一个又稳又狠的指数 | 食品饮料行业
最近在看广发证券出的《长跑冠军》系列报告，里面很多观点非常有启发。
这个报告的初衷是：在拉长的投资周期中，寻找海内外股市中能够持续穿越牛熊，跑赢市场的“长跑冠军”们。
总结这些长赢品种的共同规律，从而给A股配置细分行业提供一些启发。
如何定义长跑冠军呢？
广发证券的筛选条件是：
- 指数的上涨趋势至少维持5年以上；
- 相对大盘，有持续的超额收益；
- 累计涨幅的排名靠前；
用以上标准筛选了美日韩3个市场后，产生了相同的长跑冠军，即稳定增长的消费品行业。
具体的细分行业包括：食品饮料、化药与生物制药、一般零售、服装等。
因为估值与业绩匹配，消费品行业一般都可以穿越牛熊，小步慢跑，比老太太还稳。是中长期配置的最佳选择之一。
看下美国股市4个消费品细分行业的历史业绩：
（点击图片看大图）
蓝线为指数自己的走势，数值对应左侧
黄线为指数/标普500的相对走势，对应右侧
美国股市牛长熊短，绝对上涨的指数有不少。但，相对标普500的比值也一直涨的就不多了。
注意看下食品饮料行业，我把右侧的数值用红框圈出来了，这个行业相对标普500的比值是最大的。
再来看一下日本韩国的食品行业：
（点击图片看大图）
同样长期跑赢市场。
为什么食品饮料行业不管在哪个市场都是长跑冠军呢？
1 不管在哪个国家，消费品都是刚需。
经济是有周期的，它起伏波动。但消费品的需求几乎没有弹性，不论牛熊。
因此业绩增长稳定，盈利和估值都有相对优势，尤其在熊市。
2食品饮料的盈利能力，也一直远远领先于其它行业。
这点我们在👉10张图 告诉你谁是A股最赚钱的行业？也写过。
如上图，食品行业的ROE水平常年保持在15%以上，而且今年有明显的向上拐点。
3食品饮料行业的天花板，永远是人均可支配收入。
人口和收入是驱动消费需求的长期因素—这两个数据，中国市场是绝对增长的。
（点击图片看大图）
这里科普一下增长曲线（S曲线）：一般来说，人均GDP达到3000～5000美元会触发S曲线效应。如上图。
在这个过程中，也必然伴随着“消费升级”。
广发证券给出了他们对消费升级的理解，和对应的投资机会：
此外，消费品行业马太效应很明显，强者恒强。
龙头股一般历史悠久，有品牌认知。而且可以通过兼并收购、广告投放等扩大市场集中度和品牌知名度。
写到这里，我不说也会有人问对应的基金。
其实这张表格，我心里是很没底的，不是基金不好，而是所有基金都创了新高—超过2015年牛市的顶点。
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