出来混迟早要还
上图揭示了一个很有趣的A股小规律，我来解释下：
它统计的是业绩和估值这两个要素对股市的影响。
通过上图，我们可以总结出以下几个特征：
① 估值、盈利在不同阶段总是分开发挥作用，很少同时主导。
②大涨的年份，估值抬升永远是主角，水牛也是牛，@2015、2020 。
③ 盈利非常好的年份，估值未必配合。@2017、2021
股市是实体经济的一面镜子，不过两者的映射存在着很多扭曲。
④ 为啥盈利和估值总是相悖？
因为每一次估值透支，后续都需要靠盈利来还债。
因此，在盈利驱动的年份，市场表现总是不尽如人意——注意看上图估值驱动第二年的市场表现。
最后，刻舟求剑一下：
经历连续两年大幅杀估值后，2023年A股市场大概率迎来估值的修复。
随着经济逐渐走出疫情的影响，明年大概率也会等来业绩的修复。
当然，在此之前，我们还得挨过今年四季度甚至明年一季度的业绩底。
还记得A股的筑底过程吗？
政策底4月↓
市场底11月↓
业绩底？
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