收益的根源

今天是圣诞节。作为一名90后，哪怕到了现在这个岁数，在圣诞节时还会不自觉地想起《小鬼当家》这部贯穿了整个童年的电影。

《小鬼当家1》上映于1990年，可以视为当时美国最成功的文化输出案例，其效果丝毫不亚于近10年的漫威复仇者联盟系列——

美国白人中产家庭，富裕到有自己的大house，可以安排全家人坐飞机旅行享受圣诞假期，人数众多的家庭成员，热闹和谐的家庭氛围，花样繁多到很多人都没见过的家电和物什，美好到让人无法拒绝的美国生活方式...

而这一切都建立在上世纪90年代初，美国2.4万美元的人均GDP上。

彼时的中国呢？人均300多美元。

来看下对比：

90年代初，中美国人均富裕水平相差70多倍！

所谓经济基础决定上层建筑，面对这种快两个数量级的差距，那个年代的崇洋媚外就不难理解了，其实大家也没想过那么多，就是本能地羡慕。

其实在那个时间点上，美国人民也并非全世界最富裕的——

但就存量财富水平而言，当时的欧美人确实有傲慢的资本。

比美国人还富裕的日本人，也在泡沫顶峰享受着成功到有些不敢想象的喜悦。

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另一方面，中国和日本在近30年的发展也形成了鲜明对比。

上世纪90年代初，从50年代就开始摩擦的日美贸易战已经接近尾声，从纺织、钢铁、彩电、汽车、半导体、汇率金融、到最后的经济领域，日本一边进行着产业升级，一边各种向美国服软。

最后的结局大家都知道了，广场协议，日元升值，短暂狂欢后泡沫破裂，经济失速。

从上图我们可以得出一个很明确的结论：

对日本经济的准确概括应该是「失落的30年」而不是20年。

从1992年开始其增速基本再未超过3%，偶尔还会陷入负增长。

而且随着超级老龄化社会无法缓解，中国发展对东亚和全球高端产业的争抢，日本这种失落状态继续维持10年的概率也很高。

我觉得对日本比较准确的描述是「吃老本」——

首先90年代初的经济泡沫期确实繁荣，90年代人均GDP水平已经超过美国和西欧各大经济体。

失落的30年中，日本就一直守着这个老本，稳居亚洲最富裕的国家。

其次，吃老本也不容易，赚钱容易守财难，日本成功守住了经济成果。

泡沫破裂后经济没有进一步坠入深渊，稳住了30年，还小有增长，别忘了这期间还有超级老龄化的冲击。

日本发明了QE手段，央行不仅可以买国债还能买基金股票，同时利用金融便利在海外大肆收购，在消费电子和汽车工业这两颗明珠上日本都有建树。

但尽管如此，上图中的绿色区域对普通人的影响仍是巨大的——

具体是怎样的，我也说不好。

因为我们都没真正经历过配图中绿色区域的情景，也无法真正体会经济增速下降的背景下，年轻后浪们那种想努力却没处使，可回望过去又能真切感受到前浪们的光辉岁月的落差感究竟是怎样的、有多痛苦。

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高善文在2018年的策略会上说过一个观点：

国家的一大步就是普通人的一小步，如果走错了，就是普通人的一辈子。

对此我深以为然，把宏观经济用各种指标量化出来，拉长来看，其中的小波折看起来都无足轻重。

但只有身处其中的个体才会切身感受到短期波动对个体的影响之深。哪怕只是几年时间，错过了就是一辈子——

比如70年代高考带来的阶层流动性、2014年和2021年互联网的门槛和打工回报率、2009年和2017年上车一线楼市的回报率...

过去二十年，中国是全球所有发展中国家体量最大的，增长最稳定的，增速可能落后于极个别小国，但绝对也是top3级别的经济体。

身为个体，我们应该为身处这样的增长稳定、增速可观、又反社会达尔文主义的环境下感到庆幸。

不管是大小中规模的市场主体，还是理财爱好者，我们所有收益的根源都来自国家。

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