严肃地说下择时

●

先说好，本文内容非我原创，主要是复述华泰金工研报中的一些定性结论。

希望能帮大家在「择时」这件事上有更个科学的认识。

股民基民最关心的无非三件事：

择时的本质就是抓胜率或概率。这又有很强的时效性，因为市场短期不可预测，择时经常短期不一定对，但长期看它一定对。

举个例子：

我在去年底为了验证在超级高估时追高的下场会有多惨，买了10块招商中证白酒，当时它的估值百分位已经超过99%。结果啪啪打脸，接下来的两个月我赚了20%。最终，规律还是虽迟但到，半个月后我就亏了10%。

上来就说这个，是想在正式讨论择时之前告诉大家：尽量别做短期择时。

对绝大部分人来说，这种自以为是的聪明往往带来的都是亏损而非盈利。

这种行为最害人的地方在于，有时候你还真蒙对了，然后线性外推，盲目自信，对短期择时上瘾，对胜率和时间的耐心越来越低。

爱赌，心理素质还不好，这不就是赌狗的基本素养么。

另一方面我也鼓励大家去做长期择时，尤其在市场处于那种傻子都能看出来高低贵贱的极值区间里，相信常识，勇敢做决策。因为长期看一定对。

我非常讨厌诸如「加仓！干就完了！」这些没脑子的话。但在个别时点上，说它非常应景。

下面是2020年2月1日文章的截图：

这没什么难的，市场在<10%或者>90%时就是很好判断，只要稍微有点耐心就不会错。

但市场大部分时间都在不上不下的区间里晃悠，这才是最难判断的。如果说目前市场百分位大概是50%，那我觉得这种判断没有任何意义。干嘛要去预测市场呢？

还有一种市场状态择时非常难判断，就是像美股那样的慢牛，绝大部分时间都不低估，怎么看都有些贵。

希望我大A有朝一日也能给股民带来这种幸福的烦恼。

●

OK，说回正题。

华泰金工认为择时指标分为两类：

① 大部分基于量价数据构建的指标，其走势基本与市场保持同步，作用类似温度计，可以作为市场情绪/温度的衡量，判断贵贱胜率可以，但不能拿去提前预判市场。

②两融和期货期权类数据对市场走势有一定的判断作用，因为其中包含了投资者的后市预期。

其中，融资买入额的择时效果较好。具体数据可以在东财的这个页面里中查到https://data.eastmoney.com/rzrq/detail/all.html。

必须强调的是，这些判断都是针对市场指数而言的，对个股并无指导意义。

●

昨夜美股再次大跌，原因还是美国10年国债利率提升，从而压低了以纳指为代表的科技股估值。

给大家看下美国10年期国债收益率过去十几年的走势：

我在图中特意标注了2018年股灾期间的利率水平和走势，供你们参考。

尽管鲍威尔一再给市场喂定心丸，表示美联储将维持基准利率，维持QE购买量，明后年都不会有实质性加息。但美联储自己也大幅上调了2021年的经济预期。

10年期国债是市场利率，受政策影响，但最终由市场和经济基本面决定。

可以看到随着疫苗快速接种，全面免疫在数月之后可期，大家对经济基本面乐观，所以十年期国债利率今年以来快速上升。

现在美股里的纳指，A股里的抱团股，大家都是一根绳上的蚂蚱，荣辱与共，因为定价和估值中都有水分，所以对抽水和加息都有深深的恐惧，哄不好的。