虽绿，不慌

第一个交易日，沪深成交12690亿。

第二个交易日，沪深成交13024亿。

总量很大，且还在放量，这当然不是增量资金非常猛的缘故。

而是大家在坚定大量地调仓、投票——

卖出去年的持仓，再把资金用脚投票给自己认为的新一年的景气。

是这种大规模的交易推高了总成交量。

流动性并不缺，但结构分化非常明显。

从这两天的行情看，卖的力量更强。

这体现为下跌板块的跌幅更大，上涨板块的涨幅一般，市场整体输出为下跌。

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来看一段信达证券对历史上一季度行情的复盘：

从上图来看，大家平时说的「春季躁动」确实存在。

过去这么多年，我A在一季度的表现确实不错，哪怕在恐怖的2018年，一季度也确实凸凸了一波。

究其原因，我觉得应该是社融有较明显的季节性规律，像这样：

上图是2011年至今的社会融资总量当月值，图中的每个波峰都在一季度。

新增的社融经过金融部门→企业部门→居民部门的层层传导，总有一部分会流入股市，给市场带来增量资金。

再加上新年新气象，大家都想博个开门红，风险偏好方面也更倾向于把手里的现金换成权益资产。

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信达证券复盘发现：

Q1如果有大级别波动，1月很关键。

讨论跨年行情、春季躁动的声音很多，但是春季行情的核心时间段主要是一季度，而且由于其持续的时间往往不会贯彻整个一季度。

那么1月份就会非常关键——

如果1月股市出现较大调整，则2-3月的上涨将会非常确定。

如果1月上涨，则基本上意味着3月的行情就会比较弱。

另一点更为重要的是，如果Q1指数波动非常剧烈，比如指数振幅超过15%，一般1月会是这一波动的起点。

比如：

2020年1月疫情带来的第一波下跌（-15.4%），下跌起始时间是1月14日。

2019年一季度指数涨幅28.2%，起涨点是1月4日。

2018年Q1最剧烈的下跌始于1月25日，最大跌幅-14.6%。

2016年的最大一波下跌始于1月4日。

以及，当下似乎也正在按照这个剧本走。

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