险资抄底最狠的一年

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险资一直是市场上最喜欢收租的长线资金，而买入总股本5%以上的举牌行为可以算作正式入场的标志。

2017年险资在二级市场举牌7次

2018年A股跌得性价比极高，举牌10次

2019年举牌8次

2020年前10个月，已经举牌25次

中国平安增持汇丰控股3亿港币，成为最大股东；

国寿今年举牌6次，分别买入农行H、工行H、中广核电力、广百股份、万达信息。

都是险资今年凶猛抄底的缩影。

为何如此买买买？

核心原因是银行、地产、基建、保险四大惨今年是真的便宜——业绩依旧，盈利稳定，价格打骨折，把股息率跌上去了。

港股更加优惠，折上折。所以你们会发现，对银行股的抄底，都是在港股完成买入。

原因很简单，同样的股本，同样的分红，港股卖得更便宜，可以多买些。

以农业银行为例：

在A股买，股息率5.74%。

在港股买，股息率8.28%。

而且今年险资买股票的钱跟以前还不太一样。

之前以万能险为主（宝能举牌万科用的就是万能险资金），现在多以自有资金、分红险、寿险账户资金为主，成本更低了，利差更大了。

有读者可能会问：银行今年这么惨，保险公司买完不怕赔吗？

答案是不怕。有几个原因：

银行股的股息率，目前处于近10年第二高的位置。第一高是2016年熔断砸出来的极值，稍纵即逝，而且也没比现在高多少。

而且只有银行业还有保持净利润同比正增长，以后的股息率对应现在的买入成本，只会更高。

AH溢价指数，目前是153，也是近10年的最高位，超过15年的牛市顶峰。跟A股比起来，现在是港股近几年最便宜的时刻。

也就是说，现在目前对银行股的抄底，抓住了两次择时机会——股息率最高，港股最便宜。两层安全垫加持。

险资炒股，收租（每年回收现金流）是摆在第一位的。

收租最看重的指标不是「股息率」，而是盈利的稳定性。

因为「股息」的源头是企业净利润没地方花，只能以分红回归给投资人一部分。只有净利润长期稳定、正增长，才能安心躺着收租。

这种情境下，PB-ROE模型是有效的：

假设0.5PB的估值买入银行股，ROE稳定在10%左右，结果股价5年不涨，臭垃圾！

但这期间，单位净资产（1PB）每年的回报率是10%，会以分红的形式反馈给股东。

相当于一笔钱拿去炒股，捂了5年，股价没跌，手里多出来至少50%的现金流。

保险公司最爱的三类收租股票：

① 银行和泛金融股，低PB、高ROE、高股息率。

② 地产股，业绩小强，盈利稳定。养老地产也是保险公司在老龄化时代的业务重点。

③公共事业股，准入门槛高，竞争者进不来。供给饱和，进来了也没用。半垄断，躺着收钱。

三类股票最大的共同点还是业绩稳定、净利润增速长期正增长，股息不愁。

但实际经验告诉我们，以收租为目标炒股并不适合新人和绝大部分股民。

因为收租的必要前提是长期耐心持有，捂着不动本质上是一种延迟享受。

波动是股市永恒的主题，面对涨跌，最符合人性、也最舒服的做法是跟着波动频繁交易。涨了多买，跌了快跑。

延迟享受是一种极其宝贵的品质，大部分人并不拥有它。

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今天坊间传言：有大行接到窗口指导，监管近期要求大型商业银行控制个人住房按揭贷款规模，新增涉房贷款占比不能超过30%。

个人感觉这个消息大概率是真的。

那当下的意思就很明显了：

严控居民住房贷款，严控房企融资。LPR利率不降低，房贷利率加点不松口，调控只加码不放松。

谁说去杠杆工作已经基本完成？感觉房地产领域的去杠杆才刚开始呢...