真想为养老存钱，可以投什么？
我们都知道国家推出了「个人养老金制度」，具体来说：
每人每年的上限1.2万元，相当于每个月给未来退休后的自己邮寄1000块过去。
给大家提供两个能把这事套进去的框架，以便有个更宏观的视角来看待养老储蓄投资的具体位置——
框架一，《中国家庭生命周期表》，重点看红圈部分：
框架二：《个人体面养老准备清单》，重点看红圈部分：
根据《意见》，个人养老金账户可以自由选择购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等产品。
其中我看好的是FOF形式的养老目标基金，原因在于：
债券类资产的回报率理论上很难超越GDP增速，且必然伴随经济增长一起趋势性走低，这是每个经济体都逃不开的规律。
因此，如果想得到跑赢GDP的、相对可观的长期回报，权益类资产是最主要的依靠。
具体来说，社保基金才是养老储蓄投资的最佳学习对象，像这样：
社保基金投资的最大特点是：以价值投资为理念，基金股票投资的比例上限为40%，同时投资期限非常长，依靠时间平抑波动，穿越周期。
而个人养老金账户的特点是：账户资金有足够长的锁定期，帮我们践行长期投资。但我们能从中得到两个好处：
第一，它可能是一种稳健性比较高的投资方式，不会被轻易打断，力争实现养老目标。
第二，可以享受税收优惠政策，减少个人所得税等于变相增加了投资收益，也算是一种补偿了。
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养老目标基金如何帮我们赚取投资收益呢？
首先，已发行的养老目标基金都采用了FOF形式运作，即建立一个公募基金组合，通过择基和大类资产配置赚取收益。
其次，养老储蓄是一个稳定而漫长的买入过程，每月存一笔。养老目标基金必须让大家随时可以买入，因此需要努力实现低波动和业绩稳定性。
最后，养老目标基金的投资策略分两种：
一种叫「养老目标风险策略」，它会根据投资者风险承受能力不同，将此类基金分为成长型、稳健型和保守型，其基金预期风险依次递减。
常按照某一特定波动率（比如3%）进行资产配置，并采取有效措施控制风险。
我对这个策略是比较怀疑的，因为它假设客户比较清楚地了解自己对风险（波动率）的需求。但客户真的知道吗？我的答案很悲观。
另一种叫「养老目标日期策略」，以一个代际的退休日期为目标。
比如90后人群会在2050年开始陆续退休，随着年龄增长，风险承受能力逐渐下降。这个策略也会随着时间推移，逐步降低股票仓位，增配债券类产品。离2050年越近，股票仓位也就越低。
目标日期策略还有一个好处，它会不断向客户暗示：你要2050年退休，这也有助于增加持有时间——养老本就是明确的远期财务目标。
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我复盘了市面上已有的养老FOF产品收益率，像这样：
可以发现，成立于2018年的产品收益率最高。
熟悉行情的读者都知道那一年是熊市，可以想见，当年的产品收益率会非常差。
但如果在那一年开始着手买入，至今的收益率会很不错。
从上图我们可以得出至少三个结论：
第一，养老FOF并非以追求更高收益为首要目标，而是努力把波动和回撤控制得很好，这事关持有体验。
第二，养老FOF的设计初衷就是长期投资以助力大家的养老目标，因此也只有持有足够长期才能看到比较显著的效果，比如2018年持有至今。
第三，从择时的角度来看，今年或许是个不错的年份。
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中欧基金旗下的中欧预见养老2050五年持有(FOF)基金就是采用养老目标日期策略的优秀FOF产品。
在任基金经理桑磊出身险资。别看FOF是2017年才有的新玩意，但对险资来说却一直都是看家本领。因此有长期资产配置经验的险资背景是FOF基金经理极大的加分项。
另一个加分项是中欧的投研实力，中欧权益基金的长期业绩始终位居大公司前列。
就拿基金业的奥斯卡奖「金牛基金公司」来说，中欧基金连续7年获奖，全市场还没有其他公司能连续7年获此荣誉[1]。在基金公司超额收益排行榜中，最近两年、最近三年、最近五年，分别排名第4、第3、第1，这就等于先给FOF打好了基础[2]。
如前文所说，随着时间推移，组合会逐年降低股票仓位，像这样：
中欧预见养老2050成立于2019年5月，至今累计收益47.52%，同期业绩基准为15.49%，明显跑赢同期业绩基准和沪深300指数，像这样：
感兴趣的读者可以留意下。
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[1]颁奖机构中证报，获奖时间2015-2021年
[2]数据来源：海通证券基金研究中心《海通证券：基金公司权益及固定收益类资产分类评分排行榜（2022.04.03） 》排名分别为4/11，3/11，1/11，排名截至2022/3/31，按照海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益规模占比达到全市场主动权益规模50%的基金公司划分为大型公司。
注：来源中欧基金定期报告，截至2022/3/31。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。中欧预见养老2050五年持有（FOF）A成立于2019/05/10，成立以来收益率及同期业绩比较基准为47.52% /15.49%，2019年- 2021年涨跌幅与同期业绩比较基准分别为12.63%/11.37%，33.54%/21.73%，11.83%/-3.52%。历任基金经理：桑磊（20190510至今）。本基金业绩比较基准为沪深300指数收益率×下滑曲线值+中债综合指数收益率×（1-下滑曲线值）。本基金于2020年10月 修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。
本基金为【混合型基金】，预期收益和风险水平高于【债券型基金/货币市场基金】，低于【股票型基金】。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本基金基金合同约定了基金份额最短持有期限为五年，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。本基金资产可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股，存在不对港股进行投资的可能。投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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