市场之神的礼物和代价

如上图所示，剔除掉涨幅最好的几天candy time，标普500的长期收益率走势一文不值。

这个结论不仅在A股有效，在慢牛的美股也是同样的道理。

有个结论相信很多人都不陌生——

雷劈下来的时候，你得在场。但你又不知道雷何时会劈下来，所以只能苦等，承受波动。

市场之神创造了「波动」作为暴击收益的「代价」。换个说法，因为你承担了波动，所以市场之神奖励了暴击收益。

进一步地，我们可以推导出一个结论：短期择时是无效的（图2），无法贡献正收益。

但另一方面，依赖常识（极值）做一些大周期的择时（加减仓）又确实会大幅提高收益率。

比如，在美股的暴跌时刻低吸@2008 @2020

比如，在A股的癫狂时刻高抛@2007 @2015 @2021