一签赚20万的科创板新贵

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今天好好学习了上市首日翻3倍的「极米科技」，主要是对投影仪很感兴趣，这是条高增速的细分赛道，火爆程度不亚于扫地机器人。

扫地机器人老大「石头科技」1年4倍，让人很难不对极米充满想象，不过没想到人家首日直接一步到位。

不管怎么说，像石头、极米、Vesync、新宝、JS环球...这些小家电/厨电/智能硬件赛道里的好公司都值得关注和研究，高成长性显而易见。

老规矩，冷冰冰地给大家汇报下极米的情况，很有意思，很反常识：

①投影仪和电视并非二选一的关系，长期看也无法撼动电视在客厅的地位，销量连电视的的10%都没有。

大家对投影仪的消费心理更像是买一款智能硬件产品，有尝鲜心态。

② 出乎意料的是有一批对投影仪很刚需的B端大客户。

比如那些集团化的品牌连锁酒店，他们发现客房电视机的打开率连5%都不到，非常惨。

此时投影仪就有很强的比较优势：屏幕够大，音响印象效果更好，同等成本下体验更佳，而且客人看到后一般都会开机试一下，而且房间环境光普遍更暗，天然地和投影仪很搭。很多酒店都把投影仪当做一个卖点，比如影音房。

同样把它当卖点的还有KTV、足浴店，经济发达地区的这些场所已经把投影仪当标配了。

还有很多销售岗的人也会买超小款的投影仪，像这样：

就比手机大一些，重600克，续航一小时，还能给手机反向充电，开机画面还能带定制logo，很多销售拿着它给客户讲方案。

类似分众这样的梯媒也开始普遍接受投影广告，电梯门一关上就开播。

还有会议办公，线下培训等场景，一般需要超大屏，此时投影仪的成本优势就体现出来了，要比大尺寸屏幕便宜很多。

③ 收入拆分，线上线下五五开。

线上主要是C端用户，在天猫和京东上买。

线下依托门店，40多家自营+160来家加盟，3成B端客户，7成C端用户。

B端客户虽然占比不高，但极米自己认为2B和海外市场的成长性最大。

④ 竞争格局方面，极米市占率22.2%排第一，坚果12.8%排名第二。极米的价格区间更大，而且比坚果的要贵1000~2000元。

投影仪品牌竞争很激烈，小米和当贝两个品牌成长得很快。

极米在长焦投影领域连续3年保持第一。公司的竞争优势包括爆款多，品控严格，用户满意度高，而且成本控制的更好，有自己的生产园区和成熟产线，未来成本会进一步降低。

⑤最大的问题在于核心技术和零部件被卡脖子了。

主流投影仪都采用一种叫DLP的投影技术，核心专利都掌握在美国德州仪器公司手中。而且投影仪成像的核心器件叫DMD，也都由德州仪器生产。

极米在这方面远没有石头科技做得好，未来也可能遭遇潜在风险。

⑥ 业绩情况就看近3年的核心数据变化吧。

ROE：2%→18%→38%

营收：16.6亿→21.1亿→28.2亿

净利润：951万→9340万→2.7亿

目前98倍PE-ttm，但PEG是小于1的。

风险提示：本文仅作业务探讨和逻辑分享之用，完全不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。