太挤了，该踹人了！

图1：用成交额占比来衡量，AIGC概念交易已经明显过热，应该警惕短期触顶回调风险，这种套路在A股并不少见。强共识也意味着强抛压，主题行情中，交易热度是很有效的预警信号。

图2：而且涨的都是估值，没有业绩支撑，个股也是类似的情况。根据历史经验，成交热度触顶后，板块通胀需要时间和业绩兑现来消化估值，期间可能没有超额收益。

图3：个股层面会更夸张！

对比历史上大的主题行情，其套路可以总结为：

起概念→拉估值→回调→业绩兑现→冲高

第一波上涨就像本轮行情这样拉估值，然后下跌回吐前期涨幅，等业绩兑现，靠着景气度再涨一波。所以，第一波赚「估值」的钱，第二波赚「业绩」的钱。

目前可能处于第一波的尾声，至于有没有第二波，得观察业绩是否强势。

图4：正好我们昨天的播客也有提到这个现象，为什么「赚估值」这段的收益最肥美？背后的逻辑是什么？推荐大家听听，时间戳为35:15。