我至今对美股都挺...困惑的

经过美股的连续大涨，我主观上非常看淡甚至看空今年的美股，或者说，看多美股的波动率。

要知道过去两年，美股累计涨幅已超过50%。

以此为参照，先射箭，再画靶，去历史数据中找能验证我的证据——

看看有哪些年份有类似的快速连续上涨，以及结局是怎样的？

凡事就怕较真，找完之后，我有点心虚...

一方面惊讶于美股真的能非常强势的连续多年上涨，这是一个在A股长大的人无法理解的市场。

另一方面，看数据才发现：

本轮美股并非只连涨了 2 年，而是 4 年大涨。

中间伴随着 2 次深度调整（20 年和 22 年），以及上涨内部的偏离度非常大（M7 和 493）。

过去百年，标普 500 两年累计涨幅超过50% 的情况：

第一次，大萧条结束底部反弹

• 1933 年 49.9%
• 1935 年 46.7%
• 1936 年 31.9%

第二次，二战国运势上涨

• 1942年 19.1%
• 1943年 25%
• 1944年 19%
• 1945年 35.8%
• 1950年 30.8%
• 1951年 23.6%
• 1954年 52.5%
• 1955年 32.6%

第三次，两轮大通胀末尾及结束

• 1975年 37%
• 1976年 23.8%
• 1979年 18.5%
• 1980年 31.7%
• 1982年 20.4%
• 1983年 22.3%
• 1985年 31.2%
• 1986年 18.4%

第四次，科网股泡沫酝酿阶段

• 1995年 37.2%
• 1996年 22.6%
• 1997年 33.1%
• 1998年 28.3%
• 1999年 20.8%

第五次，次贷危机结束反弹

• 2009 年 25.9%
• 2010年 14.8%
• 2012年 15.8%
• 2013年 32.1%
• 2014年 13.5%

第六次，新冠疫情 俄乌战争 美股大循环

• 2020年 18%
• 2021年 28.4%
• 2023年 26%
• 2024年 24.8%

接着我又把以上数据发给了两位好大哥，以下是二位的点评：

对数图上的慢牛，放大细节都是暴跌，但是又确实是慢牛。

《美股七十年》解释了每一年是如何战战兢兢地走完的。

和 A 股底层是一样的，反者道之动。

只不过A股大家跑起来快，时间周期短。

美国资本市场的长牛后面是全球霸权的变现和美元印起来不要钱，用美元计价的其他实物不涨，肯定就要涨资产价格，这个也是“反”的基石。

只不过时间维度上，看空可能熬不起。

涨多了就要跌，每次大涨都有群体妄念和未被证伪的假设，这些fact check 时刻来到之前，市场就会大换手大波动。

等真的到了，马上就有人开始准备子弹，准备一年两年后的接血。

反者道之动的时候，要站在弱者的位置。

弱者道之用，是题眼。

---

⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.