3000点，到此___游？

●

前几天有读者给出了道题，3000点都多少回了？

真把我问住了，特意去数了下：

注意定语是上穿，不是穿过。对股民来说，只有上穿才振奋人心，下穿那是满减，要骂娘的。

之前上证指数改编制规则就说过这个指标没啥卵用，对个股根本也没指导意义，但它在股民心中灯塔一般的地位就是无法抹杀。

渣男回头，上证指数年内第三次上穿3000点，习惯淡定，麻木不仁。

第二大亮点是股市有了一丝风格切换的味道。

银行、保险、地产三个行业的带头大哥集体支棱起来，招行+3.17%，平安+2.94%，万科+7.46%。

马后炮地解释，应该是机构开始尝试性地调仓了。

2020进入下半场，上半年业绩考核期也过了，之前为了保住业绩，抱团成长风格不松手。

现在要为下半场做打算，机构开始把资金转向那些低估的价值股上。只要他们稍微挪挪，价格可以就会有反应。比如今天最猛的两位大哥，万科成交量71亿，保利33亿——这点体量，几家百亿规模的机构稍微挪过来几个点的仓位就足够。

2018年下半年，在创业板还在街边乞讨时，就有公募基金陆续往它们碗里扔钱了。

至于风格何时切换，谁也说不好。

昨天的文章里，我说A股下半年的核心问题是风格是否会切换？ 切与不切，都给了理由。有读者留言说你这不是说废话嘛！

当然不是废话，切不切是概率问题，没让二选一啊！可以都要的，仓位就是跟着概率走的。

你觉得五五开，那就5成低估价值+5成闭着眼睛追高-创业板、科技医药新能源。

你觉得疫情、贸易摩擦这些负面逻辑还有演绎的概率，那就再留几成现金，等着到时候下跌补仓。

投资不是猜大小游戏，非黑即白。

所以说股市1年5倍的人很多，因为总有人赌对；5年1倍的人却很少，因为只有极少人才能长期不犯错。

●

另外地产行业上半年的成绩单出来了：

可以看出来疫情对上半年的销售影响还挺大的，大部分开发商都同比负增长，看下半年能不能冲一下。

地产商特别像种地的农民，拿地→盖楼→销售，其实这行挺累的，每年都不能停。决定开发商长期发展前景的是「土地储备」，而非销售业绩。

所以别看碧桂园卖得欢，公司估值却被压得很低，因为它土地储备实在太差了，死磕县城和低线城市。虽然在那里几乎没有对手，但是发展方向完全逆都市圈化。从财报上看，碧桂园这两年的拿地成本越来越高，平均售价越来越低，说明越来越难卖了。

万科和保利非常稳健，PE估值能在行业里排一梯队，借钱成本低，负债率还低。而且经营现金流能大于净利润，看起来很稳健，但也侧面说明拿地没那么积极了，成长性一般。

万科在全国90多个城市有项目，它的战略目标是深耕，能在每个城市做到市场排名前二。现实情况是，在40多个城市能做到排名前三。作为地产行业的沉稳老哥，万科的思路很值得参考。

恒大我一直不看好，产品没啥竞争力，拿的很多地都比较偏，负债率超高，多元化做的一塌糊涂（感觉我再也接不到恒大的广告了）。

融创的产品、周转都不错，地储也多集中在一二线城市。我这两年港股打新空仓不用钱时经常在融创上做波段。

但是这家公司我也有很介意的点——老孙做多元化是真的挺迷，反正我是看不懂。早年收购万达文旅城压了太多钱，千亿以上，文旅城本身就是亏钱的窟窿。让地产公司做IP简直是开玩笑，收文旅城就是为变相拿地，但是政策限制，短期内又不能变成可以盖房的土地。所以融创的负债率也很高。

很主观地点评了一遍恒碧万融，供大家参考。