牛市旗手的倒掉

1昨天华泰证券配股融资一事惹得群情激愤，很多人根本也不是股东，可2022年亏钱正好没处撒气呢，也跟着一顿猛喷。

其实上市公司闲着没事从A股借点钱花花，完全可以办得聪明一些，比如发一笔可转债，不仅不用还钱，股东们还得谢谢你，可以优先配到债，上市后卖掉赚点零花钱，或者捂到130元，大家都开心。

可华泰偏偏选的是最膈应人的配股——逼着股东借钱，不借的话，手里的股票就亏损。

所以这波挨骂一点不冤枉，我就不跟着吐槽了，想吃瓜的可以去雪球那边看，那边骂的脏。

2 A股的一大共识是：券商是牛市旗手，弹性大，涨得早，牛来了，可以通过它先搭个早班车。

但是这个共识后来不太奏效了，2017年是价值股牛市，2019~2021是赛道牛市，两轮结构性牛市中，券商的存在感都很低。

3 以证券ETF为例，我找了点数据给大家感受下。

这是证券ETF过去几年的月/年度涨跌：

从上图可以看出，也就2014年的最后俩月迎来过高光时刻，2019年涨幅也还不错，细究的话，也是从净值0.7的历史性大底涨起来的。而且最重要的是，帅不过仨月，大部分时间都很拉胯，长期持有非常吃亏。

4这是证券ETF的年度最大回撤统计：

吃肉挺费劲，挨打很容易，每年都少不了一顿毒打。

5 我们再来深入证券ETF内部，看看其成分股的具体表现：

呵呵，大部分券商股近5年的年化回报都是亏的，唯一的例外是图中右上角的小红点，它是东方财富。然后我在图中还标记了一个绿点，那个是华泰证券。

以上就是证券ETF的货色，大家感受下。

6不知道大家有没有想过这么多人成天在市场里面玩，炒股买基金，从宏观角度看，其意义何在？

总体来说，股市有这么几个作用：

第一，为实体经济提供融资功能，典型如A股。

第二，为上市公司提供退出通道，人家上市可能不为借钱，而是为了让老股东们退出套现买大平层。

第三，为股东利益服务，通过分红、回购拉股价等方式让股东财富增值，成了货币洪流M2出门左转的蓄水池，典型如美股。

第四，居民财富再分配，主要呈现马太效应，你买茅台，我买中石油，10年后大家比比。

股市还会通过大波动和人性，把财富从钱少的人向钱多的人集中，从情绪不稳定的人向情绪稳定的集中，从狂妄自大的人向专业的人集中。

p.s. 其实房地产也有类似功能，你买深圳，我买鹤岗，我们都有美好的未来。

7 所以，真心建议大家好好想想：自己掏钱进场玩的是个什么游戏，应该怎么玩才能让自己的胜率和赔率高一些？

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