招行和胡润财富年报中的经济和富裕阶层
《招商银行年报》和《胡润财富报告》是本号每年都会做的选题，前者是中国零售业务做得最好的银行，后者出于商业目的热衷于研究中国富裕群体，通过这两份报告中的数据和讨论，我们得以一窥中国富裕群体的生态。
本文旨在分享两份报告中的一些亮点数据，以及笔者个人的主观解读。
1 下图为「净资产」视角下的中国富裕家庭数量变化情况：
家庭净资产 = 家庭总资产 - 家庭负债额度
家庭总资产包括房产、存款、股票和债券的投资净值、保险单的现金价值、专利等无形资产的估计价值等等。
2 下图是剔除房产和低流动性资产后的「可投资资产」视角下的中国富裕家庭数量变化情况：
3 高净值家庭（千万净资产）分布城市排名前20分别是：
京、沪、港、深、广、杭州、宁波、台北、佛山、天津、东莞、苏州、温州、绍兴、重庆、无锡、南京、嘉兴、台州、成都。
4 高净值家庭画像仍是老四类：
- 52%企业主 ↑2%
- 30%金领 →
- 8%房东 ↓2%
- 10%股民 →
5 高净值人群未来3年最青睐的境外投资地点分别如下：
最有趣的变化当然是香港和新加坡的此消彼长。
需要认清的一个现实是：随着财富体量的增长，富裕人群对国籍的概念越越发淡漠。某种程度而言，买保险、多生娃、家庭成员移民换国籍本质上都是在分散配置。
而本文中的两份报告所揭示的财富分布决定了，如果能够通过某种手段（光环、文化、制度、媒体、战乱）吸引来一小部分高净值人群，就可以带来大量财富流入。
类似的，用同样的手段吸引来低端劳动力，就可以完成金字塔底座的替换，从而降低服务价格，压低通胀。
不管大家是否接受，这就是世界的现实。
下图是我从一家海外专门做移民服务的机构网站截的图，抛开2020和2021年两个异常值，全球每年的移民数量都在增长，去年的高净值润士规模大概在12.5万人。
整个财富管理行业也构建在这样的现实之上，招行金葵花已经说得很清楚了：筛选并服务好少数人。
「增长成瘾」是个特别有悖于个体幸福的概念，但财富管理行业的要义就是「增长成瘾」。
复利同样如此，数学层面看，公式如此简洁。
现实层面看，复利增长意味着一直吸。
这是我去年一再给大家安利👉《金钱世界》这篇文章的原因。
我并非想反对什么（这太痴人说梦了），只是想大家认清游戏规则，毕竟我们都在参与其中。
我也向经济学家请教过、求证过，但是，咋说呢，也许是我水平不够逼问不出来什么...
6 高净值群体分别靠什么赚到现金流？很有意思，一目了然。
7 由于《2024胡润财富报告》有保险公司赞助（你看，大家都要恰饭），今年的报告还提到了很多保险方面的内容——养老、保险、现金流规划等。
这是富裕阶层买的保险：
这是富裕阶层的保费支出占比：
这是富裕阶层对养老的规划和打算：
这是他们对应急准备金的规划：
8 这是富裕阶层的烦恼和担忧：
9 引用报告里的一段话：
「我曾拜访过一些海外家族基金会，他们通过运营慈善基金会的方式，覆盖了家庭几代人生活所需的现金流。而在国内，有些企业主通过家族信托，类似为自己设立了一个现金企业。」
避税就避税，非说基金会。这种道貌岸然，让人学不会。
类似的，普通家庭，其实每个人也在经营两家企业：
人力资本公司，就是上逼班兑现人力资本的你我。
金融资产公司，就是家庭资产几张表，像这样：
10 此外，报告还披露了一些富人高端消费项目在2023年的通胀速度：
手表珠宝+6.5%、配饰和护肤品+9.4%、高档烟酒茶+8.1%、K12+EMBA等名校教育+6.4%、房产-0.2%、休闲生活+1.6%、奢华旅游+2.3%、飞机游艇+14.8%、高档汽车+1%、大健康+3.7%
知道你们爱看房子，单独放一张图：
如果用几个关键词来形容奢侈品生意，大概是：
凝结时间、稀缺性、共识、货币符号、价本利、坐庄盘（牛股的股东人数一定少）。
11 下图是招商银行金葵花的人数变化：
我一直说上图更多展示了财富分布以及财富走向集中的过程。
12 招行的营收下滑了，两块收入大头，一是赚息差的净息收入，二是卖各种产品的非息收入，都在负增长。
净息收入下降，核心是银行息差在降低，资产端要降低社会融资成本，降房贷利率。负债端，老百姓太爱存钱了（这点去年写过好几篇文章），而且都在存定期...
对应到宏观经济指标，就是M1和M2的剪刀差在扩大。
非息收入是我的重点关注对象，原因很简单，看数据便可一窥中国理财市场的年度偏好：
✔️代销保险收入同比+9.3%，随着银保渠道降费和报行合一，所有保险的收入都会锐减（包括我），再加上保险破刚兑这添乱的小作文，估计明年这块的同比数据会绿到发光。
✔️代销理财收入同比-18.37%，核心是含权的理财卖不动，佣金收入降低；
别问为啥含权卖不动？前线保卫3000点的战士们已经尽力了。
✔️代销基金收入同比-21.52%，呵呵呵呵呵呵呵呵呵呵呵...
注意，2022年的代销基金收入同比是-46.4%。
对比一下：2020年卖基金收入同比+177%，2021年同比+36%。
不怪招行，A股负全责！不涨谁买？越涨越买！
✔️代销信托收入同比-19.43%，主要是信托抱有规模在快速降低，2022年也是腰斩级别的变化。
以上。
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