我是平安股东，心态还没崩

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本来想等平安的半年报出来，带着经营分析、业绩以及最新的每股内含价值一起聊的。

但是被股价搞得有点闹心，索性不等了，不吐不快，憋着难受。

首先我们来分析下平安目前的大概情况，概括来说有这么几点：

① 寿险销售是本轮下跌的最核心问题，短期内断崖式下跌，销售业绩十几年来最差。

业绩拐点没确认前，个人感觉股价都会低迷。

长期销售见仁见智了，我个人是非常看好的，中国三线及以下城市228个，下沉市场10亿人，占比72%。人均GDP持续增长，中等收入群体持续扩大，人有钱了就怕失去，怕风险，对保险有需求。

更不用说，养老负担、医疗负担、国家的医保负担等长期趋势，商业保险是支柱，被鼓励的。

当然，保险说到底还是可选消费，一两年不买，似乎也看不到啥大问题。但身边一些人遭遇了重大风险，刺激到你，风险意识觉醒，可能很快也就被转化了。

② 盈利能力，说两点：

第一，保险生意有个比喻，每年的净利润是个小出水口，背后的大水池是内含价值，新业务价值则是进水口。

现在问题是，进水口水流干涸，但有大池子在，可以吃老本——

出水口依然可以保证每年千亿左右的净利润，再加上平安其它的业务贡献500亿，未来几年净利润是可以维持在1500亿左右的。

第二，业绩差到这个底部，ROE依然保持在20%的高水平，2012~2016年在14%~17%的水平区间波动。

③ 平安作为A股价值投资大本营，股东人数95.84万（一季报数据）。

嘴上往死里骂，但数据显示抄底买入的人越来越多。按照这个趋势，估计半年报股东人数会超百万，应该是我大A持股人数最多的一支票。

股东人数增多当然不是好事，散户越多，非理性决策的力量就越大，股价不好了卖，回本了赶紧卖，上涨过程中，抛压很大。人心不齐，队伍不好带。

④ 保险投资回报。短期，看股市表现，中性不悲观。中期，十年期国债收益率2.92%，中性。长期，不知道，不悲观。

⑤估值，保险股要看P/EV。

平安2020年报披露的每股内含价值是71.1元，用股价一除，就能算出PEV了。

平安近几年最低PEV0.81，最高PEV1.98。

昨天的PEV是0.82，今天跌完还会更低，半年报出来，每股内含价值（EV）进一步增长，还会更低。

所以，平安目前的估值历史最低，注意不是底部区域，就是历史最低。

这是平安近五年的PEV走势：

这是平安近五年的市值走势：

⑥股息率。目前买入，4%~6%的分红率是有保证的。

如果对平安未来的盈利能力有信心，则可以期待长期持有下越来越高的分红率。尽管亏损，但每次收到分红时，心情还是说不出来的好。

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我个人的情况。

当初买平安是怎么个想法呢？

一是房子够了，再也不想也不需要买房了。房贷压力也挺大，不可能再加。人也马上30了，正式准备去杠杆，争取35岁卸掉大半，松弛点儿迎接中年。

二是还没在股票上砸过什么大钱，个人特点是风险偏好低，但是波动容忍度比较高。真不羡慕短期大赚的，就羡慕那帮岁数挺大一年收几十万股息的老梆子。

正好当时手里有一笔闲钱，图稳，买的平安，后面的剧情你们都知道了。这扯不扯！

命运多舛，身残志坚。

说几句心里话：

我买平安是公开的，尽管每次都在相关文末带上了「个人行为，不构成投资建议」的风险提示，但是依然给一些读者造成了错误引导。尽管我买了肯定不应该是你也买的理由，这本是不言自明的道理。

后台经常收到诸如「平安还在吗？」「平安你怎么看？」「你成本价多少？」等问题...

搞笑的是股价涨了没人问，但每次下跌来问的都特别多。

遇到这种问题比亏钱难受多了，以后我也不会回复。

问就是还囤着呢，我的买入初衷就是囤着留笔稳钱等中年，也对保险行业的前景乐观。当然也可能看错了，只不过我现在还没发现。

卖也不会打招呼，肯定偷摸卖。但我肯定不会在现在估值历史最低的时候卖。

任何正常人都不会高了买，低了卖的。搞笑的是，在股市里这种人大把大把的，而且每一次都有无比合理的理由。

平安万亿市值，基数在这摆着呢，预期回报率不可能太高。

如果你自己都不看好保险，或者对保险有与银行类似的担忧，利润都是假的，那就趁回本赶紧撤了吧。绝大部分人的买入成本在60~85区间，回本肯定不难。

本文重点都在前半部分，后半部分个人投资行为仅供参考，完全不构成任何投资建议。

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