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  "date": "2023-01-04",
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  "markdown": "# 牛市旗手的倒掉\n\n***1***昨天华泰证券配股融资一事惹得群情激愤，很多人根本也不是股东，可2022年亏钱正好没处撒气呢，也跟着一顿猛喷。\n\n其实上市公司闲着没事从A股借点钱花花，完全可以办得聪明一些，比如发一笔可转债，不仅不用还钱，股东们还得谢谢你，可以优先配到债，上市后卖掉赚点零花钱，或者捂到130元，大家都开心。\n\n可华泰偏偏选的是最膈应人的配股——逼着股东借钱，不借的话，手里的股票就亏损。\n\n所以这波挨骂一点不冤枉，我就不跟着吐槽了，想吃瓜的可以去雪球那边看，那边骂的脏。\n\n***2*** A股的一大共识是：**券商是牛市旗手**，弹性大，涨得早，牛来了，可以通过它先搭个早班车。\n\n但是这个共识后来不太奏效了，2017年是价值股牛市，2019~2021是赛道牛市，两轮结构性牛市中，券商的存在感都很低。\n\n***3*** 以证券ETF为例，我找了点数据给大家感受下。\n\n这是证券ETF过去几年的月/年度涨跌：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVZLWK1bVmfBntnBDH1pol662TDCDBjQHcuAcAOFmJliaAibMBckkC7kRsVNrHx5F2Sn0bw71LBYB7DQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n从上图可以看出，也就2014年的最后俩月迎来过高光时刻，2019年涨幅也还不错，细究的话，也是从净值0.7的历史性大底涨起来的。而且最重要的是，**帅不过仨月**，大部分时间都很拉胯，**长期持有非常吃亏**。\n\n***4***这是证券ETF的年度最大回撤统计：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVZLWK1bVmfBntnBDH1pol66RnRib6xjBiaLOIuyWJfIaKrxTpYDu7eaAHwpNibRTicy9DtDgPo5pkrIrA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n吃肉挺费劲，挨打很容易，每年都少不了一顿毒打。\n\n***5*** 我们再来深入证券ETF内部，看看其成分股的具体表现：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVZLWK1bVmfBntnBDH1pol66QA1J48Bt8Q4xZ4Cgbsu66r6bX0fiaZ0g5RAAVT0mVEh53Eia82BwwYLw/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n呵呵，大部分券商股近5年的年化回报都是亏的，唯一的例外是图中右上角的小红点，它是东方财富。然后我在图中还标记了一个绿点，那个是华泰证券。\n\n以上就是证券ETF的货色，大家感受下。\n\n***6***不知道大家有没有想过这么多人成天在市场里面玩，炒股买基金，从宏观角度看，其意义何在？\n\n总体来说，股市有这么几个作用：\n\n第一，为实体经济提供**融资功能**，典型如A股。\n\n第二，为上市公司提供**退出通道**，人家上市可能不为借钱，而是为了让老股东们退出套现买大平层。\n\n第三，为股东利益服务，通过分红、回购拉股价等方式让**股东财富增值**，成了货币洪流M2出门左转的**蓄水池**，典型如美股。\n\n第四，**居民财富再分配**，**主要呈现马太效应**，你买茅台，我买中石油，10年后大家比比。\n\n股市还会通过大波动和人性，把财富从钱少的人向钱多的人集中，从情绪不稳定的人向情绪稳定的集中，从狂妄自大的人向专业的人集中。\n\np.s. 其实房地产也有类似功能，你买深圳，我买鹤岗，我们都有美好的未来。\n\n***7*** 所以，真心建议大家好好想想：**自己掏钱进场玩的是个什么游戏，应该怎么玩才能让自己的胜率和赔率高一些？**\n\n---\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n\n​\n",
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