有多少白马可以重来？

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最近看了篇开源证券牟一凌团队的报告，讨论的是这波白马股（核心资产）回调该不该追？

其实市场对白马股并没有统一的定义。

即使是津津乐道的各种「茅」也都是后验结果。

即当下，茅指数成分股可能是公认的白马股，然而这些均是经历了市场考验后的幸存者。

历史上同样也会存在着大量当年风光无两，而今无人问津的「曾经白马」。

如果要对白马股的历史表现进行统计回顾，理应把「当下白马」和「曾经白马」都统计进去。

如何找到它们呢？

开源证券给了个标准：

就是历年机构重仓股TOP50都算白马。

从2005~2020年，剔除重复和退市的，一共有466支。

其中，能超越前期高点的白马，就叫当下白马，有208支。

没能超越前高的，荣光不再的，叫曾经白马，有258支。

比如上图，蓝色的就是小甜甜，当下白马。

红色的则是牛夫人，曾经白马。

统计结果是，A股最盛产小甜甜的行业只有三个：

食品饮料、银行、家用电器。

其余行业，胜率都不是那么高。

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牟一凌还不太看好这波趁机抄底。

因为根据历史经验来看，在急速经历20%以上的回撤后，出现短期反弹的概率平平。

而且有两个情绪指标反映出市场较为悲观的情绪：

一是散户为购买主力的ETF虽然没出现大幅赎回，但申购已经弱了很多；

二是货基类ETF出现了类似2015年和2018年股灾期间的大幅申购，如下图：

这说明有大量投资者已经开始选择落袋为安了。

市场情绪大变。

春节前A股很多好股票的定价逻辑是「害怕错过」。

春节后，这些票的逻辑逐渐变成了「害怕失去」。