A股的漫长假期

1每次假期开市之前，统计外围市场的涨跌情况都是保留节目。

这个长期，外围市场的表现如下：

这个剧本股民很熟悉了，说好一起到白头，假期外围焗了头。

其实这种统计图的指导意义十分有限，大A单日涨跌没啥意义，回血又如何？3000点出头的节骨眼你还能销户不玩了咋地？日子不还得照样过。

2 真正有指导意义的，我认为是这张统计图：

安信证券有心了，将当前的估值水平和A股前三次大底时的估值水平做了比较。

A股的前三次大底分别是：

• 2022.4
• 2020.3
• 2019.1

可以这么说，目前还不是历史最低，但可以确认已经是底部区域了。

主要指数中，以市盈率PE的10年百分位作为标准，估值从低到高分别是：

中证1000<纳指<标普500<创业板<沪深300<创业50

3 以上是定量分析的视角，但从个人内心感受来说——

每次A股来到3000点马奇诺防线时，每个股民心中都有两个小人在打架。

正如卡尼曼在《思考，快与慢》中所说：

一个小人是强大且反应速度迅猛的「本能」，他受情绪左右，让我们面对危机能够马上做出反应。市场不好时，这个小人会焦虑恐慌，他厌恶表面看到的风险，对未来十分悲观。

另一个小人是懒惰且缓慢的「理性」，为了避免思考，他甚至愿意做任何事，他需要事实、数据、历史、大V专家、券商研报等等来辅助自己做分析和决策。

要让理性战胜本能当然不容易，甚至多次失败经验也未必吸取教训。

事实是，投资真理廉价到买本书就能get，但对投资真理的信仰和实践无比昂贵。

4 关于下周的市场，还有两个重要的事件值得一提。

一是假期前一天的930楼市新政，熟悉调控历史的读者都知道「930」这个日子可不一般——2014、2015、2016这3年的930新政每个都是改变楼市的调控大招，比如「房住不炒」就始于2016年的930新政。

而2022年的930新政则包括：

①符合条件的城市房贷利率下调可以阶段性无下限；

②罕见下调公积金贷款利率；

③置换购房可以享受个人所得税优惠；

刺激房地产当然有利于经济，但对股市来说，刺激房地产的作用是结构性的——

它当然利好银地保三傻，但低估值风格回归利空成长风格；另一方面，大票的吸纳的流动性会直接利空小票风格。

也就是说，刺激房地产，信用转好（社融增速），只利好地产链，对其它板块则是利空。

5 第二个事件是当食品饮料板块遭遇海克斯科技与狠活。

在A股玩耍，食品饮料是个大概率不会错的行业，但它现在唯一的问题是：估值太贵了！10年PE百分位仍高达76%。

很多好公司的业绩增速与估值完全不匹配，以海天味业为例：其2022年H1的净利润增速仅为1.1%，但PE高达57倍，这还是股价接近腰斩之后的水平。

不知道这次的添加剂风波能否给食品饮料行业砸出个上车座位。

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