明明是来赚钱的，却只剩下信仰

这个N型曲线，应该有很多读者并不陌生，它叫加特纳曲线（Gartner Hype Cycle）。

描绘了一轮技术周期被引入社会的具体发展过程。

其实可以把它简化为两个阶段：

① 黄色背景阶段叫导入期——

这个阶段，社会和资本对于新技术有着非常高的预期和想象，与之沾边的公司都是一级市场的宠儿，赚钱效应又让淘金者涌入。

资本定价高估值，社会需求不明确，供给暴增

这三大因素决定了新技术的导入期必然以一场泡沫收尾，没有例外。

铁路、钢铁、汽车、科网股、新能车都经历过这个阶段。

今时今日的它还有一些名字，比如：

Web3 Crypto 人工智能 ARK 蔡经理...

某种程度而言，导入期的投资很像成长股投资，我很损地在图里加了句话：

你以超高PE追高入局，进场本来是为了赚钱，却傻乎乎地谈什么技术理想和长期主义，最后只剩信仰，钱已经没了。

当然，在导入期赚钱也非常爽，很短的时间内可以赚到极高的赔率，一把躺平多年。

关键是你能不贪地及时抽身吗？

呵呵... 很多人都觉得自己能。

可盈亏同源的是如果你能做到不贪，当初大概率也不会入局。

②红色背景阶段叫展开期——

社会发现了越来越多的新技术应用场景，需求来了，有人买单了，行业渗透率快速提升（想想新能源汽车的月销渗透率）。

与此同时，经历过绝望之谷后，赛道选手已经死的七七八八，供给反倒更加有序。

这个阶段，优秀公司的营收和业绩能保持较稳定的线性增长，呈现巴菲特所说的「高收益债券」属性。

斜率再次放缓后，行业集中度提升，品牌效应明显，行业格局稳定，资本支出减少，这个阶段的投资既是传说中的「价值投资」，概率可观但赔率一般。

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