上帝视角回望过去

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阅历真的是一个人的财富。

2005~2007，见识过疯狂。

2008，见识过天塌下来的恐怖。

2009，见识过流动性泛滥下的市场，一如去年。

2011~2014，坐过4年冷板凳，知道长期磨底的绝望，知道如何保持希望。

2015，见识过各种概念、故事，也知道没有基本面的泡沫终会破，音乐终会停止。

2018，见识过市场的任性和非理性悲观，知道挨刀子有多疼。

2019~2020，见识过大波动，也能验证自己在正向市场中的赚钱能力。

2021，见识了估值修正的可怕。

过去二十年，A股的定位一直比较尴尬。

先是被零波动、无风险、高收益的固收排挤。

接着又被似乎永远涨的楼市不断打脸。

二十年了，A股还是个孩子，还在长大——注册制、完善退市、20CM波动...

股民却在变老，一波牛市一茬韭菜。

如上文所写，A股每一年都有故事。

所以投资者之间只需问一句：

你哪年下海的？

就能挖出很多隐藏信息。

知道了别人的股龄、基龄、从业年限，就能大概清楚他经历过什么风浪，在何种背景下取得的年化回报。

如果一位基金经理的从业年限只有3年，投资业绩很好，还是要在心里对他的投资能力打个折扣。因为上来就是底部区域，赢在起跑线了。

如果一个鸡精从2015年开始从业，哪怕投资业绩不亮眼，你也知道他这一路过来不容易。

也最好不要上来就指着长期复合年化回报10%的业绩说：才这么点儿？

经过熊牛考验和时间洗礼的鸡精，最宝贵的就是那份投资能力。

而证明这份能力最有效的指标就是长期复合年化回报对指数的跑赢。

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说回开头的那张图。

A股的著名年份很多，但当年行情的细节啥样？背景啥样？有哪些效果很好的策略和共识？

绝大部分人是不清楚这些肌理的。

国信证券的分析师燕翔写过两本股市编年史，分别覆盖了：

1990~2020年的A股行情

1948~2018年的美股行情

说实话这两本书可读性一般，却是极好的工具书。

当你需要回顾A股在某一年的行情和宏观背景时，这两本书能提供一场自带上帝视角、微观视角、旁白说明的有效穿越。