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  "title": "上帝视角回望过去",
  "date": "2021-08-26",
  "excerpt": "上帝视角回望过去 ● 阅历真的是一个人的财富。 **2005~2007**，见识过疯狂。 **2008**，见识过天塌下来的恐怖。 **2009**，见识过流动性泛滥下的市场，一如去年。 **2011~2014**，坐过4年冷板凳，知道长期磨底的绝望，知道如何保持希望。 **2015**，见识过各种概念、故事，也知道没有基本面的泡沫终会破，音乐终会停止。 *",
  "markdown": "# 上帝视角回望过去\n\n●\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PLk5Du4eKP0icxBaGG1CRmTdcibsa7WBUel1uHIRsdQjMVKkj6u6sOGARU8Pjiaz2ZOxmDvCuCom0Ag/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n阅历真的是一个人的财富。\n\n**2005~2007**，见识过疯狂。\n\n**2008**，见识过天塌下来的恐怖。\n\n**2009**，见识过流动性泛滥下的市场，一如去年。\n\n**2011~2014**，坐过4年冷板凳，知道长期磨底的绝望，知道如何保持希望。\n\n**2015**，见识过各种概念、故事，也知道没有基本面的泡沫终会破，音乐终会停止。\n\n**2018**，见识过市场的任性和非理性悲观，知道挨刀子有多疼。\n\n**2019~2020**，见识过大波动，也能验证自己在正向市场中的赚钱能力。\n\n**2021**，见识了估值修正的可怕。\n\n过去二十年，A股的定位一直比较尴尬。\n\n先是被零波动、无风险、高收益的固收排挤。\n\n接着又被似乎永远涨的楼市不断打脸。\n\n二十年了，A股还是个孩子，还在长大——注册制、完善退市、20CM波动...\n\n股民却在变老，一波牛市一茬韭菜。\n\n如上文所写，A股每一年都有故事。\n\n所以投资者之间只需问一句：\n\n> **你哪年下海的？**\n\n就能挖出很多隐藏信息。\n\n知道了别人的股龄、基龄、从业年限，就能大概清楚他经历过什么风浪，在何种背景下取得的年化回报。\n\n如果一位基金经理的从业年限只有3年，投资业绩很好，还是要在心里对他的投资能力打个折扣。因为上来就是底部区域，赢在起跑线了。\n\n如果一个鸡精从2015年开始从业，哪怕投资业绩不亮眼，你也知道他这一路过来不容易。 \n\n也最好不要上来就指着长期复合年化回报10%的业绩说：才这么点儿？\n\n经过熊牛考验和时间洗礼的鸡精，最宝贵的就是那份投资能力。\n\n而证明这份能力最有效的指标就是长期复合年化回报对指数的跑赢。\n\n●\n\n说回开头的那张图。\n\nA股的著名年份很多，但当年行情的细节啥样？背景啥样？有哪些效果很好的策略和共识？\n\n绝大部分人是不清楚这些肌理的。\n\n国信证券的分析师燕翔写过两本股市编年史，分别覆盖了：\n\n1990~2020年的A股行情\n\n1948~2018年的美股行情\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2PLk5Du4eKP0icxBaGG1CRmTmiaJiagP4lCvU1wSuPJSwRQia3MibENFAUQt1c8S6lhm3ia4yu9ntOlI6pg/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n说实话这两本书可读性一般，却是极好的工具书。\n\n当你需要回顾A股在某一年的行情和宏观背景时，这两本书能提供一场自带上帝视角、微观视角、旁白说明的有效穿越。\n",
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