大道

还是要从一张图说起：

我从上图中总结出了两个重要结论——

万得全A指数才是A股长期回报率的锚

每个回撤之年都暗含着未来的超额回报

··· ···

先来看结论①。

你可以这么理解，整个A股市场中最均衡最全面的股票组合其实就是「万得全A指数」。

它非常懒，不做任何判断，只是简单囊括了几乎所有的A股股票。

图片已经告诉我们了，万得全A指数过去多年的长期复合年化收益率大概是13%。

问题来了，这个上涨速度的根源又是什么？

有两个解释角度：

一种是流动性总量的视角。

股市是个水池，每年都有新水进来，所以池子里的水位会不断上升。

因为每个月的新增社会融资中，总有一部分沉淀进入股市。

另一种是不同股票涨跌的视角。

打个比方：

今年整体涨13%，其内部是风格A涨了20%，风格B涨了6%。

也可能是板块A跌了10%，板块B涨了36%，最后的结果还是全A涨13%。

总结来说就是万得全A指数几乎包含了所有股票，而其内部各个板块有涨有跌，最后输出的结果是整体年均上涨13%。

所以，如果你没有投资能力，没有任何想法，可以选择死死抱住万得全A（几个宽基指数也可以），什么都不做，只拿市场博弈后的整体结果。

如果你有自己的想法，可以有选择地押一些自己认为会涨得更多的高景气板块，去博取超额收益。

前几天的文章《攻守》说的就是这个思路——

越想防守，越应该像宽基指数一样模仿市场。

越想进攻，就偏离市场，去押自己的方向，但也要有盈亏同源的心理预期*（比如当下的葛兰）*。

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至于结论②，其作用是帮我们淡然地面对每年的回撤。

如果今年万得全A的表现是-5%，别灰心，明年它可能用+18%来补偿你。

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