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  "title": "哈！赌场已经提前休假",
  "date": "2020-09-28",
  "excerpt": "哈！赌场已经提前休假 **●** 距离十一假期还有两个交易日，股民已经没心思好好上班，开始划水了。 这跟上周的腥风血雨额行情也有关系，上证指数-3.56%，实在打击积极性，本周就提前开启休假模式了。 今天两市成交额只有可怜的5400亿，太惨了！ 其中有个很有意思的新闻：常汽转债在早盘集合竞价阶段被人报了最底价。 但是赌场都没啥人，可转债这种小赌桌更是一潭死水",
  "markdown": "# 哈！赌场已经提前休假\n\n**●**\n\n距离十一假期还有两个交易日，股民已经没心思好好上班，开始划水了。\n\n这跟上周的腥风血雨额行情也有关系，上证指数-3.56%，实在打击积极性，本周就提前开启休假模式了。\n\n今天两市成交额只有可怜的5400亿，太惨了！\n\n其中有个很有意思的新闻：常汽转债在早盘集合竞价阶段被人报了最底价。\n\n但是赌场都没啥人，可转债这种小赌桌更是一潭死水，集合竞价阶段压根没撮合成功，结果开盘就被按在了-30%的报价上，根据上交所规则，触发熔断，停牌到14：57。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MGbysl9M9Z8v5PWCibiaAXoeB6FtiarlwiczpeeXBibOcvTLpbMzfyC1yibrUoxTj9kwOx1V6jkibsxybcg/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n不知道哪位赌客运气这么好，手快接住了早盘那个着急卖的倒霉蛋，直接赚30%+。\n\n**●**\n\n同样刺激的还有这几天沸沸扬扬的HD：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MGbysl9M9Z8v5PWCibiaAXoe8kNk0icNdVWKg6icCD3uicibU9JonrCXSx44f3KBXBWMwsp2gXVcRCMCicA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n单日暴涨20%+。有四个原因：\n\n**①** 自晒家底，上半年有超过7000+亿的现金储备，流动性问题不足为惧；\n\n**②**物业要分拆在港股上市，香饽饽你懂的。同样的1块钱利润，放到集团只值15块市值。物业上市后，放到它那至少值50块市值。\n\n**③**汽车业务也要来科创板上市。\n\n**④**悬在地产行业头上的「三道红线」出细则了，时间上可以宽限到2023年年中，多给了两年的窗口期过渡。\n\n基于以上四个原因，恒大今天大涨，地产板块的暴雷逻辑也跟着修复了。\n\n其实这几天的行情也给大家提了个醒：\n\n类似8、9月份的这种**杀估值**行情可怕。\n\n更可怕的是业绩增速不及预期，甚至超预期下滑，开始**杀业绩**。\n\n但以上两种情况都没有**杀逻辑**可怕，最典型的就是HD事件，先快速要你半条命，然后再长期钝刀子割肉，直到逻辑反转。\n\n不幸的是，地产行业就处于杀逻辑的状态。\n\n从**房住不炒****→****房地产泡沫是最大的灰犀牛****→****三道红线强行去杠杆**，无一不在杀这个行业的逻辑和估值。\n\n好在地产小强们业绩还是牛批的，每年都能保持同比正增长，而且增速还不错。\n\n任何一个行业和公司的盈利能力都可以拆解成三个抓手：\n\n**ROE=利润率x周转率x杠杆率**\n\n每个行业都有自己的特点，比如白酒行业就是高利润x中等周转x低杠杆。\n\n而地产行业赚钱靠的是**低利润x高周转x高杠杆**。\n\n但是三道红线一出，逼着地产行业的ROE变成了：\n\n**低利润x高周转x中等杠杆**\n\n杠杆加不了，只能在利润率和高周转上想办法。利润率跟地储成本有关，也跟产品力、品牌溢价、行情有关。\n\n高周转也是如此，怎么能让房子卖得快？如果是好城市、稀缺地段、优秀产品，那去化自然快，你要是肯让利做点倒挂效应，日光都有可能。\n\n如果以上条件都不具备呢？高周转也很愁，怎么办？打七折回款？\n\n顺着这个思路，大家也可以想想：\n\n三道红线时代，什么样的房企能够活下来还比别人活得好？\n\n我觉得市场份额向头部集中是大势所趋，在这个前提下，那些地储足够，且主要集中在一二线城市，楼盘盖得好，有品牌溢价，财务稳健，融资成本低的头部公司，会胜者为王。\n\n谁符合以上条件？相信大家心里都有答案。\n",
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