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  "title": "我是平安股东，心态还没崩",
  "date": "2021-07-14",
  "excerpt": "我是平安股东，心态还没崩 ‍ ‍● 本来想等平安的半年报出来，带着经营分析、业绩以及最新的每股内含价值一起聊的。 但是被股价搞得有点闹心，索性不等了，不吐不快，憋着难受。 首先我们来分析下平安目前的大概情况，概括来说有这么几点： **①** **寿险销售**是本轮下跌的最核心问题，短期内断崖式下跌，销售业绩十几年来最差。 业绩拐点没确认前，个人感觉股价都会低",
  "markdown": "# 我是平安股东，心态还没崩\n\n‍\n\n‍●\n\n本来想等平安的半年报出来，带着经营分析、业绩以及最新的每股内含价值一起聊的。\n\n但是被股价搞得有点闹心，索性不等了，不吐不快，憋着难受。\n\n首先我们来分析下平安目前的大概情况，概括来说有这么几点：\n\n**①** **寿险销售**是本轮下跌的最核心问题，短期内断崖式下跌，销售业绩十几年来最差。\n\n业绩拐点没确认前，个人感觉股价都会低迷。\n\n长期销售见仁见智了，我个人是非常看好的，中国三线及以下城市228个，下沉市场10亿人，占比72%。人均GDP持续增长，中等收入群体持续扩大，人有钱了就怕失去，怕风险，对保险有需求。\n\n更不用说，养老负担、医疗负担、国家的医保负担等长期趋势，商业保险是支柱，被鼓励的。\n\n当然，保险说到底还是可选消费，一两年不买，似乎也看不到啥大问题。但身边一些人遭遇了重大风险，刺激到你，风险意识觉醒，可能很快也就被转化了。\n\n**②** **盈利能力**，说两点：\n\n第一，保险生意有个比喻，每年的**净利润**是个小出水口，背后的大水池是**内含价值**，新业务价值则是进水口。\n\n现在问题是，进水口水流干涸，但有大池子在，可以吃老本——\n\n出水口依然可以保证每年千亿左右的净利润，再加上平安其它的业务贡献500亿，未来几年净利润是可以维持在1500亿左右的。\n\n第二，业绩差到这个底部，ROE依然保持在20%的高水平，2012~2016年在14%~17%的水平区间波动。\n\n**③** 平安作为A股价值投资大本营，股东人数95.84万（一季报数据）。\n\n嘴上往死里骂，但数据显示抄底买入的人越来越多。按照这个趋势，估计半年报股东人数会超百万，应该是我大A持股人数最多的一支票。\n\n股东人数增多当然不是好事，散户越多，非理性决策的力量就越大，股价不好了卖，回本了赶紧卖，上涨过程中，抛压很大。人心不齐，队伍不好带。\n\n**④** **保险投资回报。**短期，看股市表现，中性不悲观。中期，十年期国债收益率2.92%，中性。长期，不知道，不悲观。\n\n**⑤****估值****，保险股要看P/EV。**\n\n平安2020年报披露的每股内含价值是71.1元，用股价一除，就能算出PEV了。\n\n平安近几年最低PEV0.81，最高PEV1.98。\n\n昨天的PEV是0.82，今天跌完还会更低，半年报出来，每股内含价值**（EV）**进一步增长，还会更低。\n\n**所以，平安目前的估值历史最低，注意不是底部区域，就是历史最低。**\n\n这是平安近五年的PEV走势：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OrySBpia4cPowLEUDQeHRlia8ribcckPDzkjHQV7KGlsCYFt4eoCTaNCckk1wJGlsyfR6xXPg2KFic3g/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n这是平安近五年的市值走势：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OrySBpia4cPowLEUDQeHRlia891ZqvZ0X8HM4NBqbM2fQ9tiaEnWWDZbd6o9LZicUS95pUT6icy0besZw/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n**⑥****股息率。**目前买入，4%~6%的分红率是有保证的。\n\n如果对平安未来的盈利能力有信心，则可以期待长期持有下越来越高的分红率。尽管亏损，但每次收到分红时，心情还是说不出来的好。\n\n●\n\n我个人的情况。\n\n当初买平安是怎么个想法呢？\n\n一是房子够了，再也不想也不需要买房了。房贷压力也挺大，不可能再加。人也马上30了，正式准备去杠杆，争取35岁卸掉大半，松弛点儿迎接中年。\n\n二是还没在股票上砸过什么大钱，个人特点是风险偏好低，但是波动容忍度比较高。真不羡慕短期大赚的，就羡慕那帮岁数挺大一年收几十万股息的老梆子。\n\n正好当时手里有一笔闲钱，图稳，买的平安，后面的剧情你们都知道了。这扯不扯！\n\n命运多舛，身残志坚。\n\n说几句心里话：\n\n我买平安是公开的，尽管每次都在相关文末带上了「个人行为，不构成投资建议」的风险提示，但是依然给一些读者造成了错误引导。**尽管我买了肯定不应该是你也买的理由，这本是不言自明的道理。**\n\n后台经常收到诸如「平安还在吗？」「平安你怎么看？」「你成本价多少？」等问题...\n\n搞笑的是股价涨了没人问，但每次下跌来问的都特别多。\n\n遇到这种问题比亏钱难受多了，以后我也不会回复。\n\n问就是还囤着呢，我的买入初衷就是囤着留笔稳钱等中年，也对保险行业的前景乐观。当然也可能看错了，只不过我现在还没发现。\n\n卖也不会打招呼，肯定偷摸卖。但我肯定不会在现在估值历史最低的时候卖。\n\n任何正常人都不会高了买，低了卖的。搞笑的是，在股市里这种人大把大把的，而且每一次都有无比合理的理由。\n\n平安万亿市值，基数在这摆着呢，预期回报率不可能太高。\n\n如果你自己都不看好保险，或者对保险有与银行类似的担忧，利润都是假的，那就趁回本赶紧撤了吧。绝大部分人的买入成本在60~85区间，回本肯定不难。\n\n本文重点都在前半部分，后半部分个人投资行为仅供参考，完全不构成任何投资建议。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OrySBpia4cPowLEUDQeHRliakeEf3NyZCFSaNrBUuKEKWEEeJMgE8aAbJY5ZeqVhAkuGia0nLlbeMPQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n‍\n\n‍\n",
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