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  "title": "一个又稳又狠的指数 | 食品饮料行业",
  "date": "2017-12-05",
  "excerpt": "一个又稳又狠的指数 | 食品饮料行业 最近在看广发证券出的《长跑冠军》系列报告，里面很多观点非常有启发。 这个报告的初衷是：在拉长的投资周期中，寻找海内外股市中能够持续穿越牛熊，跑赢市场的**“长跑冠军”**们。 总结这些长赢品种的共同规律，从而给A股配置细分行业提供一些启发。 如何定义长跑冠军呢？ 广发证券的筛选条件是： * 指数的上涨趋势至少维持5年以上",
  "markdown": "# 一个又稳又狠的指数 | 食品饮料行业\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2M7PTAr8JHoc98wCJlkDyXxsA0LtNpBgqhicVxmxOENpDia40416PMnQfU6BgCLN0bVtwGJS9LMhIJQ/0.gif#imgIndex=0)\n\n最近在看广发证券出的《长跑冠军》系列报告，里面很多观点非常有启发。\n\n这个报告的初衷是：在拉长的投资周期中，寻找海内外股市中能够持续穿越牛熊，跑赢市场的**“长跑冠军”**们。\n\n总结这些长赢品种的共同规律，从而给A股配置细分行业提供一些启发。\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02qCgMvYKH34MxWobzPkRicErYCnJAM2HX32tJ2v7qzrH2kuNv18iaGNcQ/0.png#imgIndex=1)\n\n如何定义长跑冠军呢？\n\n广发证券的筛选条件是：\n\n* 指数的上涨趋势至少维持5年以上；\n* 相对大盘，有持续的超额收益；\n* 累计涨幅的排名靠前；\n\n用以上标准筛选了美日韩3个市场后，产生了相同的长跑冠军，即稳定增长的消费品行业。\n\n具体的细分行业包括：食品饮料、化药与生物制药、一般零售、服装等。\n\n因为估值与业绩匹配，消费品行业一般都可以穿越牛熊，小步慢跑，比老太太还稳。是中长期配置的最佳选择之一。\n\n看下美国股市4个消费品细分行业的历史业绩：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MTNpnyiaCC8wo14lFHWNAbzJuMGYBKiaeia8MMWyl7lHHp9FJ8lplUF01iaptpHBLb97nyA1ruicyBUicQ/0?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MTNpnyiaCC8wo14lFHWNAbzNe0hQtdFPsNzaPM63kgd4PLr7I7DPZAY8DBn4cLiapjCUmZGTWictPicQ/0?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n（点击图片看大图）\n\n蓝线为指数自己的走势，数值对应左侧\n\n黄线为指数/标普500的相对走势，对应右侧\n\n美国股市牛长熊短，绝对上涨的指数有不少。但，相对标普500的比值也一直涨的就不多了。\n\n注意看下食品饮料行业，我把右侧的数值用红框圈出来了，这个行业相对标普500的比值是最大的。\n\n再来看一下日本韩国的食品行业：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MTNpnyiaCC8wo14lFHWNAbzZ3EB86M5zviaRQAh0oNRicprIjxnwshM4rBcQs4hicWiamq9kKDsGOzbzA/0?wx_fmt=png#imgIndex=4)\n\n（点击图片看大图）\n\n同样长期跑赢市场。\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02b6ic60tUu5mmkiaW840DDlQZbpDx6FrKZw80myPXshlIiamrskPzvYEwg/0.png#imgIndex=5)\n\n为什么食品饮料行业不管在哪个市场都是长跑冠军呢？\n\n***1*** 不管在哪个国家，消费品都是**刚需**。\n\n经济是有周期的，它起伏波动。但消费品的需求几乎没有弹性，不论牛熊。\n\n因此业绩增长稳定，盈利和估值都有相对优势，尤其在熊市。\n\n***2***食品饮料的盈利能力，也一直远远领先于其它行业。\n\n这点我们在👉[10张图 告诉你谁是A股最赚钱的行业？](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzA5MDg0NjY0Mw==&mid=2649609843&idx=1&sn=b8fbd534ca5d964b49ddc8657a54ec67&chksm=881c12afbf6b9bb9fbb3922f63e1b57f200504ccbffbc25e51c2af968f7653d8b7c94f3656e9&scene=21#wechat_redirect)也写过。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2OAROq4I8QcVdrGZ7WQJZ8uUIhv7YJ9aM3YtXvz2TSgNAVDv8KAeibqicjYST5aKK7XRErRSaIuyUfw/0?wx_fmt=png#imgIndex=6)\n\n如上图，食品行业的ROE水平常年保持在15%以上，而且今年有明显的向上拐点。\n\n***3***食品饮料行业的天花板，永远是人均可支配收入。\n\n人口和收入是驱动消费需求的长期因素—这两个数据，中国市场是绝对增长的。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MTNpnyiaCC8wo14lFHWNAbzhEPu1cwYBWSibEibkiafyOBwW2EbKOGJZNJPTGicUonN4FneE1OBNwCryA/0?wx_fmt=png#imgIndex=7)\n\n（点击图片看大图）\n\n这里科普一下增长曲线（S曲线）：一般来说，人均GDP达到3000～5000美元会触发S曲线效应。如上图。\n\n在这个过程中，也必然伴随着“消费升级”。\n\n广发证券给出了他们对消费升级的理解，和对应的投资机会：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MTNpnyiaCC8wo14lFHWNAbzfhPia0ictZ5zD3WzTRgT8sLk9htfMPVAzfcEKs7gdKCchyE3iaKb3lOIQ/0?wx_fmt=png#imgIndex=8)\n\n此外，消费品行业马太效应很明显，强者恒强。\n\n龙头股一般历史悠久，有品牌认知。而且可以通过兼并收购、广告投放等扩大市场集中度和品牌知名度。\n\n![图片](http://mmbiz.qpic.cn/mmbiz/ibw8b04QVx2Mic6PGWVNqAFHDdX4tZUk02SKtRicicWjqyGd1G1CXibXVdldbmBCbPIwYRwr3etQhdBp2A37X2Nl4OQ/0.png#imgIndex=9)\n\n写到这里，我不说也会有人问对应的基金。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/ibw8b04QVx2MTNpnyiaCC8wo14lFHWNAbzj5CAI7dcEDeXEC6NoCVrmYDYVTMyJDF6y0bOhhibmm3ibA583oJlE6SA/0?wx_fmt=png#imgIndex=10)\n\n其实这张表格，我心里是很没底的，不是基金不好，而是所有基金都创了新高—超过2015年牛市的顶点。\n\n---\n\n点击**［阅读原文］**，可以查看所有【基金】相关的文章。\n\n回复：**估值**  可以查看25支主要指数的估值；\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_gif/ibw8b04QVx2O5OELvxkKn0XDkcSwQIoyYbFeJveU8uZWITaiaNa47dwfopRL5aUSyuaMibbdjRZW4NRoicNNGdPrdg/0.gif#imgIndex=11)\n",
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