正经人谁研究估值啊！

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标题党了，我单纯是吐个槽。

估值很重要，还是要看的。

至于看完能不能懂，那就两说了...

我会看估值。

知道纵向看百分位，横向和龙头币和行业比，知道和净利润增速（G）来比，我都知道。

还有人说估值是艺术，行吧！达摩达兰那本著名的《估值与故事》我也认真学习了，知道估值=有想象力的故事+漂亮的数字。

但要是问能看懂吗？

我反正是经常看不懂，这两年都不太爱看了，越看越迷茫。

就拿几瓶水举例子吧！

农夫山泉、金龙鱼、华熙、海天、茅台、伊利、飞鹤。

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跟上思路，咱们开始了！

① 农夫山泉，PE从124→70，同期净利润增速6.52%。

哈，第一个我就懵了。这种成长速度给这么高估值，行吧！市场永远对...

② 金龙鱼，PE从43→128→47，同期净利润增速18%→47%。

哦？粮油有价格管控，净利润率只有3%，所以估值给的是长期经营的定价，好像也说得通。但是128PE的杀跌过程，依然让人心有余悸。

③ 华熙生物，PE从76→228，同期净利润增速10%→41%。

我又懵了，当然可以解释成行业高景气度啥的，这个咱们一会儿再说。

④海天味业，净利润增速从2014年至今一直在趋势性变缓，2017年开始进入个位数，2020年净利润同比增速2.6%。

2018年以前，海天伟业净利润增速维持在20%+，PE长期在30~40区间徘徊，然后从40→118→75。

⑤我们的茅台同志，2015年PE16倍，2019年PE21倍，2021年PE73倍，现在52倍。

同期净利润增速的巅峰在2017年，同比增速61%，对应37PE。

2021年净利润增速6.5%，对应73PE。

好了，我已经快疯了。

⑥ 伊利，几瓶水里数它最讲道理了。

PE长期在20~30区间波动，同期净利润增速长期个位数增长。

伊利今年一季度业绩爆炸，同比145%，对应PE估值从41→27。

⑦中国飞鹤，也是非常有趣的一家公司，做高端奶粉的。

我列一组数字你们感受下：

伊利营收969亿，净利润71亿。

飞鹤营收185亿，净利润74亿。

近几年净利润增速最高300%，最差的时候75%。

那么问题来了，这种业绩你们觉得多少估值合适？

最高40PE，目前是16PE，这两个数字都发生在上半年。

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写到这，你能大概理解我开头说的了吧？

这两年我是真不太看估值了，因为看了也没啥用，越看越迷茫。

有时候感觉还不如看市值来得管用些。

个别读者也不用好为人师地给我解释，不劳您费心了，我也能解释得通，不就是找个说法把这种现象圆过去嘛！

但问题是：

我们到底是在选择事件本身，还是在选择对这件事的描述呢？

我写这篇文章也没别的意思，单纯和大家分享下我自己的困惑。

并没有否定估值的意思，还有很多像腾讯这样的公司，大部分的指数，它们的估值是很讲道理的，很有参考意义。

估值是果，不是因。

极少有公司因为估值很低就涨了，也没有因为估值很高就跌了。

真正变动的催化剂都是因为业绩出炉、资金、政策等大事件激发情绪。

说白了，估值不决定涨跌。

很多时候，估值都是市场共识的定量指标，当然共识是会变的。

看估值一定有用，再不济你也能通过它大概感受下你想买的标的到底是啥玩意？

是孤独的？无人问津的？还是拥挤癫狂的？

估值在个股身上确实有玄学的味道。

但我们还是要用估值来做一些模糊的判断，不去长期承担过高的估值，不能买单成本远远超过真实的胜率。

以上这些我琢磨了挺久，算是总结的一点思考吧，不一定对，期待和大家讨论。