这次力度大，辛苦忍一下

1一觉醒来，隔夜美股的震荡那是相当刺激：

纳指跌4%+，纳指ETF年初至今跌20%+

标普500跌5%+，标普500ETF年初至今跌11%+

2 昨晚美国最新的通胀数据（8月CPI）出炉，怎么说呢...情况有所好转，但还是比预期要差。下图是美国的通胀数据和基准利率：

本月是美联储的加息窗口期，根据现在的情况，加息75BP几乎没有意外。如果有意外，那就是加息100BP。此前鲍威尔已经吹过风了——通胀不退，加息不止，坚持紧缩的货币政策直到通胀退潮。潜台词：美股大跌、经济衰退、失业率增加都是可以付出的代价，也是大概率事件。这次力度大，辛苦忍一下。

3这次通胀的传导关系如下图所示：

如图，通胀的三大源头分别是俄乌冲突、新冠疫情、美联储先宽后紧的货币政策——既有供需矛盾，又有工资-通胀螺旋，战争让能源涨价，供需让商品涨价，疫情让劳动力和服务涨价。

4宏观叙事有时候很难让人有切身体会，换成大白话来说，一个美国人的日常大概是这样的：

过日子的成本相比以前大幅提高，什么都在涨价，尤其是房租。

房贷月供压力变大，利率从2%+飙到了6%+。

跟工会的兄弟们一起要求涨工资，看似涨了，其实没涨。

股票账户绿到心慌，不玩了，把钱还我。

生死看淡，不服就干，耶稣保佑，别染新冠，感染了不去医院也能扛过去，后遗症只要别不举我就拴Q了！

5 上世纪80年代美国为了对抗大通胀选择猛烈加息，经济衰退了2年。中金策略根据历史数据做了些测算，参考历史经验，现在美国股债双杀还没结束，离经济底和市场底还有很长一段距离。

标红区域为上次大通胀时的数据

6 港股比较惨，大陆的基本面，美国的资金面，中概的政策面，对港股来说都是一碗大面。今天怀着怜悯的心情，又买了一点儿港股基金。毕竟3月份的大风大浪都过来了，这点小颠簸毛毛雨。牛市符合短期利益，熊市符合长期利益，自我PUA了兄弟们。

7老规矩，市场大跌要上钟按摩，摘抄一段话：

麦克伦南对「不确定性」的尊重和敬畏部分源于他对历史的研究，太云谲波诡又惊涛骇浪了。20世纪初，1908~1911年，世界形势平稳，经济长期增长，资产价值合理，通胀也被克服，彼时的投资者完全有理由对未来充满信心。但接下来呢？

1912年，永不沉没的泰塔尼克号沉了。

1914年，一场暗杀引发了连锁反应，促成了一战的爆发。期间纽交所关闭了4个月，欧洲各大交易所也休市。

1918~1919的流感疫情杀死了超过5千万人。

1922年足以载入史册的恶性通胀席卷德国，仇恨的种子就此埋下。

1929年经济崩溃埋葬了一众投资大师，随后是远比衰退严重的「大萧条」。

1939年先后受通胀和萧条冲击的德国开启了二战，一直打到1945年。

从1914到1945年，在一系列大事件的冲击下，全球股市动荡不安，给那一代的投资者留下了对「风险」难以磨灭的恐惧。

这期间（现在亦如此）投资者反复犯的一个危险错误是——认为未来与他们最近经历的时期相似。

巴菲特在2002年致股东信中也总结过类似的教训：「我们业内所有人都犯了一个根本性的错误，我们只注重经验，而从不考虑风险敞口。」

---

⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.

👇「人生要选对」知识星球，看更多内容。