哈！赌场已经提前休假

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距离十一假期还有两个交易日，股民已经没心思好好上班，开始划水了。

这跟上周的腥风血雨额行情也有关系，上证指数-3.56%，实在打击积极性，本周就提前开启休假模式了。

今天两市成交额只有可怜的5400亿，太惨了！

其中有个很有意思的新闻：常汽转债在早盘集合竞价阶段被人报了最底价。

但是赌场都没啥人，可转债这种小赌桌更是一潭死水，集合竞价阶段压根没撮合成功，结果开盘就被按在了-30%的报价上，根据上交所规则，触发熔断，停牌到14：57。

不知道哪位赌客运气这么好，手快接住了早盘那个着急卖的倒霉蛋，直接赚30%+。

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同样刺激的还有这几天沸沸扬扬的HD：

单日暴涨20%+。有四个原因：

① 自晒家底，上半年有超过7000+亿的现金储备，流动性问题不足为惧；

②物业要分拆在港股上市，香饽饽你懂的。同样的1块钱利润，放到集团只值15块市值。物业上市后，放到它那至少值50块市值。

③汽车业务也要来科创板上市。

④悬在地产行业头上的「三道红线」出细则了，时间上可以宽限到2023年年中，多给了两年的窗口期过渡。

基于以上四个原因，恒大今天大涨，地产板块的暴雷逻辑也跟着修复了。

其实这几天的行情也给大家提了个醒：

类似8、9月份的这种杀估值行情可怕。

更可怕的是业绩增速不及预期，甚至超预期下滑，开始杀业绩。

但以上两种情况都没有杀逻辑可怕，最典型的就是HD事件，先快速要你半条命，然后再长期钝刀子割肉，直到逻辑反转。

不幸的是，地产行业就处于杀逻辑的状态。

从房住不炒→房地产泡沫是最大的灰犀牛→三道红线强行去杠杆，无一不在杀这个行业的逻辑和估值。

好在地产小强们业绩还是牛批的，每年都能保持同比正增长，而且增速还不错。

任何一个行业和公司的盈利能力都可以拆解成三个抓手：

ROE=利润率x周转率x杠杆率

每个行业都有自己的特点，比如白酒行业就是高利润x中等周转x低杠杆。

而地产行业赚钱靠的是低利润x高周转x高杠杆。

但是三道红线一出，逼着地产行业的ROE变成了：

低利润x高周转x中等杠杆

杠杆加不了，只能在利润率和高周转上想办法。利润率跟地储成本有关，也跟产品力、品牌溢价、行情有关。

高周转也是如此，怎么能让房子卖得快？如果是好城市、稀缺地段、优秀产品，那去化自然快，你要是肯让利做点倒挂效应，日光都有可能。

如果以上条件都不具备呢？高周转也很愁，怎么办？打七折回款？

顺着这个思路，大家也可以想想：

三道红线时代，什么样的房企能够活下来还比别人活得好？

我觉得市场份额向头部集中是大势所趋，在这个前提下，那些地储足够，且主要集中在一二线城市，楼盘盖得好，有品牌溢价，财务稳健，融资成本低的头部公司，会胜者为王。

谁符合以上条件？相信大家心里都有答案。