接受价格的过剩劳动力。