今天内容略干

‍‍

对行业/主题ETF的一点想法：

行业指数不是宽基指数，它的持仓更集中，成分股更少。名字无所谓，里子才重要，所以一定看一遍成分股，才能准确了解这个指数到底是干嘛的。

有的行业值得长期投资，有的行业则压根没有太大的投资价值，把时间和精力都花在前者身上，别追求冷门。

哪些行业值得长期投资？消费、医药、科技、高端制造，都符合中国经济发展趋势。

热门行业，除了被动的ETF，肯定还有深耕它的主动型基金。如果相关主动型基金能够长期跑赢行业ETF，那么最好选择主动型的。

主动VS被动，孰强孰弱，如何辨别呢？用天天基金网/理杏仁的基金对比功能做回测。

对该指数不同年份的表现进行回测，推荐韭圈儿APP的「基金大爆炸」功能。A股每一年行情都有它的独特意义——

2005~2007，见识过疯狂。

2008，见识过天塌下来的恐怖。

2009，见识过流动性泛滥下的市场，一如去年。

2011~2014，坐过4年冷板凳，知道长期磨底的绝望，知道如何保持希望。

2015，见识过各种概念、故事，也知道没有基本面的泡沫终会破，音乐终会停止。

2018，见识过市场的任性和非理性悲观，知道挨刀子有多疼。

2019~2020，见识过大波动，也能验证自己在正向市场中的赚钱能力。

2021，见识了估值修正的可怕。

通过这个操作也感受下该ETF的波动程度，行业ETF普遍比较渣男，波动大。

接着是识别估值。主要看百分位，得出定性结论——是低估？中等？还是高估？从而知道仓位。

指数基金投资，择时很大程度上决定了成败。

概率>赔率，概率是常识，赔率是运气。

估值/百分位/择时/概率，其实说的都是一个事，你品。

落实到具体标的，场内还是场外？要不要刻意买点儿小规模？毕竟今年小规模基金的优势已经如此明显。

··· ···

无论是「支付宝-金牌经理」版块，还是「韭圈儿APP-基金大爆炸」功能，都在说明一件事：

对基金而言，「年化收益」或者「长期复合年化回报」这些概念作用不大。

然而在主流的投资者教育中，这两个概念恰恰是普遍被强调和放大的。

更有效的收益指标，是逐年去看一支基金的净值表现，尤其是和业绩基准的比较。或者是看一波阶段性行情从开始→结束期间的收益率。

这么做的原因有二：

第一，年化收益带有欺骗性，其实它偷摸利用了锚定心理给了你一个暗示，即未来你还是拿到超越或者相似的年化回报。

打个比方：如果一个基金经理的公开业绩年限是3、4年，那么他的年化回报大概率会超过30%，投资者看到后很容易认为未来再差也能做到20%，那今年买入的后果大概率就是梦碎。

第二，如果把基民看作一个整体的话，他的持有期注定不会很久。

所以对大多数人来说，每一个单独年份，甚至0.5年的业绩才更有意义。

··· ···

行业规模，表面上看是某个行业上所有公司在这一年的成交总额。

实际上是这一年「社会」对某行业「需求的总和」，这是一切的根源。

为啥有的行业规模在快速增长？因为社会需要它，但供给还跟不上。

为啥有的行业增速很低？

因为供需紧平衡，需求被满足了，供给也饱和了，此时头部公司是有护城河的，不怕新入局者，因为供需紧平衡，多生产没人买，价格战熬不起。

很多机构投资者喜欢供给稳定这样的格局，比如高瓴资本：「我们对行业供给的关注度永远高于行业需求，因为供给更能穿越周期。」

为啥有的行业在萎缩？很简单，社会逐渐不需要你了。

一个公司/行业，其营收（销量）背后对应的是不同情况——

---

⚠️「老钱日日谈」的所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立决策。

‍