海底捞干不过酸菜鱼

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又一家知名餐饮股要在港股上市了，九毛九听过没？太二酸菜鱼听过没？都是它家的子品牌。

九毛九国际旗下共有5家餐饮品牌，如下图：

但主力品牌只有以西北菜为主的「九毛九」和主打酸菜鱼的「太二」，其它三个品牌门店数量太少，后续分析会直接把它们忽略掉。

「2颗鸡蛋煎饼」这个品牌是放开加盟的，未来也有可能成为一个小增长点，需要跟踪后续的财报。

既然对标海底捞，那就各项指标比试起来吧。

之前写《海底捞招股书分析》罗列过餐饮股都有那些重要的财务数据，所以这次就直接引用了：

直接说结论：

虽然营收差距很大，但九毛九和太二的「净利润率」高于海底捞。

每赚100块钱，都拿出了小30元分给员工——这点特别重要，牛逼餐饮企业都是管理学大师，都用自己的制度，让素质偏差的年轻人提供了中国最好的餐饮服务。《海底捞你学不会》、《西贝的服务员为什么总爱笑》，还能为啥？职业有前途，工资给得高呗！

为啥公立医院的医生总拉个脸，私立医院的医生轻声细语？

因为公立医院是公共资源，有福利属性。公立医院大夫的挂号费哪怕能有私立医生的一半，他对病人也能笑得跟朵花似的，因为年薪百万不是梦。

扯远了，不好意思...

第三个亮点，太二酸菜鱼居然把整体「翻台率」做到了4.9，意思是一张桌子每天能接待5波客人，和海底捞打平了。目力所及，所有正餐品牌的翻台率属它俩最高。

都是一天两顿的正餐，为啥做火锅的和做酸菜鱼的能把翻台率搞这么高？

拍脑门意淫下：

海底捞靠的是排队，火锅成了一种社交活动，一堆人，吃的嗨，服务还好，啥时候吃不重要，拿火锅当宵夜也没问题。

太二靠的是流程设计，纯吃饭，少聊天，「老板规矩不可坏，四人以上难接待」。除了酸菜鱼没别的，痛快点俩涮菜，吃完赶紧走，效率杠杠滴。

翻台率特别重要，因为菜品利润总有上限，真正决定流水的是运营效率。

高翻台率=毫无疑问的好生意=回本周期快。太二单店平均1个月做到收支平衡（不亏了），7个月收回现金投资，往后都是赚的。哪怕是海底捞，在这两个指标也拼输了。

回本周期快又意味着什么呢？复制速度快。

连锁餐饮本质上就是一门从「单店盈利」到「不断复制」的生意。

写到这里你可能会觉得：咦... 怎么光说太二了，好像没九毛九面馆什么事啊！

就是这样，是太二给了九毛九国际想象力。2017年营收翻2倍，2018年再翻倍，2019年大概率还是翻倍的，而九毛九面馆的营收增速只有个位数。

未来两年，九毛九国际把营收增长全押宝在了太二上。

从上图的开店计划预估，九毛九的成长性还是很高的。

说起来，我就在公司成长性上吃过亏。

2018年有4个选择摆在我面前，我没有珍惜，直到现在还追悔莫及。

周黑鸭还是海底捞？

我选了周黑鸭，因为海底捞估值太贵，可人家后期成长性更好啊，高增速就该给高估值。

小米还没美团？

我选了小米，因为美团还亏损，可人家后期成长性更好啊，我哪知道所有手机厂商都被华为抢了份额。

好在现在两家公司都回本且小赚，但忽视成长性的教训，我算是记住了。

总的来说，这家公司我会申购的。

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明年的港股市场依然会非常热闹，以下是可能上市公司的不完全统计：

除了上面这些，还有每年一百多次弯腰捡钢镚的机会。比如被誉为「小今日头条」的赤子城科技，暗盘一度翻倍。

其实从2018年开始，趋势就已经十分明显，新经济公司也不爱去美股了，还是家门口方便。

上交所，深交所，港交所，只有这里才能做多中国。以后错过港股会错过很多。

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