长期？耐心？呵呵...

今天这篇推送完全是因为看到了✅图 1.

目前，全部 A 股和国证 2000 的平均持仓时间，已创出 2019 年以来的最低水平。 历史上，只有 07 年、09 年和 15 年等大牛市出现过更低的平均持仓时间。

我不知道那些把「长期主义」「长期持有」「价值投资」挂在嘴边的朋友看到这张图会是什么感想？

在一个平均持股时间只有几十个交易日，在审美上更倾向于奖励「做波段」，而非「持有时间」的市场里，大家或许可以多思考下在这个市场里生存下去的策略。（比如✅图 3～5.）

以及，是否必须只能在这个（对普通投资者如此艰难的）场子里玩？明明有对普通人更简单的β（✅图 2.）

不带价值观，实事求是地讲，我们应该在奖励长期的系统里，实践长期。

反之亦然。

我自己认为，在A股不发生根本性变化之前，一个最基本的保命（注意不是赚钱）原则是：

熊市靠熬和不卖，牛市靠跑和不买。

如果要刻画A股的长中短期，大概是这样的：

长期，1～3 年维度，核心是市场整体的剩余流动性、宏观经济，牵涉的变量很多：国际关系情况、三驾马车、利率、汇率、经济和上市公司的基本面、国内主要矛盾（地产、资管新规）等等...

中期，季度～1 年维度，核心是政策和各行业的景气度。复盘来看，每一轮牛市之前都少不了政策催化的身影（比如本轮），等定调成了大家心照不宣的默契。而景气度很多时候也跟产业政策息息相关，这其中又包含对预期和二阶导的反复博弈，会卖的是师傅。比如：猪周期、芯片周期、国产替代、新能源渗透率等等。

短期，日度～月维度，核心是价格和资金信号的局部博弈和随机游走。当然，噪音更多，而且这里也是量化的战场。

比如✅图 1. 就告诉我们：当前市场更多被交易博弈主导，市场可能暂时不反应一些基本面和政策面的变化。

最后推荐一期专门讨论长期中期短期的播客（✅图 8.）

⚠️一点牢骚，不构成任何投资参考或建议。