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  "date": "2020-09-29",
  "excerpt": "险资抄底最狠的一年 **●** 险资一直是市场上最喜欢收租的长线资金，而买入总股本5%以上的举牌行为可以算作正式入场的标志。 2017年险资在二级市场举牌7次 2018年A股跌得性价比极高，举牌10次 2019年举牌8次 2020年前10个月，已经举牌**25**次 中国平安增持汇丰控股3亿港币，成为最大股东； 国寿今年举牌6次，分别买入农行H、工行H、中广",
  "markdown": "# 险资抄底最狠的一年\n\n**●**\n\n险资一直是市场上最喜欢收租的长线资金，而买入总股本5%以上的举牌行为可以算作正式入场的标志。\n\n2017年险资在二级市场举牌7次\n\n2018年A股跌得性价比极高，举牌10次\n\n2019年举牌8次\n\n2020年前10个月，已经举牌**25**次\n\n中国平安增持汇丰控股3亿港币，成为最大股东；\n\n国寿今年举牌6次，分别买入农行H、工行H、中广核电力、广百股份、万达信息。\n\n都是险资今年凶猛抄底的缩影。\n\n为何如此买买买？\n\n核心原因是银行、地产、基建、保险四大惨今年是真的便宜——业绩依旧，盈利稳定，价格打骨折，把股息率跌上去了。\n\n港股更加优惠，折上折。所以你们会发现，对银行股的抄底，都是在港股完成买入。\n\n原因很简单，同样的股本，同样的分红，港股卖得更便宜，可以多买些。\n\n以农业银行为例：\n\n在A股买，股息率5.74%。\n\n在港股买，股息率8.28%。\n\n而且今年险资买股票的钱跟以前还不太一样。\n\n之前以万能险为主**（宝能举牌万科用的就是万能险资金）**，现在多以自有资金、分红险、寿险账户资金为主，成本更低了，利差更大了。\n\n有读者可能会问：银行今年这么惨，保险公司买完不怕赔吗？\n\n答案是不怕。有几个原因：\n\n银行股的股息率，目前处于近10年第二高的位置。第一高是2016年熔断砸出来的极值，稍纵即逝，而且也没比现在高多少。\n\n而且只有银行业还有保持净利润同比正增长，以后的股息率对应现在的买入成本，只会更高。\n\nAH溢价指数，目前是153，也是近10年的最高位，超过15年的牛市顶峰。跟A股比起来，现在是港股近几年最便宜的时刻。\n\n也就是说，现在目前对银行股的抄底，抓住了两次择时机会——股息率最高，港股最便宜。两层安全垫加持。\n\n险资炒股，收租**（每年回收现金流）**是摆在第一位的。\n\n**收租最看重的指标不是「股息率」，而是盈利的稳定性。**\n\n因为「股息」的源头是企业净利润没地方花，只能以分红回归给投资人一部分。只有净利润长期稳定、正增长，才能安心躺着收租。\n\n这种情境下，PB-ROE模型是有效的：\n\n假设0.5PB的估值买入银行股，ROE稳定在10%左右，结果股价5年不涨，臭垃圾！\n\n但这期间，单位净资产（1PB）每年的回报率是10%，会以分红的形式反馈给股东。\n\n相当于一笔钱拿去炒股，捂了5年，股价没跌，手里多出来至少50%的现金流。\n\n保险公司最爱的三类收租股票：\n\n**①** 银行和泛金融股，低PB、高ROE、高股息率。\n\n**②** 地产股，业绩小强，盈利稳定。养老地产也是保险公司在老龄化时代的业务重点。\n\n**③**公共事业股，准入门槛高，竞争者进不来。供给饱和，进来了也没用。半垄断，躺着收钱。\n\n三类股票最大的共同点还是**业绩稳定、净利润增速长期正增长**，股息不愁。\n\n但实际经验告诉我们，以收租为目标炒股并不适合新人和绝大部分股民。\n\n因为收租的必要前提是长期耐心持有，**捂着不动本质上是一种延迟享受**。\n\n波动是股市永恒的主题，面对涨跌，最符合人性、也最舒服的做法是跟着波动频繁交易。涨了多买，跌了快跑。\n\n延迟享受是一种极其宝贵的品质，大部分人并不拥有它。\n\n**●**\n\n今天坊间传言：有大行接到窗口指导，监管近期要求大型商业银行控制个人住房按揭贷款规模，新增涉房贷款占比不能超过30%。\n\n个人感觉这个消息大概率是真的。\n\n那当下的意思就很明显了：\n\n严控居民住房贷款，严控房企融资。LPR利率不降低，房贷利率加点不松口，调控只加码不放松。\n\n谁说去杠杆工作已经基本完成？感觉房地产领域的去杠杆才刚开始呢...![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OiaGgicXbbBiaaPbGN8PM18HXOpOnuYXgnzoyfsEVMznRCibt80pYEFx44J3G7P4tp0LCmfBpIn2Ajyg/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n",
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