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  "title": "海底捞干不过酸菜鱼",
  "date": "2019-12-30",
  "excerpt": "海底捞干不过酸菜鱼 **●** 又一家知名餐饮股要在港股上市了，九毛九听过没？太二酸菜鱼听过没？都是它家的子品牌。 九毛九国际旗下共有5家餐饮品牌，如下图： 但主力品牌只有以西北菜为主的「九毛九」和主打酸菜鱼的「太二」，其它三个品牌门店数量太少，后续分析会直接把它们忽略掉。 「2颗鸡蛋煎饼」这个品牌是放开加盟的，未来也有可能成为一个小增长点，需要跟踪后续的财",
  "markdown": "# 海底捞干不过酸菜鱼\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MtYY6DwPeUXqfqgXDKoQRQeA9lxVSd9HTSxerpf9Kfab3NIHynuD1vvdRfyy5R85thF4htRUm9uw/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n**●**\n\n又一家知名餐饮股要在港股上市了，九毛九听过没？太二酸菜鱼听过没？都是它家的子品牌。\n\n九毛九国际旗下共有5家餐饮品牌，如下图：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mw0lTIUnnHRibyJ306hTlXSFjYBhfB5Fia6meLxicrXm6nwhIqfwCnTYRBlMn5LtsFO2ZAzTXbU9iaKQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n但主力品牌只有以西北菜为主的「九毛九」和主打酸菜鱼的「太二」，其它三个品牌门店数量太少，后续分析会直接把它们忽略掉。\n\n「2颗鸡蛋煎饼」这个品牌是放开加盟的，未来也有可能成为一个小增长点，需要跟踪后续的财报。\n\n既然对标海底捞，那就各项指标比试起来吧。\n\n之前写[《海底捞招股书分析》](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649611425&idx=1&sn=1caffc256eb83758cb2fe6ec6a1bb9d0&chksm=881c187dbf6b916be2e5d57fa5a434c425c28687c6ca49d006b8a0116421594e957ada0a78ff&scene=21#wechat_redirect)罗列过餐饮股都有那些重要的财务数据，所以这次就直接引用了：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mw0lTIUnnHRibyJ306hTlXSOS254lIbk1LBSaEp3VXD2dYJRcB5GC4xZkAib5giarhej72G8ooTmcicw/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n直接说结论：\n\n虽然营收差距很大，但九毛九和太二的「净利润率」高于海底捞。\n\n每赚100块钱，都拿出了小30元分给员工——这点特别重要，牛逼餐饮企业都是管理学大师，都用自己的制度，让素质偏差的年轻人提供了中国最好的餐饮服务。《海底捞你学不会》、《西贝的服务员为什么总爱笑》，还能为啥？职业有前途，工资给得高呗！\n\n> 为啥公立医院的医生总拉个脸，私立医院的医生轻声细语？\n>\n> 因为公立医院是公共资源，有福利属性。公立医院大夫的挂号费哪怕能有私立医生的一半，他对病人也能笑得跟朵花似的，因为年薪百万不是梦。\n\n扯远了，不好意思...\n\n第三个亮点，太二酸菜鱼居然把整体「翻台率」做到了4.9，意思是一张桌子每天能接待5波客人，和海底捞打平了。目力所及，所有正餐品牌的翻台率属它俩最高。\n\n都是一天两顿的正餐，为啥做火锅的和做酸菜鱼的能把翻台率搞这么高？\n\n拍脑门意淫下：\n\n海底捞靠的是**排队**，火锅成了一种社交活动，一堆人，吃的嗨，服务还好，啥时候吃不重要，拿火锅当宵夜也没问题。\n\n太二靠的是**流程设计**，纯吃饭，少聊天，「老板规矩不可坏，四人以上难接待」。除了酸菜鱼没别的，痛快点俩涮菜，吃完赶紧走，效率杠杠滴。\n\n翻台率特别重要，因为菜品利润总有上限，真正决定流水的是运营效率。\n\n高翻台率=毫无疑问的好生意=回本周期快。太二单店平均1个月做到收支平衡（不亏了），7个月收回现金投资，往后都是赚的。哪怕是海底捞，在这两个指标也拼输了。\n\n回本周期快又意味着什么呢？复制速度快。\n\n**连锁餐饮本质上就是一门从「单店盈利」到「不断复制」的生意。**\n\n写到这里你可能会觉得：咦... 怎么光说太二了，好像没九毛九面馆什么事啊！\n\n就是这样，是太二给了九毛九国际想象力。2017年营收翻2倍，2018年再翻倍，2019年大概率还是翻倍的，而九毛九面馆的营收增速只有个位数。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mw0lTIUnnHRibyJ306hTlXSgc41CNI85HBZ1y1HLictHo3Y5ZVYTqTJg2ouY26ic83hSj4GID0iak61w/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n未来两年，九毛九国际把营收增长全押宝在了太二上。\n\n从上图的开店计划预估，九毛九的成长性还是很高的。\n\n说起来，我就在公司成长性上吃过亏。\n\n2018年有4个选择摆在我面前，我没有珍惜，直到现在还追悔莫及。\n\n周黑鸭还是海底捞？\n\n我选了周黑鸭，因为海底捞估值太贵，可人家后期成长性更好啊，高增速就该给高估值。\n\n小米还没美团？\n\n我选了小米，因为美团还亏损，可人家后期成长性更好啊，我哪知道所有手机厂商都被华为抢了份额。\n\n好在现在两家公司都回本且小赚，但忽视成长性的教训，我算是记住了。\n\n总的来说，这家公司我会申购的。\n\n**●**\n\n明年的港股市场依然会非常热闹，以下是可能上市公司的不完全统计：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mw0lTIUnnHRibyJ306hTlXS12OsWuWLibL7vibuxKPiaSmv2mUdGmu0TTEcIiaAnnHqwaDvl8luosk8fA/640?wx_fmt=png#imgIndex=4)\n\n除了上面这些，还有每年一百多次弯腰捡钢镚的机会。比如被誉为「小今日头条」的赤子城科技，暗盘一度翻倍。\n\n其实从2018年开始，趋势就已经十分明显，新经济公司也不爱去美股了，还是家门口方便。\n\n上交所，深交所，港交所，只有这里才能做多中国。以后错过港股会错过很多。\n\n再推一波富途的开户，美股上市(FUTU)，腾讯战略投资，体验最好，兼顾港股和美股打新，暗盘溢价。\n\n开户成功即赠送180天港股免佣 ；\n\n首次入金到账2万港元可获得400港元股票卡**（该股票卡可以兑换1股腾讯股票，活动在2020年1月14日24点结束）**；\n\n美股打新免收认购费**（直接减免）**；\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2Mw0lTIUnnHRibyJ306hTlXSHkgiaNsoSN834qwBKEuKQEMYjnBKCTqeYYFfGMoibwoPG9FVNZVKk88g/640?wx_fmt=png#imgIndex=5)\n\n识别上方二维码或点击**「阅读原文」**即可注册开户。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/zSg9K1Ryb1QLNFqNmkGicSJ1JryHWzUjaUlAkLwrkn3EWdBLc4huonKcdTXUB4oYiaKwSpe7HyPAQ2e3eX7FEKng/640?wx_fmt=gif#imgIndex=6)\n",
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