在历史数据里面挖呀挖~

今天图比较多哈，分为三类：

过去10年年化收益超过20%的神基、一些成立年限超过15年的老基、吊打大部分主动型基金的标普500指数。

我有时候喜欢盯着那些老基金的月度涨跌图看，特有意思！

看得多了，不仅有几个感慨：

第一，关键年份对总收益的贡献占比很大，对应上图中标红的年份。Tails drive everything.

第二，关键月份的收益又对年度收益的贡献占比很大——投资圈喜欢把这写关键时刻形容为「雷劈下来的时候你必须在场」，对应上图中用红框圈出来的月份。

问题是，没人知道雷啥时候劈下来，所以你必须打开足够的风险敞口，时刻在场。翻译一下就是：别老砍仓，别老择时。

换个角度，被雷劈其实是市场对你在留下来承受波动的奖励。

第三，基民视角来看，图中的每个格子都是熬出来的——白色格子百无聊赖、红圈格子振奋人心，绿圈格子怀疑人生。

盯着绿圈格子看时，我不禁自问：扛不扛得住？就算扛得住跌幅，那如果是50万本金遭遇这种跌幅呢？200万呢？单月亏20万+，扛不扛得住？

第四，前9张图向我们展示了A股的「刺激叙事」，其实核心在于关键的暴涨年份要卖出而不是买入。

第五，最后一张图是美股的「长牛叙事」，绝大部分时间极其平淡，需要不断地买入、持有，尤其是关键的暴跌年份，要买入而不是卖出。

大家有啥想法，欢迎说说。