密切关注一个创新低的指数—券商指数

买指数基金的“核心逻辑”超级简单：低估买入、长期持有、牛市止盈。

我觉得，大部分纠结都能用这12个字回答：

还能买么？前4个字。

跌了，要不要卖啊？中间4个字。

涨了，要不要卖啊？后4个字。

最近，券商指数的估值几乎到了历史最低点，来看张图：

（点击看大图）

跟银行业一样，券商行业的估值指标选择PB更准确。

看红框，目前的位置已经到了1.63倍PB，而历史最低估值，是1.59倍PB。

结论就一个：目前券商板块已经非常非常便宜，大家可以关注下。

当然，便宜的意思是，安全边际高，再跌，幅度也不会很大。便宜并不意味着会大涨。

一定有人纠结：会不会跌破1.59呀？到时候再买是不是更好？我想说，你自己纠结就好了，不用和我讨论，我看到也不会回的。

这让我想起了一个中介小哥的话—去年（2106）房子卖得太好，但总有一种人，非跟你纠结能不能总房款再便宜两三万？这种客户我们后来也顾不上了，爱买不买。

券商的收入来源可以粗暴地分为三部分：佣金、资管、投行。

首先佣金价格战，虽然对我们投资者是好事儿，但对券商来说，真的不赚钱。

成交量也决定着券商的佣金利润，但今年这种价值投资觉醒的行情，太多人在蓝筹白马上趴着不动。

再加上投行和资管业务都不好做，尤其是券商的资管通道业务被限制，规模减小。

今年券商板块表现不好，跟这三个利润来源遇阻有很大关系。

但不管怎么说，只要牛市来了，券商股一般都是上涨的先锋。

券商股本身就能带来交易量，比如2014年底和2015年一季度，中信证券在很多关键时刻，单日实现几百亿的巨额成交来动大盘。

从上图也能看出来，券商板块会在牛市时实现“业绩+估值”的双重上涨。

至于具体标的，大家跟踪的都是“中证全指证券公司指数”，持仓和占比大同小异。

我列了一个表：

既然大家都差不多，我就比较了「规模」和「持仓集中度」两个维度。

事实证明，「行业集中度」和「超额收益」直接挂勾—持股越集中，收益会相对更好一些。

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我把上一篇文章的留言足足有500条，可是微信只能放出来一百条，太可惜了。

我设置了两个关键词自动回复，只要回复：正能量、不开心，都会收到它。

我是这么想的，明年只要我来大姨夫闹心了，我就去看上一篇文章底下的留言。真的，满满的正能量，觉得大伙儿都好厉害。

500条留言我基本都回复了。发现一个事儿，就是关注「老钱说钱」的读者里，美女还是挺多的。

这可以说是本号的核心竞争力了！虽然号主长得不咋地，但读者好看啊！

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