{
  "id": "mianji-001_e01-要把基金装账户-总共-c6a53b1d71",
  "slug": "mianji-001_e01-要把基金装账户-总共-c6a53b1d71",
  "source": "播客《面基》",
  "source_key": "mianji",
  "kind": "podcast",
  "title": "001_E01.要把基金装账户，总共分几步？",
  "date": null,
  "excerpt": "001_E01.要把基金装账户，总共分几步？ [厚望] 大家好,欢迎来到我的播客面基,因为这是第一期节目嘛,所以我想解释一下这档播客名字的含义。它有两层意思,第一是指网友见面,经历过人人往时代的听众肯定对这个词不陌生,但是我不知道现在用它的人还多不多,我希望把这档播客作为能和新老朋友正经聊天的一个契机。第二层含义是我自己的一个小私心,就是我想多聊一些基金相关",
  "markdown": "# 001_E01.要把基金装账户，总共分几步？\n\n[厚望] 大家好,欢迎来到我的播客面基,因为这是第一期节目嘛,所以我想解释一下这档播客名字的含义。它有两层意思,第一是指网友见面,经历过人人往时代的听众肯定对这个词不陌生,但是我不知道现在用它的人还多不多,我希望把这档播客作为能和新老朋友正经聊天的一个契机。第二层含义是我自己的一个小私心,就是我想多聊一些基金相关的内容,如果可以的话,甚至能去访谈一些公募私募的基金经理,当然这个事儿不一定能如我所愿,但是我尽量朝着这个方向努力。这期我请来了有知有行的投研负责人永静姐,因为工作的原因,永静姐过去考察研究过非常非常多的基金组合,包括她现在也在参与管理一个有知有行的唯一的基金组合,叫长钱账户,所以呢我请她来聊聊普通投资者在面对单制基金还有基金组合时,可以如何考虑的更全面一些,希望能给大家带来的启发。\n\n[有知有行] 你是想聊整个的基金和基金组合,然后最后呈现出来是想说,让大家看自己怎么挑这个事情还是说什么?\n\n[厚望] 说实话我主要是听了你们那期,就是你和孟严那期,然后我就突然意识到其实大家买基金的时候都是,比如说这支基金能涨怎么样啊,然后我看看一些指标,但是放到一个更大的框架里边,你买了多支基金,它其实已经变相成为一个组合了。但我觉得大家买的时候其实都是奔着单支,或者奔着收益率去的,但其实大家可能没有意识到,就是其实你还有一个从一个组合管理的角度去考虑,单纯的买基金的这件事。\n\n[有知有行] 对,然后前两天我在那个群里有一个用户说,说他那天盘点了一下,他手底下有300支基金,我都惊呆了,知道吗?前年我们还写过一个文章说有一个用户,就一个梗嘛,说他90后买了65支基金,然后我说你怎么会买这么多呢?他说我这个平台有推荐,比如说叫什么安全主题的,然后不错,买一点,然后共同富裕主题的,不错,买一点,然后买着买着自己盘的,每样买的也不多,然后买了300支,特别宽。那他相当于比植树基金还植树基金,他已经完全蒙了,就不知道我今天这个跌了,比如说1000块钱,到底是哪个基金给我带来的,是不是有的跌的特别多,有的跌的特别少,他完全不清楚自己到底买了点啥。\n\n[厚望] 那用你的角度,如果一个人买了300支基金,他的毛病就属于分散过头了。\n\n[有知有行] 他不是分散过头,我觉得我如果给他看的话,他肯定是买了非常多同质化的东西。我们原来还做过一个,就是那个说,到底持有多少支基金才算分散吗?其实国外还有国内,这些东西都去做一下回测,就基本上都是个位数,比如说尤其是你还在,我想买一些主动性基金,那我在主动性基金里边,我到底是买几支才算分散?就是他能够买的稍微多一点,他的风险能够下来一点,比如说有的人是看好,像曹明昌他们是看好那种低估的,有的是买成长的,他不一样,对吧?那你买几支放在一起,他确实能够起到说,有的人熊市可能基金经理买的好,有的人是牛市冲的猛,然后你两个都买了,你不就能够把那个风险稍微的降低一点,收益稳定一点吗?让你拿几支才能起到这个效果,一般都是个位数,国外好像是拿到五支就差不多了,国内我们原来做的回测大概也都是五到八支,你要超过十支,其实就很难起到说通过分散买,把这个风险降下来了,把这个收益提上去了,这种效果是达不到,所以就是如果你要买300支,就基本上买的就是一个非常统治化的一个东西。\n\n[有知有行] 你像你300支,你分到股债,什么美股,A股,你分完了,你一个里边也有特别特别多支,就很难起到分散的作用,也起不到说,我分散的同时把收益能增加一点,可能就是一个平均收益了。\n\n[厚望] 我其实是想和永静姐聊一下,看待一个基金组合有哪些角度,会有哪些方法,但其实基金组合你穿透到底层,它还是单支基金,或者如果我们再穿一点,就是股票了。就是我觉得我们还是先谈一下,就是看待一支单支基金有哪些指标啊,方法啊,然后我们把这个搞清楚了,再往上一层去谈,去谈的一个看组合的,我觉得这样会比较好。\n\n[有知有行] 我们其实,我最开始是在天向他们去做基金评价的,就是干的就是说,我应该怎么挑出来说,这支基金是长期不错的,这个基金经理是长期靠谱的,比如说这个基金公司的投研团队是比较丰富的,对吧,经验很丰富,然后他配的人员很齐,这个基金公司,它是经历过大风大浪的,比如说可能有一些明星基金出走,他要培养新团队,然后整个的经过了考验,而不是说是不是只依待于某一个基金明星基金经理,其实他的整个的逻辑都是在挑这个单职基金,我应该怎么挑,然后比如基金评价,他可能首先做的一个事,就是我得先分类,比如说我们哪怕都是偏股型的基金,那你能把那些叫某某某某医药基金和一个全市场挑选的一个基金放在一起去评价说谁做的好吗,对吧,肯定是不行的,比如说有些基金经理,他就偏好于消费,他就买消费买白酒,\n\n[有知有行] 那你把他跟一个,比如说他在全市场里边去分散去配置,然后获得一个超越,也可能碰到说消费不好的时候,但是他由于分散配置他做的很好,可能有一些基金经理他就碰到了前几年消费特别好的时候,你会看他业绩的角度来说,你会看他说赚的很多呀,但实际上他就是因为他重仓了这个行业,所以他就会收益会特别好,所以你还要给他做细分,你细分完了才能同类可比,比如说我们还会分得很细,就是说有一些基金经理,其实主动型基金选,最难的是选人,因为他就是人和这个团队在管,然后这个人的投资理念不一样,这个人的思路不一样,这个人的性格特征不一样,会导致他的风格有很大的变化,我们可能能够通过对他过往的分析能知道,这个人是一个偏保守的人,就是他是一个弱者思维的一个人,他弱者思维就是我知道我自己的能力全在哪,\n\n[有知有行] 然后我不预测,我不一定很笃定说未来某一个行业,某一个赛道就是特别特别牛的,我做不了这种预测,或者是说我是一个熊市入市的基金经理,就是他经历过市场大跌的时候,所以他的整个的操作就会相对保守一点,就是我可能分散,我看好哪一些呢,我会多买一点,但是我也不会让他买的特别多,然后我行业也会买的很分散,然后这样的基金经理,他就是一个一类风格,比如他有看好的,比如说我为了分散,我为了整个的防御,那我可能要买的便宜,比如说我看好未来的某个个股,我会不错,但是呢,现在被很多人炒的价格很高了,对吧,那你可能会透支未来的那个盈利的增长,那这种情况下他也不会入手,他也会等着市场下跌的时候,他才会去买,甚至有些,比如说涨了很多了,他甚至会不让用户买了,会卖出,他会做很多的操作,\n\n[有知有行] 这就是一个想稳健,想防御,或者是说这样的基金经理,那这样的风格的基金经理可能在熊市里边,还就会表现出来很多的优势,但是有一些基金经理就非常强者思维,就是非常的自信,说我就是要集中持有,我觉得我赚超额收益的来源,就来源于我看好了某一些行业,或者某一些公司,我觉得他们是中国未来最伟大的企业,然后我对这个方面非常笃定,那我就集中持有他们,不论这个市场很多人买它,导致它的价格涨涨跌跌,我都是坚定持有,所以他们其实之间的风格会差距特别大。\n\n[厚望] 就你刚才说这个东西,对一个基民来说,他要给一个基金经理贴上这种标签,其实是要去看他的访谈才知道的,还是通过什么渠道才知道,就比如说我干了一个从来没研究过的基金,那我怎么先去判断这个事?\n\n[有知有行] 首先主动型基金它的超额收益来源,一般来源于两个方面,一个方面就是选股,然后一个方面是择食,那你可能通过它历史的表现去看,比如说某一个基金经理,他长得特别好的时候,比如说他当年可能,比如2020年,他可能涨了50%,甚至100%,他这个时候去操作的时候,你会看他有没有把这个仓位降下来,还是说他会一直拿着,就是从来不做仓位的变化,其实这个你是通过他公布的那些季报啊,年报啊,能够看到他股票的那个市值占比的,通过这个其实你是能够知道他做不做择食的操作了。\n\n[厚望] 我来总结一下,其实你刚才说了这么多,我们已经可以把它固化为几个要去看的指标了,比如说刚才说的那个防守型的,或者是弱者思维型的,肯定我们要去看它的行业配置和它的前十大中仓股的占比,对吧,然后你刚才说的是我脑子里慢脑响的可能是猪少型,其实它很进攻了,但是它是足够分散的,无论是行业还是个股,然后你刚才说强者思维或者中仓型的,我第一个想就是坤他们其实都是这个样子,前十大很高,然后低换手率,然后一直保持比较好的比较猛的这个高仓位,那这个我们把它叫做进攻型的,刚才你又说,\n\n[有知有行] 就是看它的择不择食啊,选股方面是怎么分的,\n\n[厚望] 那这个其实相当于说我们要把比较有代表性的年份,比如说18呀20啊20可能是牛市,是一个放水下的牛市,18年是一个杀估值也杀业绩的年份,然后可能15又是一个杠杆的水牛,21年又是个大波动,27年又是一个A股的那个上市企业它的业绩,也就是它的净利润的增速又很高,但是那一年其实表现整体行情表现是一般,因为估值可能杀的比较厉害,其实每一年的行情都有它的特点,这个也是我自己这两年很笃定的一条,我觉得是A股的客观规律,就是行情是年年巨变的,\n\n[有知有行] 你预测不了,\n\n[厚望] 对那如果假设说行情是一个生态环境,然后我们都是在这个生态里面生存的这个物种,那也就是说如果我在今年能特别适应这个行情,市场就或者说生态就会奖励我,奖励我的这个回报就是说我的高收益,但是呢明年行情又变了,那如果我没有能,大概率我是没能及时跟上这个变化的,那肯定我的收益率就要下来,这个可能就是所谓的强者思维,就是我要偏极端的,如果说就是万德权A,或者是choice权A,或者是权A指数,它代表生态变化的话,那我自己就是要去做偏离的,我越偏离可能我越适应今年的行情,那我的收益就越好,那这个就是强者思维,那你刚才说的弱者思维可能就是说,我不太去预测行情,所以说我自己不偏离,我尽量分散,尽可能的靠近一点,然后但是我肯定是力争有一些超额收益的,\n\n[有知有行] 对我要选股嘛,\n\n[厚望] 对,那其他人说,当我放弃了对行情的判断,行情不管怎么变,其实对我来说,我都是在以自己的角度去适应他们,那这可能是弱者思维,你刚才提到,就是说我们要去分年度,看他的这个基金经理是怎么做择实的,然后他当年的收益和当年的市场有什么差异,对吧,对,那其实这优异化成一个指标,就是我们回看这个基金经理,他的基因的时候,不能说只看比如长期年化,然后最大不动,最大回撤,然后年化不动,其实更科学的是我们分年度去看,对吧,\n\n[有知有行] 对,如果你站在2020年底,看过去三年五年,那你选出来的可能都是那帮做白酒,或者是新能源的,就是他们在这个行业有特别多暴露的人,你才会选出来,比如说你要站在18年往前看,那你选出来的又是另外一拨人,哪怕你是站在五年,对吧,比较长的时间,而且也不是说我要看单年谁是冠军,但即便你已经站在了过去三年,但是我们的A股的风格是分化很明显的,它可能是有一个三年的周期,或者几年的周期,那它这个周期里边,如果你即便卡了三年,你也能挑出一些风格很极致的来,但是他们创造的这些收益,你得知道它的收益到底是靠什么得来的,就比如说昆昆他们,他们可能是对某个行业有非常极致的集中,他高配了白酒,对吧,这种一直拿着,但是他的逻辑是在于说我买的是茅台,\n\n[有知有行] 我认为它这个是比较好的行业,然后有很稳定的现金流,他有他自己的逻辑,但是对于我们个人来说,我们就知道,他能获得那么高的超级收益,就是因为他高配了这个行业,如果他未来还是维持这种风格,然后还是维持说我要在消费里边有特别高的行业的,那个行业暴露的话,那可能像未来如果不好,他一定会跌的比较多,这也就是今年很多,我们之前大家觉得明星基金经理买了他们很多,今年其实他们跌幅都很高的,很大,很重要的一些原因,反而是前几年,不是那么突出很防御型的人,今年的整个的抗跌性会比较好,所以风格不一样会导致他的基金和这个基金经理适应的行情是不一样的,你得知道我买的是一个什么样的人,我认不认可他的这个东西,然后他跟我是不是适合的,\n\n[有知有行] 比如说我们内部其实会做基金经理的专题,可能这两个月要看一看谁,那两个月要看一看,因为每个人是变的,比如拿昆昆来说,昆昆其实从今年开始他有加了很多的,比如说腾讯啊,他们互联网美团,类似于这种,这种的他其实已经从他的那个选择好公司,是不是只局限于茅台他们,\n\n[厚望] 能力圈变了,\n\n[有知有行] 对,他开始扩充了,那我们其实是需要定期去关注一下,那他其实还是高重仓,但是他的行业可能又要扩充了,那是不是你认可他的这套的东西,然后你会发现,我们还带着编辑部的小朋友,我们一块做这个基金经理这个端起,有些人就会觉得这个基金经理好无聊啊,就是他很防守,然后他也没有明确的观点说,我就看好未来什么什么什么,对,我要陪伴这个公司共存王,我要当他的股东,他不是这种风格的,他就会觉得我不喜欢这种风格,我就喜欢这种很自信,说的特别的清楚,就是每个人的偏好是不一样的,我要进攻,我买主动性基金就是为了进攻,他就会选这种,甚至他选好几个进攻的基金经理放在一起,所以不一样,就是你还是得看,就是我们可能看一个业绩,能够拉出来一波,\n\n[有知有行] 但是你的业绩每年往前拉,可能选出来的人都不一样,对吧,那我站在现在选过去三年,可能是防守那帮人,因为今年下跌了,他们可能三年的业绩还不错,那么未来呢,也许未来又不是他的风格了,但是你得知道,我长期拿着他,他可能风格不好的时候,我知道他为什么不好,但是我也能理解,我选的就是这张的基金经理,那我就陪着他,其实你长期拿下来都可以,都不错的,但是就是拿不住,这点很惨,\n\n[厚望] 我刚才突然想到,一类是说,我要一直陪着这个公司一起去成长,然后呢,我希望他能带着我穿越周期,这是一类思路,另外一类思路就是说,在A股轮动也好,切换也好,这些才是永恒的主题,对吧,那其实大家都对,但如果我有个问题,就如果你发现,你去比如回溯一个基金经理,他的这个投资历程,你发现,他在某一年的操作,跟他之前的风格不一样了,他飘移了,这个是很普遍的,一个很不好的,那这个时候你会怎么办,\n\n[有知有行] 我就会很焦虑,我首先就会很焦虑,因为我为什么要去分析他的过往,其实我是想知道他的风格,他怎么一路走过来的,他的理念是什么样子的,对吧,当然你可以在你的自己,比如说我是,比如说这个基金经理,他说自己是价值投资者,那他一定不会去买那种,连估值都估不出来的公司,对不对,那他是一个价值投资者,他可以在他自己价值投资的这个领域里边去迭代,比如说原来可能是说,我对这些公司不是那么的了解的时候,我对估值看的特别重,就是我得便宜,对吧,我只要便宜的足够多,哪怕看错了,不会给我带来特别大的问题,那有一很大的安全逼,他可以在这个里边去慢慢迭代,他可能管的资金越来越大,然后他慢慢发现,我对这个公司越来越了解了,但是这个公司也在创造价值,\n\n[有知有行] 对吧,我对他的价值估计的很清楚,我对估值没有那么高的要求了,我可能稍微不要太贵,但是我买到好公司了,也在我的价值投资的这个逻辑里去走,最怕的是什么,最怕的就是价值风格好的时候,可能原来有些人买了一些价值,对吧,他风头正进的时候,我没有风格,我去追了,我去抱团了,然后呢,市场抱晚了嘛,可能没多长时间跌下来了,又变成一个成长风格的,特别鼓励,比如创业板长得很好的时候,然后我为了考核的压力,我为了什么什么压力,我又变了,又变成了一个成长风格的,成长风格的,我又抱团了,比如说去买新能源,或者买什么什么,然后呢,今年可能又变成周期股,或者是什么了,对吧,那也不是我自己判断出来了,确实这一类在这个行业里边,\n\n[有知有行] 可能他比如煤炭那么长得会很好,我又为了我的一个想法,我又去抱到周期,但是一个人的能力圈是有限的,对吧,那你其实就在做风格轮动,这样的是我们最不喜欢的,就你可以在自己的,比如说杨瑞文,他可能就是在自己的成长股的,他满头白发去调研很多的公司,对,然后他就是说我要挖掘出来,未来有可能能成长成为未来不错,但是他一直在自己的赛道里,他当然也会迭代了,但他突然有一天说我要去看估值,我要去看什么,就是这种就是一定会特别出乎我的意料,那我一定会换掉它,因为我会觉得看访谈知道你的理念,我看你过去的持仓知道你的言行,对吧,你言行一致,这是我对你的预期,但如果你大幅偏离,比如说我买了个护身300,结果这个基金经理去给我买中正500的股票,\n\n[有知有行] 那我是接受不了的,我就一定会把它去换掉,哪怕就说我换掉你了,对吧,你又经历了很长时间的那个验证,说你我整个的体系完善了,那我再去把你选择那都可以,但是你在你风格大会飘逸的时候,我就不会再去选你了,我觉得这是我,因为我选的是人,我对这个人已经不信任了,那我肯定拿不下去的,\n\n[厚望] 因为本来主动型基金,它就是有道德风险的,或者说有飘移可能的,就一旦你出现了就放弃了,就毕竟那么多可选的呢,\n\n[有知有行] 对,就是这么多好像很像主动型基金,已经有五六千只了吧,就是这种规模了,其实一定有很多人是随波逐流,就是抱团啊,或者是没有自己明确的想法,没有形成自己的投资理念,没有经历市场长期的考验,他可能入市就赶上了一个不错,他自己喜欢的这个行业,做研究员转过来的行业,正好干到一个风头,那未来呢,对吧,你刚开始管两个亿,那你后来管二十亿能不能管,一百亿的时候你能不能管,所以就是在你风格不稳定的时候,一定有大量的基金经历是这个样子的,但是因为你还处于早期,所以我不会去买你,或者是说除非你的早期,或者你过往有在其他地方的经历嘛,然后叠合在一起,你才在我心里形成一个稳定的风格,我才会去选你。\n\n[厚望] 我之前看一个Fov基金经历的访谈,他说他是这么看待主动型和指数型的,就是说牛市或者是震荡市,比如说19到22,其实就是一个牛市叠加一个震荡,22算熊市了,到21吧,他说这种行情下股肯定是选主动型的,因为主动型灾股的另外一个客观规律,就是主动型基金真的能抓到,跑赢指数的超额受益长期来看,这个是有效的,所以他希望他通过这两个行情下,拿主动帮他的Fov组合抓到一些超额,但是如果是熊市,他就一定拿指数,因为他实在受不了熊市下,基金经理会出现漂移的可能,所以他就还不如说选指数,因为指数绝对不会漂移,\n\n[有知有行] 对,其实这个Fov组经经理,首先他自己有判断市场,到底是未来是走熊,还是震荡,还是走牛的这个能力,然后另外他在扭转熊的那个刹那,比如说他觉得1920,他觉得未来可能是一个市场,但是他可能判断不了2021年春节之后,市场下跌,对吧,那他下跌的时候,那下跌多少他会去把它换掉呢,那换成什么风格的呢,对吧,换成指数,他换成哪些种指数呢,比如说他换护身300,他换其他的,其实回撤也不小的,所以说起来可能很简单,但实际操作的时候,还是要看你是怎么来具体的去判断这个事情的,比如说你是觉得这个基金经理拿的行业,或者是个股估值太高了,然后你去把它涨得太多了,你去把它换成之前不是那么出名的,或者是说没有涨那么多的,\n\n[有知有行] 或者是说你去找一些可能红利啊,500啊,这种指数之前没有涨那么多的,其实也是一种思路,能让我知道你是低买高卖的,对吧,但是如果单纯的只是用一个主动和指数去划分的话,我觉得还是过糙了,因为有一些指向创业版,其实在2019年和20年的时候,很多主动性经营都没有干过创业版,是的,因为创业版的涨幅从特别低的位置一下涨了特别多,所以就是它不是单纯的一个主动和指数,我觉得不是一个单纯的主动和指数去把这事去做了,包括主动里边,很多人在19年20年都没有跑得特别的好,也没有我战胜了护身300,因为它的风格没有那么的极致,因为那个时候风格结构化分化特别厉害,你没有大部分行业实际上是没有跑过护身300指数,但是你说它在熊市的时候,\n\n[有知有行] 它也有跑得比较好的,对吧,你也不能说它风格飘移,或者是我这个时候一定要去买一些指数经营,我觉得它思路不太一样,\n\n[厚望] 其实我们聊到这儿,其实才聊了三个指标,\n\n[有知有行] 其实是很难的,要是有一个指标能把这事盖了,这事就太简单了,\n\n[厚望] 对,其实我们今天这期节目一定会聊很多指标,其实我们现在只聊了三个,第一个是要看它的逐年的走势,要看它的行业配置的占比,然后要看它个股的占比,对,那我们就继续聊吧,对,那年化收益这个指标,肯定是一个普通居民最想看的,因为大家其实预设都是,我看看我买这只基金,未来的预期回报大概能有多少,那它会把长期复合年化收益,现行推到未来,但是这里面就有一个悖论,你可以这么比一下,就是你把这个基金经理,每年的收益做成一个柱状图,你把它的长期复合年化收益,画成一条横线,然后你会发现,其实无论是指数基金也好,还是主动性基金也好,那个长期复合年化收益,和每一年的单年的收益,都是有很大的偏离的,是的,所以说你的预期是那个长期复合年化收益,\n\n[厚望] 但是你未来要经历的是一个更偏离的,它有可能是亏了两年,然后崩利一个大涨了三年,对,所以说想听听永静姐对这个指标,也是大家最天然,肯定是第一眼先看的,对她的理解,\n\n[有知有行] 我觉得就是因为大家太关注收益率了,就是不论是平台,还是大家就是卖新基金的时候,都会这个基金经理过去三年赚了多少钱,因为收益率是大家最先看到的东西,然后赚钱是大家投资的第一目标,但是这个东西它其实是综合各个方面的结果,然后这个结果它需要市场配合你,甚至这个收益都不是基金经理能决定的,对吧,所以它这个收益你只能说看一些普遍规律,比如说我这个基金经理是做了很多股票的,那股票在长期的年化收益率是多少,你要以这个为毛去看,你能说过去十年,比如说A股,然后它可能波动比较大,对吧,然后经济发展比较快,政策转换很快,它的年化收益率,主动性基金可能过去多少年,可能16%的年化收益率,那你能用这个16%的指标去预测未来吗,\n\n[有知有行] 可能未来中国的整个的经济增长是降下来的,可能回不到原来说双十的那种经济增长了,企业的体量越来越大,那增长很慢了,但它可能有些分红,这部分的收益,它就本身就跟过去的那个整个的经济环境是不一样的了,但是它不影响说长期我买一些偏股型,可能整个的收益是我要比买偏债的这个好的,就是大家还是有一个平均的一个预期,就是我们整个基金经理的投资,它都是投到这个市场里的,它一定受到这个市场的周期,这个市场长期的一些表现去看,哪怕你看它过去年化收益率有多高多高,但是它跟未来没有多大的关系,就是还是要回到平均的这个水平上去看,不要被某一年或者是长期的这种年化收益率过于吸引,\n\n[厚望] 如果我看到一个基金经理,他的年化收益还不错,那至少我可以下一个定性的结论,就是说这个人他的投资能力是被验证过的,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 进一步我可能去看一下他的投资年限,发现你年化30%多,但是你当基金经理的你这个在管的,其实是2018年,那我就有数了,对吧,可能是一个更大的beta把你带起来的,因为年化30%是非常不正常了,你觉得多少是正常的,\n\n[有知有行] 我觉得年化15%对于基金经理都算正常的了,\n\n[厚望] 那也就是说,他这个长期复合年化收益背后,我至少要去看一下,你有没有经历过一轮牛熊,或者经历过几轮牛熊,那如果说18到22,你都经历过来了,其实相当于你是经历了一个从底到顶再到底的,这一个完整的阶段,然后你交了一份答卷,他可能没有在21年看那么好,但是这个时候其实他对基民来说,他的可参考性应该是更,价值应该是更强的,因为就是从底部上来了,又下去了,这个两个两包行情你都经历到了,对,这又是一种,就是说我看到复合年化,我还要去看一下他的从业年限,\n\n[有知有行] 是的,\n\n[厚望] 刚才我又提到,就是我还要去看一下他的逐年的行情,和他这个长期复合年化,就是的拟合度,肯定是大幅偏离的,我觉得一般情况下,关于这个指标你想补充吗?\n\n[有知有行] 比如说拿我自己来说,我喜欢那些投资期限很长的,比如新生代,中生代,就老炮,就大家可能会分不同的,我自己是偏向于,至少是经历了我一轮周期的,比如说我们自己内部是他要管理,亲自管理,是要管七年的,我们自己有一个内部的考核,对吧,我们会管一些,当然有一些中生代他可能也都不错,但是大部分都是中生代,新生代这些经济经历,但是我们比较偏向于投资时间比较长的,因为我们不希望给一些某一年特别突出这种,因为他长期不是那么的稳定嘛,我风格不是那么的稳定,然后业绩也不是那么稳定,首先投资期限一定要长,经历过牛熊的考验,在这个基础上,我会看你是每年是不是,就像你说的逐年嘛,就是每年你是不是能够稳定的排在前50%,那你又可能会卡掉一些,\n\n[有知有行] 比如说有些人可能能排到第一,对吧,然后第二年可能倒数,他就是那种片力度就是很高的那种,但是我们倾向于,就是我不要求你每年去排在前10%,20%,但是你每年其实能稳定到一半,就是能打败其他的一半的那个情况,就说明你没有过多的偏,如果你哪次有的是倒数,有的时候是正数,对吧,这种的话你就一定会很偏,所以这个是能卡掉很多人,\n\n[厚望] 然后就是看他的业绩排名,\n\n[有知有行] 每一年的,\n\n[厚望] 我之前做过一个回测,就是连续N年,然后业绩排名前1分之1的,最后可能筛出来主动型的,可能筛出来偏股的,偏股是偏股的,可能筛出来两个数,如果我把它提到1分之1,不要不要不要,对,其实就有点过你和了,对,\n\n[有知有行] 有点过你和了,因为我们希望能提到1分之1,对不对,但是很多就是我们的公务基金经理,很多就是以前管理时间很长,那他可能就去走管理层,或者去私募了,所以会导致我们也拿不到说,有那么多的样本,或者是拿不到有那么多的金星,有那么长的从业时间,然后你可能挑出来一两个,对吧,这样的话,他们也有可能风格会比较接近,我们一般都是卡一半,比如说像星权,他们其实内部考核都是说,就是你能够拿到每年排名的时候,或者是你能拿到比如前50%,其实就可以了,我们内部也是这么看的,不会把它卡得特别的紧,就是这个池子先给你卡,可能剩下个几十人,这几十人里边我们在看,具体的,你是熊市会,你会表现的好一点,就是你,比如说我给你做了分类了,\n\n[有知有行] 有些人是偏好于中小盘的,有些人偏好大盘的,那我还会去看,你的R法是怎么来的,你的超额收益是怎么来的,我会给你算,这个超额收益还会给你看信息比率,就是我们要真的说的那么细的话,然后信息比率跟下福比率,其实是,下福比率就是,我们会在有一些平台上去看,有些平台会写出来,这个基金它的下福比率是多少,它其实就是,在无风险收益率的基础之上,你承担了多少风险,获得了多少收益,它其实考虑你的这个基金的性价比,因为你承担了风险了,你不论是暴露了某个行业,或者是说你暴露哪个个股,对吧,然后你承担了一些风险波动很大,如果你没有带来相应的收益,那你这个风险就白承担了,所以我们看信息比率,信息比率是什么,就是我给你分类了,\n\n[有知有行] 然后给你做了个指数,你基金经历要跑赢互生300,或者是说做中小盘的,你要跑赢中正500或中正1000,或者是做价值的,你要跑赢中正红利,比如说你是一个要的基金经历,你必须跑赢全只一样,\n\n[厚望] 就是给他找了个业绩比较基准,\n\n[有知有行] 对,你相当于,你完全可以跟这个指数买的一样吧,对吧,但是你相当于你主动暴露风险了,我在这上面,我去买了某个股票了,对吧,比如说我都是看那个护身300的,那护身300的有300只,我主动买了其中的50只,这50只是我精挑细选的,那我主动暴露风险了,那你有没有获得超额收益,我会以护身300这个为眉毛去卡你,有没有把这个超额收益贡献出来,如果有,而且你还管理时间很长,然后你还创造了阿尔法,然后呢,你经历了牛行周期,你的风格很稳定,比如说有一些是做中小盘的,对吧,那你在中小盘的这个里边,你有没有跑赢中正一千,可能有一些人说我是买医药的,那你有没有创造超额收益,你是不是买了医药又去买其他的了,那你是做白酒的,\n\n[有知有行] 或者做什么的,你有没有跑过就白酒的ETF,或者有没有跑赢这个东西,所以我们会看的会更细一点,这样的话综合下来,你想挑的基本上就能挑出来,然后你再给他们做搭配,\n\n[厚望] 我这里给大家补充一下,就是如果我们买一个赛道,或者主题型的行业型的基金经理,那有一个比较基准是非常重要的,就是我要去和他比他对应的ETF,如果一个主动型基金跑不赢他对应的ETF,其实这个主动型基金真的是没有必要买,因为那个ETF,他至少就是他的费率,尤其是管理费,他肯定是要比主动型基金要便宜的,对,所以说我们说如果一个主动型基金,他最大的不合格就是没有跑赢指数,因为指数来说是一个更好的替代品,\n\n[有知有行] 对,就是你收了很高的管理费,然后你并没有创造超过收益,或者你创造的超过收益是非常非常不稳定的,风格还经常变,那我完全没有想要配置你的理由嘛,就是我买一个东西是要为我自己服务的,我买你,我是希望你能给我挑出来好的公司,对吧,我对你这个人是信任的,你要给我创造这些东西的,如果你达不到,那我还不如买一些费率低的支出基金就好了,\n\n[厚望] 对,那我们又增加了两个指标,不,三个,一个是我们要看他的长期复合年化收益率,然后我们解释了这背后的含义,在他的基础上我们又加了两条标准,如果你看完长期复合年化收益,第一你要可以还再去看他的业绩排名,对,每年有没有成为前50%,这个可以算他的一个及格线,另外一个呢,我们又要去看他的这个逐年的这个单年的收益,然后和他长期复合年化收益的这个偏离度,这也是一个,然后刚才永静姐又提到了一个那个下谱比率,相当于说你承担了多少波动的情况下,有没有承担对应的超额的收益,我们进一步的又提到了一个信息比率,其实就是怎么解释呢,就是说为你找一个更适合的业绩比较基准,然后再去看他有没有合格,他本身也是一个筛选指标,就是如果不合格你是可以淘汰的,\n\n[有知有行] 其实大家的思路都是差不多的,其实就是主动型基金,大家就是想做超好收益的,那你怎么来源,你的超好收益到底是怎么贡献出来的,然后你有没有贡献出来,其实就是很多指标都是围绕着这些东西去做的,\n\n[厚望] 我们来说一下最大回车,我们解释它这个含义就是说,你持有这个基金,你的至暗时刻是什么,你最难受能难受到什么程度,那我觉得最大回车可能对雇收家,或者债券型基金它更重要一些,对,那其实最大回车和那个原划收益率比一下,其实就是就已经是卡马比率了,对吧,那我想听听李永洁姐,你是怎么看待最大回车的,然后这个在筛选啊,或者评判的时候有什么用法,\n\n[有知有行] 最大回车肯定是描述风险的,就是他一定会,就是我们刚才说了很多,其实是看收益的,对吧,这个收益可能给你分了很多的类型去看,你有没有创造收益,最大回车其实就是风险,然后跟风险一样的,比如说波动率,大家也能看到,其实也都是描述风险的,然后这类风险指标的,你要看的就是比如最大回车,他一定会告诉你说,这支基金,不论是债券的还是偏股的,对吧,他的这支基金在他最不好的时候,比如说,他可能从高点跌到了低点,对吧,他回车了40%或者50%,可能有些债券基金,大家觉得很稳健,他让他最大回车可能能有4%5%,他其实就是描述了,你在持有的过程中最差的这个环境,最差的这个时候,你如果赶上的时候就是很难受,你能不能承受,你自己的风险偏好能不能跟他匹配的上,\n\n[有知有行] 然后他就用这种指标很鲜明的去给你看出来,最大回车能发挥意义一定就是说,这个基金管的时间足够长,他经历了,对吧,治安的时候,如果没有,他其实最大回车对你没有什么太多的参考意义,就是你比如说今年走完,基金的最大回车的指标再度拉大,因为他们从,比如说从21年春节一直跌到今年4月底,对吧,然后这个回车跟你当在21年年初买的时候,他的最大回车的感觉不一样,比如说大家可以关注一下猪烧行的,他管的时间非常长,那他可能就经历过很长,很好,好几轮的最大回车了,对吧,你会知道,哦,他我在买之前我就知道,哦,他有可能还会跌50%,那我能不能去选他,有些人买债券,买债券基金的时候,他说,哦,原来他最差的时候能跌5%,那我能不能承受,\n\n[有知有行] 如果我能承受的话,我要分配多少钱给他,对吧,如果不能承受的话,那我可能得去买那些回车小一点的,所以他其实更多的是跟用户的这个风险能够匹配上的一个指标,这个指标非常重要,因为我们在挑基金的时候,甚至风险我觉得都应该比收益的这个排名还要高,因为收益是非常很难预测未来是什么样的情况,只能是个大概的一个情况,但是风险特别关注于用户的预期,就是这个很多基金,其实长期年化收益率,我们不论用任何指标拍出来,他都是不错的,但是用户就是拿不住,就是风险不匹配,\n\n[厚望] 所以说波动率和最大回车都是一个持有体验指标,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 但我觉得最大回车是他其实本质上他描述了一个,我从牛市最高点干到,就是牛转熊,你会经历一个怎样的下跌,但是如果你再深究一步,是不是说一个基金经历,如果你前期的这些判断都是基本工作都做了的话,那如果你经历了一个比较大幅的回车,是否意味着你自己心里边就应该意识到,我应该开始做定投,或者高频定投,或者加仓这些动作了,因为他已经接近到他最大回车了,\n\n[有知有行] 所以就是说,你能明白他最大回车这个指标怎么来的,你又能够知道感受出来这个基金经理的牛熊,这轮周期他是个什么样的情况,然后你就可以利用他,比如说在他特别意气风发长得比较好的时候,但你可能要谨慎,有一些比较好的基金经理他就不让你买了,当出现这种指标的时候,你自己的钱就不要往里投了,但是如果比如说他在下跌,可能跌的比较多对吧,然后这个时候反而是他可以定投可以买的时候,这样你在这个基础上就是可以利用他调整你自己的这个资金,我到底应该什么时候买,什么时候开启定投,这样的话你的整个的,他可能最大回车,这个基金的最大回车特别大,但如果你这么操作了以后,你的账户的回车就很小了,就没有那么大了,就你在他基础上做了判断了,\n\n[有知有行] 这就是组合可能比基金往前更进一步,能给用户带来的一些比较好的体验,\n\n[厚望] 你刚才说这点我感受特别强烈,就是大家可以比一下自己,比如你挑一只单,你自己操作比较多的基金,你可以比一下他今年,你今年的这个收益和比如说,就什么意思呢,就是说如果你今年什么都没动,是一个收益,而如果你今年在4月份和11月份,就咬着牙又买了一点,一定是比这个基金它的净值的回报,因为我们看到的这个基金净值的,这个今年的表现,其实就是你没有做任何操作的表现,那如果你比他好,那说明你一定在4月份或者11月份买了,如果你比他差,大概率可能你可能忍不住割了一点,那你的收益就会比他要还要差,\n\n[有知有行] 因为基金是有非常明确的合约规定说,比如说偏股的80%就必须得买,偏债的80%就哪怕债券跌,他必须把80%以上的资产全都买到债券的,但是我们个人跟基金净利比,我们的优势就是我们可以自己规划,我们自己的资金到底什么时候进,那如果你逆着来,那你就会整个,比如说我下跌的时候加仓了,对吧,我们没有割肉我还加仓了,那我对于我来说,我的整个的回撤就会小很多,然后我甚至我的收益也会未来会提高一点,但是提高多少看市场表现,但是整个的,我的整个的体验就会很好,所以就是个人相比基金经理的优势也在这,\n\n[厚望] 那我们再说下一个,应该是最后一个指标,就是规模,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 然后佣金姐怎么看,就是我首先我问一个问题,就是你觉得规模是不是收益的敌人,\n\n[有知有行] 是,\n\n[厚望] 这个时候你确定答案,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 那,\n\n[有知有行] 是超额收益的,不是收益的敌人,是超额收益的敌人,\n\n[厚望] 我们也不能说多少算合理,就多少规模算硬伤吧,\n\n[有知有行] 我觉得这跟这个基金经理的风格有很大关系,比如说对一些特别偏好于买大盘股的基金经理,那他的规模就一定会很高,比如说上百亿可能都没有太大的问题,但是有一些他做中小盘的,比如像秋冬龙他们,他们本身买的就是中小盘的个股,然后为什么规模对他会有很大的影响,就是基金会有一些规定,就是我买个股的时候比例不能超过多少多少,他有非常大的规定,如果他接受了很多人买他这个基金规模长得比较大的话,会影响他去买中小盘的个股,他可能慢慢慢慢就买成了大盘股,那就偏离了他自己的初衷了,所以你会发现一些中小盘的一些基金,可能在几十亿的时候他就不让大家买了,他就觉得我有自己的规模天花板,我的天花板要比那些买大盘股的那些天花板要小,\n\n[有知有行] 所以我就会去买那些可能就是到五六十亿,几十亿的时候我自己就不让运户去买了,然后等可能运户扛不住,下跌他赎回了他再开一开,开了可能每两天很多人买进去他又封闭,又不让大家买,所以每一类的他的天花板不太一样,但是公墓因为他面向大多数人,所以大多数的公墓基金经理,其实都偏向于百码股或者大盘股,就是为了把他的规模的空间打开,所以就是这个很难给一个具体的说,包括有一些人他的投资经验非常丰富,他就会去很好的处理这个事,但有些人就是说他创造超额收益就是买一些,不被别人关注的一些个股创造的超额收益,对吧,然后他可能从两个亿到十个亿的时候,他超额收益贡献得特别特别明显,但是很多人蜂拥而至买了他了,他没有限规模,从十个亿到五十亿的时候,\n\n[有知有行] 他就会发现他自己很焦虑,他有手里的大把的钱不知道该买啥,他自己去买的一些大盘股,不是他很善良的风格,他就跟护生三百越来越像了,然后他超额收益做不出来,很多人骂他还会赎回,这个时候就非常的焦虑,或者是说他就不知道该怎么弄这个事,如果这个平台还不给他限购,还是打造他的那个明星的光环,那就有可能会导致说他自己的风格就偏离的会比较大,这种事其实是从过去到现在经常发生的故事,这样的话这个人虽然他由于他的投资经验吧,可能时间管掉,他的天花板就更小了,就大家可能同样都是买这一类的,但是由于我经验比较丰富,我知道的时候面对很多人数回的时候,我知道我应该怎么处理这个事,或者是面对很多人申购的时候,我也知道怎么处理这个事,\n\n[有知有行] 我自己有经验,那我的天花板就会比那些,刚管了一两年两三年的那个天花板要再高一点,所以他很难给出一个特别特别明确的说,我到底应该是怎么办,而且中国A股可能未来的体量规模会越来越大,那可能现在我们会觉得100亿或者是200亿挺高的了,也许以后规模大了它不一样,所以其实这个,但是会知道对于一个一类基金来说,或者一个基金经理来说,他规模越大,确实对他管理难度会越来越大,\n\n[厚望] 我发现这几年,可能一直因为媒体,包括基金大V,大家的挖掘和发现,其实一个能做出超高收益比较明显的基金经理,他的膨胀速度是很快的,\n\n[有知有行] 是的,这种其实我觉得基金经理的压力也是非常非常大的,\n\n[厚望] 但其实你说对基金公司来说,其实他赚钱也就赚这个规模的钱,因为他又不能向私募一下提业绩抽成,所以说其实可能基金公司也有动力去把一个头牌做大,\n\n[有知有行] 对,这就是另外一个点,就是有一些好一点的基金公司,他会比较克制,当然这挺好的,他会觉得长期口碑更重要,他不会做短期的这种规模,这种是比较好的,还有一类就是一些基金公司,就是说我培养不同风格的基金经理,对吧,我有专门做成长股的,我有专门做某个主题的,对吧,我有18万5亿的人,擅长18万5亿的人都有,然后呢,我让你们在自己的这个里边,发挥你们的空间,你们即便赶上你们行情不好的时候,我也不会去惩罚你,不给你曝光,然后但是你默默的把自己这个赛道,这个团队带好,这样的话,这类的基金公司,也是比较招大家喜欢的一些基金公司,就是起码,他不会只捧某一类,对吧,割完了,然后再捧下一类,他会有自己不同风格的,他在这个自己技术之上,\n\n[有知有行] 我觉得现在适合推什么风格,他就可以去推,这种也是比较好的,但是大家现在很多重营销的那些基金公司,他现在反而做的,就或者一直都在做的事情,就是谁过去长得比较好,我就重点包装谁,那他可能今年跌下来了,他再不给他曝光了,然后就去曝光今年会比较好的,那这样的,我觉得大家是需要警示的,就是不要去选择这样的公司,我觉得这个是跟你是不是站在我这一边很大的关系,对吧,如果你总是跟我为敌,你的利益是给永远站在你那一方,不是站在我这一方的话,那我肯定不会去选你了,\n\n[厚望] 那我们至此其实已经基本总结了,看待或者审核一个主动型基金,主动股票型基金,我们要去梳理了这个基金指标,然后我再来总结一下,第一个是他的年话,长期复合年话,然后我们要去看他的逐年的走势和收益,然后我们就去看他的业绩排名,当年的,去看他的波动率,最大回撤,还要去看他的规模,还有一些标签,比如说他是他的行业集中度和个股集中度,这期节目之后,我已经可以说出来一个单子,放到那个show notes里面,给大家去check,作为一个checklist,但是永迪姐,你觉得这些指标是都要看的,对吗,你都要花时间,一个一个画钩去看一遍最好,\n\n[有知有行] 我觉得这些指标只是作为我初筛的一个指标,然后我真正要选谁的时候会去看这个人的风格体系,他的投资逻辑,他的投资理念是什么,这个是对我来说更,就是会往这个人的上面再会花费很多的精力去做这个事,比如说我们按刚才说的收益率是一类,就是看是怎么创造超额收益的,一类是风险,我怎么看风险的,持仓啊这些东西是看他的,就是选股啊或者是要不要做责食,这一类,还有一类就是我们所谓的说看这个基金经理,他是价值风格的,他的投资理念是哪个流派的,他是什么样子的,这种会更多的去关注他们,然后他其实是几类,刚才我们说的这些list的其实是能够挑出来可能四五十号人,但是这些人是不是你喜欢的人,跟你适合的人,你还要去了解这个人,这个人比如说刚才我们说的弱者强者,\n\n[有知有行] 他是个什么样性格特征的人,然后他这个公司的价值观怎么样,他这个团队是什么样的一个团队,然后呢这个人我对我的胃口了,那我就会去买到这个人的这个产品,我就会长期的去拿着,然后观察他整个的来运作,所以前面那些都是在过去的定量的东西,然后我还要去定性的去看一下,聊一下看一下这个人的访谈,然后看一下他是个什么样的风格,其实你通过筛完了,他知道他只是在风险和收益上,对吧,那个行业上面他当年是怎么得到的,但是他里面一定是有他的投资理念和投资逻辑,支持他做了这种选择的,而且很多人是能够说出来他自己的,因为我们选的是长期比较不错的嘛,所以他已经形成了自己那套投资理念和投资逻辑,然后你从四五十个人名单里去挑一个,比如说我,\n\n[有知有行] 我自己是喜欢逆向投资的,所以我可能会去挑那些做逆向投资的人,然后能避免我自己追涨杀跌,所以他是这一类的,有些人可能喜欢强者思维的,对吧,我要价值风格的,可能他就,有些人就喜欢我,喜欢成长股的,我不喜欢买那些成熟的公司,他不一样,所以你要按照这个东西去匹配到自己的上面,但是我们前面说的那一堆,其实已经能筛掉特别特别多的,\n\n[厚望] 对,\n\n[有知有行] 对,那个已经是非常重要的,而且很多做基金评价或者评奖的,基本上也都差不多按照这个逻辑去选出来,当然还会有一些定性的指标吧,但是都是以定量为主,就是我们刚才说的一堆指标,然后定性去看一下这个基金公司有没有问题,对吧,投资团队有没有问题,然后这个基金经理是时间长不长,反正就按定性的,他的理念是什么样,给他做一个筛就能得出来说,谁在五年里边表现不错,谁在七年里边表现不错,谁在这一类里边表现不错,对吧,然后他在QD里边表现不错,就是他能够得出来一些讲名单了,但是这个名单是不是你都要买,还是要看你自己更喜欢哪一类的人,或者是这个基金经理,买的是人嘛,对吧,你是不是信任,是不是靠谱,这个是有另外一个维度,\n\n[厚望] 但你说一个基金组合,可能个位数就已经很有效了,就比如说我都五到八,那也就是说我能挥棒的次数,可能也就五到八次,那我肯定有我自己喜欢的,比如我可能更喜欢平衡型的,但我不可能都买平衡型的,对吧,我一定是每个风格的都要配一点,还是说怎么,就这个你有没有更科学的,就因为你看过很多基金组合嘛,比如说具有赛道型,赛道型的其实我相信没有人会否定他,因为毕竟他好的时候,进攻性,锐度是真的可以,对,那还有平衡型的,还有比如说一些,还有专门拍单子的,我有一个特别钟爱的拍单子的经纪,你叫郭小文,他就是高换手率的,那其实可能你杀出来了不同的风格,有些人本身他就是一个相对异类的,那我是怎么去做偏离,\n\n[有知有行] 拿我自己来说,然后我自己也原来有管主动型基金的组合嘛,然后我会又有一个核心卫星的这么一个逻辑,就是我首先肯定他们希望,他们长期是要战胜护身300的,不然我就去买护身300指数基金就好了,对吧,所以那有一些长期平衡型的,均衡型的,他们在我这里边是一个可能比重稍微的大一点,然后呢,我会有一些卫星的,就是卫星的就是说,我不甘心只是让他们长期跑英护身300,是不是有可能,对吧,他能够在某个行业或者某种风格里边,他还不错,又是不同的风格,可能我会有一些偏防御的,然后偏进攻的,但是他们对我来说都是一个卫星,我会给他们少量配,配置少部分的比例,但是如果他们今年,比如说整个的风格都失败了,都没有赌对赛道,因为他们波动会很大嘛,\n\n[有知有行] 有可能人家跌均衡型的跌20%,他已经跌40%了,那不会对我整个的账户有特别大的影响,同时我也不够贪心说,人家涨100%的时候,我可能只涨了30%40%,我也不会觉得特别的遗憾,所以我自己会有一个,但是这么弄下来,他目标长期也是要跑英护身300,所以他这样弄下来,我又有一个核心加卫星,就是还是根据我自己的这个思路去做的,就是我要保证大部分能够长期实现,站上护身300,然后同时我会给一些很个性,或者是偏好于某个很进攻,偏好于某一个行业,或者偏好于某一种理念的人,给他少部分的配置,\n\n[厚望] 核心和卫星体现在仓位上,你再解释解释,\n\n[有知有行] 假设我们拿指数去说这个事,假设我的护身300或者大盘股的指数,在我这里边可能配50%或者是55,当然我还有其他的,对吧,然后我配一些中正1000,中正500这种小盘股,给他一定的比例,然后我配一些比如说价值类的股票,给他一定的比例,我还给一些行业,比如我看好长期的大行业,比如医药啊消费啊科技啊,然后我还会给他们分配一定的比例,当然我还分配一些债券,但是总归在我的整个的持仓里边,我的偏市场的这部分的大的,就是市场涨,我最好也是涨的,因为我要跟贝塔走,对吧,所以我买的大盘股是以为他们为主的,但是我在这个大盘股上涨的过程中,肯定有些弹性比较高嘛,我配了某个行业,或者配了某些小盘股,我配了某些红利果,那我在这个基础上,\n\n[有知有行] 我给他们少量分配一下,比如说10%到20%的这个比例,分配完,他们又很分散,跟我搁在了一起,然后我就会觉得我比较安心,我在获得市场beta的基础之上,我通过选股获得了一些,希望是获得了一些alpha,其实这个逻辑是套用在主动型基金里边,也是合理的,比如有一些基金经理,他其实就是,比如我很喜欢兴权,那他们的基金,他们的基金经理都是偏平衡,就是均衡型的,那我可能把我的大部分的钱,分散买到他们几个基金经理的上面,但是我也很希望进攻一点,对吧,然后或者是我有一些防守的,或者希望进攻一点,那我会把这种风格很极致的,再给他们分配一点点钱,去放在上面,这就是仓位跟搭配的关系,\n\n[厚望] 其实我们,如果我们把一个买基金的完整的流程,梳理一下,其实就是研究或者筛选,然后买入,持有,卖出,但是买入到卖出,它也可能是条仓,它也不一定是一个永久的卖出,那其实我们刚才梳理了这么多指标,你会发现还是挺麻烦的,\n\n[有知有行] 是挺麻烦的,\n\n[厚望] 这是一个很大的工作量,尤其你可能你持有过程中,还伴随着更多的研究和筛选,因为你要去跟踪,所以其实买太多,如果你的基金,持有的基金数量太多的话,你肯定是覆盖不过来的,我想,其实股票也是一个道理,对吧,\n\n[有知有行] 是的,这就是你想把自己的收益,或者是自己的追求,往上提一点,你付出来的工作量就是很大的,\n\n[厚望] 而且你说你买了,就算哪怕你买了五支基金,其实相当于,你也配了50支人家的重仓股,因为一个一支基金,配10个前十大吃仓,你已经买配了50个,也已经很那个了,对吧,\n\n[有知有行] 是的,所以就是说可能,比如说评奖,或者是一些指标,能够筛出来,但是怎么说呢,就是主动基金的选择,包括推荐,也都是很难的,\n\n[厚望] 行,那我们再聊聊这个指数基金,因为永静姐是有,那个有志有行的投研负责人,然后有志有行目前推出的,唯一的一个基金组合,其实它是完全构建在,指数基金上的,对,那我们借着这个,让永静姐聊一聊,我们筛选指数基金,然后管理一个指数基金组合,有哪些要注意的地方,或者心得,指数基金它要筛选的指标,其实就少很多了,\n\n[有知有行] 对,因为它比主动型基金最大的优势,就是它风格足够透明,足够稳定,所以这个就是很多做基金组合的人,特别特别喜欢的,就是包括我们前面主动型聊了那么多,那么多的指标,其实都是希望挑出来一个稳定,对吧,不要老变,风格透明,就是这种这个基金经理能够让我明白的知道,他是怎么赚钱的,都是这些指标都是在做这个事,但是这些指标其实都不需要用到指数上面,因为指数,它从,它跟踪,指数基金跟踪的是某个指数嘛,这个指数的编制规则是明明确确给你写出来的,它是怎么调的,它是怎么选的,它一年调几次,它到底是配的大半股,还是配的中小半股,反正这个东西是非常非常清楚的,所以这些东西我们都不需要,就是原来在指数中心上做的事,都不需要在指数上去做,\n\n[有知有行] 这就是我们非常很多人喜欢指数基金的一个很好的点,就是它非常好用,它作为一个工具来说是非常非常好用的,\n\n[厚望] 就足够普适,\n\n[有知有行] 对,足够普适,这就是我们刚才聊说,敲竹动有那么多复杂,但是指数,为什么说适合普通人呢,就是你不需要去研究那么多东西了,比如说我要买个宽机指数就好了,那你就300500了,对吧,然后其实跟踪这个指数的指数基金的都是差不多的,我们只要在这一类的基金里挑一个差不多的产品就行了,\n\n[厚望] 那你说,因为我之前问过一个FORF的基金经理,我说你们这帮做FORF的就是大家比拼最后决定的这个胜负手是什么,他说是对风格的判断,就是我得预测接下来市场哪个风格会跑赢,我才能在我的基金组合上去做偏离,然后我才能跑出来我的收益更好一些,我个人感觉,就如果我管一个指数型基金组合,其实我是在对市场做判断,\n\n[有知有行] 这就是大家会说的是主动基金被动投,被动基金主动投,就大家一会有这种说法,就是主动基金的意思就是,我不知道怎么选行业,我也不知道未来哪个风格好,我什么都不知道,我不想操心,你这个基金经理,这个基金公司很靠谱,你自己去帮我判断吧,对吧,比如说未来哪个公司能起来,你帮我去选就好了,我完全不需要操心,我只要做的就是可能每个月定投就行了,然后我自己管住,我长期拿住,我甚至不管他,他可能拿十年也还OK,但是为什么说被动基金主动投呢,因为被动基金它是个工具,除非你就只说我想跟上国家的大船,我就只有这一个诉求,我不管他涨涨地点,我就只要跟上国家的大船,那你就买护生300和中正500,这事就简单了,但是FORF基金经理他不甘心啊,\n\n[有知有行] 他的目标不是说,你只说偏股部分啊,不说股债配置部分,就是他不甘心只获得一个300,或者是500的指数性基金的收益,他要还是要同类去排名的,对吧,我管这个FORF,你管那个FORF,我们要排一下的,那所以他要,我收了你的FORF的钱了,对吧,我要创造超额收益的,所以他又变成了一个主动了,这个指数基金只是变成了他的工具,那我有各种各样的工具,那我怎么把这个工具去把它搭配在一起,那搭配在一起的时候,他就要做市场判断了,我只要赌对风格,或者是我赌对什么什么东西,我就能够创造超额收益,那不就跟主动性基金干的事情是,是一样一样的了吗,你买了个FORF,其实也就相当于买了个基金经理,最后你要考核的还是说,这个基金,\n\n[有知有行] FORF基金经理靠不靠谱,对不对,其实又回到了那个这个的基础之上了,但是如果我们普通人说,就为什么很多人推荐指数基金说不适合普通人,我们不需要像放过基金经理这样,我们比如说站上国家大船就可以了,那我们就买300,500去宽机,然后其他的我觉得愿意买一点就买一点,比如说行业不买,其实问题也不是很大,我对他的预期就是我,我没有能力去判的这个东西,我也不信任某个基金经理能够长期维护,我不焦虑,对吧,那他这个事就好好说了,\n\n[厚望] 长期账户肯定,我相信初衷应该是站上国家经济的大船,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 所以我们都力争成为坐电梯的人,\n\n[有知有行] 对,是的,所以长期账户,像我们刚才说长期账户,其实是以宽机为主的,\n\n[厚望] 我相信你刚才说那个核心加卫星的策略,肯定某种程度上也是长期账户的思路,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 然后你们肯定还要做一些择时,\n\n[有知有行] 对,其实整个的择时不是为了,说是让创造某某超额收益有多高,为什么要做择时,是因为A股的波动太大了,那太大的情况下,我觉得基金组合相比于单支基金,有一个非常大的好处,就是他可以对用户的资金给他做规划,比如说你买一支基金,可能在他特别好的时候你去追涨了,那可能不好的时候你又杀跌了,对不对,然后但是比如说像长期账户来说,他希望你长期拿得住,但是他要解决你,我有钱想投啊,比如说要发年终奖了,我总不能说我要等等等到可能,也许明天时间打算来了,我要等再等一个熊市才投吧,对吧,对,\n\n[厚望] 我来翻译一下,就是说最好的买入理由肯定是值得买,他合适买,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 但是对普通机民来说,他的买入理由可能是我有笔钱,我要投出去,是的,\n\n[有知有行] 我们其实要解决说这笔钱他想投的时候他怎么搭配是合适的,然后如果你永远都是一个高仓位的一个指数基金的组合,那可能你跟一个高仓位的偏股型基金的波动也是差不多的,对不对,然后你有可能在他业绩好的时候用户又冲进来了,在他不好的时候用户又出去了,但长期来说这个用户还是没有赚到钱,那我们怎么做这个事我们就是逆着来,就比如说现在市场下跌,很多人都已经,比如基金经理很多都有一些私募啊,基金经理都已经卖出了,但是我们跟用户说的,长期账户跟用户说的就是,你在这个时候反而是入市好的时候,你就慢慢慢慢买就好了,在这个技术上,很多品种,只说的品种很便宜了嘛,然后就带着你分批把它买进来,你这个时候如果入场的话,你的股票型的仓位就会,\n\n[有知有行] 只说的仓位就会比较高,但是呢,也许市场涨起来了以后,你这个时候进来的时候就会让你买很多的债券啊,货币基金就会跟你说,现在你给我钱了,你想投进来,但是没有那么多高性价比的东西可给你买,所以它其实是站在用户的视角,解决了你资金规划的方面的问题,\n\n[厚望] 就是你们是逆着来的,但是站在用户角度,用户可以随便顺着来,\n\n[有知有行] 对吧,\n\n[厚望] 因为肯定是实际风险越高的时候,用户感知到的风险越低,\n\n[有知有行] 是的,\n\n[厚望] 对,就是恐慌失去嘛,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 其实这个情绪的钟摆其实也就是这样,就高点的时候你的主导情绪是我怕我失去,不用这么说,我怕错过,对吧,然后实际风险很低,也就是情绪中摆低点的时候,用户的主导情绪就是我怕损失,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 那其实完全应该逆势过来的,\n\n[有知有行] 对,是的,这就是长钱账户其实希望解决的问题,就是它不是要想提供一个长期说不错的金融产品,或者一个基金组合,它其实是想,它为什么叫账户呢,它其实就是想让大家长钱放在这里的时候,长期获得一个不错的一个收益,它不是一个,我可能觉得我这个试点发个金融产品,发个基金组合,然后肯定未来上涨的概率我就挺好,对吧,那后来进来的人怎么办呢,那如果涨起来的话,那帮人他要他要进钱的话,他可能就去追涨了嘛,那不然那用户其实追涨下来亏损,可能有可能比他这一波赚的钱还要多,那长期来说他就不赚钱嘛,\n\n[厚望] 而是我们要一直来,而是我觉得可能大家都高估了自己,在市场癫狂的时候自己的理性都是被高估的,\n\n[有知有行] 对,我其实今年是看到了特别多的投资人都出现了恐慌,这种情况实际上是跟上一波的回调,比如18年的那个回调,大家的心态是完全不一样的,所以连投资人,投资经理其实都道歉啊,反思啊,痛苦啊,抑郁啊,你说普通的居民他其实更是,因为逆人性这个事就是非常非常难的事情,\n\n[厚望] 那天我还跟单峰聊,单峰说这个人均持有,他说市场完全不一样了,我说怎么不一样,他说人均持有很低,然后我说有多低,他说比18年还要低,\n\n[有知有行] 是的,\n\n[厚望] 但你其实你说18年的很多人也都经历过来了,但是到了22年,你该害怕还是还会害怕的,\n\n[有知有行] 因为大家很容易就忘了,而且这一般的人很多其实没有经历过18年,都是2020年入市的人,所以他们就会,而且今年就是整个的不利的条件太多太多了,就疯狂被打击,然后所以在这个时候,大家亏钱痛苦的感受程度,本来就比赚钱要高嘛,\n\n[厚望] 因为今天还有些外部因素,就是我们说,我把它称为居民部门的现金流量表,有点衰退了,不太赶了,\n\n[有知有行] 对,全都在主动降杠杆,\n\n[厚望] 相信说钱不是没了,钱只是跑到了存款里面,存款比如说,理财又很不好,我老婆昨天晚上唠嗑,他给他买了10万块钱的理财,然后挣了110点,我还行,我还挣了,对,好歹没亏,我说现在好多比赢都是亏的,这一步还是,肯定是需要,又是一个很特殊的年份,对吧,因为现在很多基金也创下了,他的最大回撤可能也是逐以被铭记的,\n\n[有知有行] 对,所以其实大家今年很难,是非常非常正常的一个事,所以我特别感触的,就是因为我自己在有志有行,写了两年多的黑板报的文章了,在四月,三四月份跌的特别多的时候,可能在其他平台,大家都在骂,就是评论区都在骂,这怎么管那样基金经历,怎么亏成那样,但我们平台就会,大家就很兴奋,然后说,我们还留着钱呢,我们还可以买便宜了,什么什么的,整个的氛围的这种感觉,其实是不一样的,然后也会看到他们一直都坚持到了现在,确实跌得比别人少,关键他们在这个时候,其实把自己钱勇敢的投进来了,就这点我还觉得是特别欣慰的,\n\n[厚望] 而且我觉得还有一点,就是比如说,我打个比方,比如说21年市场高点的时候,我当时可能没忍住,然后我就买了这张钱,然后你们肯定是帮我低配了股票,然后高配了现金,那可能到22年,哪怕我不敢买,就是说,就是我饿死我也不太买入的,但是你可以把我21年的那些现金仓位又换成股票,对吗?\n\n[有知有行] 是的,就是他账户嘛,你就先把钱拿进来,拿进来之后给你把股债货币现金嘛,都给你配好,他配的逻辑就是如果现在的市场不好,他股票就会给你多配点,就是我能买的品种性价比都很高了,就给你多配点,如果你21年的时候买进来,你可能只能买个四五成的股票仓位,然后你大概有50%多的一个什么债券现金啊,这种仓位在这放着,就下跌的过程中就慢慢买就好了,\n\n[厚望] 我之前自己总结过一下,就是说买指数基金怎么才能做对,怎么才能有一些相对的超额收益,然后我发现看了很多,包括我自己也持有多年持有那个长盈嘛,我发现我自己总结出来,其实指数基金就三点,第一个是你要选对品种,然后第二个是你真的得在地市场低位的时候,构建更多的买点,因为我是我总结这些呢,我是看了很多那个买点和卖点的图,就是说你肯定得在市场跑的时候,尽可能的多构建买点,然后呢一定得有卖出,因为如果不卖出的话,A股确实它是轮动和切换是永恒的主题,所以说你真的得落袋,得止盈才能把这个收益保住,可能大家会觉得那你说的容易,对吧,低点买高点卖,这什么谁不知道,但有没有一个依据,然后可能对你们来说,你们的依据就是那个除了自己的研究啊,\n\n[厚望] 就是那个温度计,它肯定是更可感知的,对吧,\n\n[有知有行] 对,其实这背后就是周期嘛,就是市场周期,然后牛市熊市嘛,然后它周期的时候,我们可以用一些全市场的整个的股票的估值去看,因为市场在不好的时候,大家纷纷去卖出嘛,然后卖出的时候这个情绪很恐慌,已经严重偏离说,这个公司说我还在赚钱啊,为什么股价会跌成这个样子,就是它的周期的这个人性这个轮动,实际上是能够通过整个的,我们看它的估值的整个的变化,能够得出来的,如果尤其是你站在全市场的角度上去看这个事,就是大家大部分的个股都跌得很惨的时候,那一定在于全市场来说,它是一个不好的这个阶段,我们通过想把这个逆向做的好的时候,是希望能够把大的周期刻画出来的,然后我们并不是说要评价某只个股,它的估值现在是什么呀,我们站在是一个大船上,\n\n[有知有行] 我们知道你这个大船现在是碰到,对吧,风雪了,对吧,暴风雪了,你现在是走得很慢,你整个的情绪都不好,大家没什么信心,这个我们通过整个的全市场温度的整个的变化,能够把整个的周期会刻画的很好,所以当然我们也会划分大的区间,并不做小的择时的操作,其实我们希望能抓的就是熊市和纽市,这两个大的区间就好了,其他的其实就是配置就好,因为有些人特别,\n\n[厚望] 择时的潜台词也就是我上多少股票仓位,我觉得,\n\n[有知有行] 对,就是有些人会把择时是做的特别高频的,一个预测市场的一个行为,我们并不是说我们的择时不是这个样子,产生账户的择时就是它基于大周期,做了一个逆向的操作,比如说它从3000点到3100点,或到3400点,它不会去做特别细节的一个东西,它会说我在低呼这个温带,对吧,在这个里边我只要多买就好了,至于说我买51是精确的,还是买61是精确的,它其实不太关注于这种,\n\n[厚望] 就是买就比没买钱,\n\n[有知有行] 对,它就关注于一些大方向,一个模糊的正确就好了,其实我们是要追求这个方面的事情,这个实际上是通过一些工具,比如我们全市场温度,通过一些工具是把它的这个大的周期刻画出来,因为为什么还能刻画的出来,是因为过去这么多年,我们依然是以散户为主的这么一个市场,就我们的市场特征没有发生特别大的变化,我们的波动依旧很大,然后情绪在这边发挥了非常大的作用,还是如此,就是说涨快速的涨上去了,说跌快速的就跌下来了,所以我们对未来的刻画,其实还是能够对我们把握整个A股的这个市场,能够有指导意义的,这也是我们一直在做的一个事情,\n\n[厚望] 我自己有一个感受,我先问你问题,如果你已经持有了678之基金,然后某个基金大V,某个媒体,某个基金销售平台,它的排行榜又给你推荐了,然后你也感兴趣了,然后你自己用了我们前面的checklist,你梳理了一遍,还想买,那你买不买,或者你建议他还买不买,就是你已经其实已经做到了足够的那什么了,因为我觉得可能6789之对很多人来说,他并不是一个,就在他看来,我设计还挺好挺少的,我还可以继续买,\n\n[有知有行] 就是你的买肉逻辑到底是啥,如果买肉逻辑是,\n\n[厚望] 他的买肉逻辑可能这些事情我看的挺好,\n\n[有知有行] 对就是,\n\n[厚望] 这个很真实对吧,\n\n[有知有行] 对,然后我觉得他靠谱,我就买了,那如果你要把它当做,你如果是这种很简单的逻辑,以我看对眼为主,或者是说他的文案特别吸引我为主,那你就上头了,那就不是十只能挡住你的事情,就是你觉得五到八只有点少,我再买两只行不行,这种事我跟你说,营销渠道就会不停的跟你说,\n\n[厚望] 对,其实大家就在干这个事嘛,\n\n[有知有行] 对,就是投资一定是一个很谨慎的事,它一个有门槛的,它不是,就是如果大家的评价就是说,我看对眼我就买了,对吧,然后你很容易觉得他不好了,要抛弃他,就跟我们可能追明星似的,就是你真正的特别喜欢某一个人,你会观察的时间特别长,然后你喜欢他了以后,你会他不好的时候,你也会觉得他很好,就有这种强信任在里面,如果我觉得今天这个人帅,我这个长到我的点上了,然后我就买他,我就觉得支持他,明天他突然出一个什么什么消息,我就放弃,脱了,然后我再去买他,这种的话,在投资方面其实是很容易受伤的,这种逻辑,比如说要推个这个东西给我,除非它是个新品种,比如说年初推了一个同业存单的一个基金出来,或者是推一个瑞斯出来,它真的是个新品种,\n\n[有知有行] 我的这里边呢,它也能给我发挥很大的作用,我又没有买过,对吧,那我可能会考虑考虑,如果是说出了某一个金星经理,说这个产品是什么什么,他哪怕包装的多好,我一看我有啊,对吧,而且我这些都是,\n\n[厚望] 我觉得这是个点,我有啊,\n\n[有知有行] 对啊,我有啊,我为什么还要需要你呢,然后你也不能证明,你比我原来的那些人靠谱啊,对吧,然后我这帮人都是我经销细选出来的,我赔了他很长时间了,他也赔了我很长时间了,那你凭什么能够打败他们呢,对吧,我不会分钱给你的,\n\n[厚望] 所以我们把它固化成一个原则,就是心不如旧,\n\n[有知有行] 对,是的,就是你要替换他,替换这个动作其实还是挺,除非比如说我喜欢这个人,他本丝了,他不在这个公墓这里边弄了,然后新来的这个人,我也不信任,那你替换,你就一定要跟你原来买他的逻辑是一致的,而买的这个逻辑你要慎重,如果你自己本身买的就很随意,那不是说我不甘心五到八指的问题,我觉得你这种很随意,甚至有可能买的买的就特别特别多了,\n\n[厚望] 其实我一直想给你们提一个建议,或者需求啊,就是你看有时候有些人是有记账的,对吧,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 但我自己的一个很深的感受,就是很多人买基金的时候,比如说我,尤其我还属于那种不太爱操作的,有的时候我打开一个打开我自己金,然后我发现,哎,有这基金,我都已经忘了,我当初为什么买它了,所以我其实一直挺希望,就是你们能加一个备注啊,就比如说我可能我就买六支基金,然后我在计算,比如计算功能里面,我给他做一个我持有了哪六支基金,然后我还能加一个非常小的功能,就是我当时买它的核心理由是什么,或者我再加一个按钮,可能我给你选一下,比如是中期,短期中期长期,这样的话,我把我的当初的这个初心,能时刻提醒,要真的有很多人来说,他可能真的忘了自己当初为什么买了,然后再一看,好久没有跟踪了,这一看怎么收集这么差,要不要割了,\n\n[厚望] 其实这些都是,我们现在说可能都觉得这是一个不对的行为,但他真的可能很普遍,\n\n[有知有行] 对是,就是你做买完了以后,如果这些平台能跟你做分析,同时能让你做记录,就是我在什么时候买的,那个那时候的市场是什么样的情况,然后后来这一年结束了,然后我可以跟我分析一下,它的表现是什么样子,它有没有跟我当初买它的那个表现好,还是不好,能帮我把这个分析,可能我买了一堆对吧,那我买的这些东西,是不是大家都是配的一样的行业,或者配的一样的风格,然后这样分析完了,你才能够帮助你去说,我有些东西可能就是买错了,有些东西我就是不应该再买新的了,因为如果你买了很多的话,你就,你买的时候又没有那么的慎重的话,你买着买着,你其实就忘了,然后我们其实在19年的时候就想做这个事,包括规则都已经出来了,我们内部的,像英杰他做记账的,\n\n[有知有行] 他自己都做了一个网站去专门做这个事,回头下来你可以看一下,包括我们还给他出了很多的主意说,怎么做穿透,怎么做分析,怎么能让用户知道他买了50支基金,大概都买了哪些,是不是都是偏护身才买的,是不是都是中中500,是不是都是大盘股,给他分析说,你2018年,对吧,你这部分的收益到底是选股,选人靠谱了,然后是选的那个选股选的不错,还是说你自己我在第一点赶买了,对吧,所以我跑赢了这些东西,\n\n[厚望] 其实你帮他做了归因,这个很重要,那我就最后一个问题,就是其实你刚才说那些用户的想法,其实也能反映出,就是不同人对待一个他持有的,我们姑且管他自己的基金账户,叫一个基金组合,他对待他自己的账户,他对他对待自己的组合,他的态度是不一样的,有的人可能就是说,我想交给你们,然后我这边好好,我自己忙我自己的正事,还有的就是人才人才很大的,喜欢自己做偏离,自己做研究,很有获得感,所以说未必你的所有的努力,真的未必能体现在你的受益率上,就是很扎心的一点,那你自己觉得就是,因为你看过很多组合,然后本身你们公司又是很在乎用户感受和想法的,你们自己比较倾向的是哪种的,就是人和基金账户的这个关系,你们觉得怎么样是一个良性互动的关系,\n\n[有知有行] 我们希望用户能够达到一个投资交给我们,假设啊,或者是投资这个事,他自己想明白了,觉得我不太适合说我自己去折腾,我就安心过我的生活就好了,因为我们刚才其实聊了很多只是投资的其中的,如果想把它做好的非常非常非常小的一个事,就投资它其实是一个很高门槛的事情,但是呢,大家觉得我花个几百块钱,一千块钱也能玩,所以他就会觉得我肯定也擅长,但是实际上对于大多数人来说,它是一个技能,这个技能一方面它需要学很多的知识,另外一方面它需要经验的记得,就是它需要经过市场的考验,它需要明白说去做很多事嘛,包括你自己买不买股票,你都要问自己个问题,你到底知道你买的这个股票它是干嘛的吗,这个公司它的优势是什么,你能看懂吗,其实这个都是有一些很高的门槛在这里的,\n\n[有知有行] 不然也不会出来那么多的行业说是要专门给大家去做投资这个事情嘛,所以对于大多数人来说,我觉得他就应该把它自己的那个重心放在,我怎么好好工作,怎么积累本金,对吧,然后我只要分清楚我哪些钱需要投,需要理财,然后理财长期能帮我做一些什么事,短期的波动我不关心,这是我们希望大多数人能达到的一个状态,不要过多的去盯盘,不要过多的去焦虑,然后就像很多人说投资是个有趣的事,我也想管管,我也想玩玩,\n\n[厚望] 参与感真的是一个情绪价值,\n\n[有知有行] 因为你每天能够看到这只股票,今天涨还是低,而且有N多的信息会影响它,你就想去,尤其是很多男生去掌握去判断这个事,对吧,说了未来可能要对哪个行业有个政策有什么利好消息,美国加息了,我要怎么着,就他会,而且他是一个学习周期会特别长,就是你会发现有很多的东西你可以学,然后你就可以沉浸在里面,在这个过程中我会发现很多人的一个特征就是,刚开始就是什么都想尝试,什么都想学,觉得自己无所不能,然后慢慢慢慢他折腾完了以后,他会觉得好像也就这么回事,很淡然了,很释然了,说我可能就适合这种,我也不会把收益预期给的特别高,就这样吧,他就停在了那个位置上说,那我就可能就配一些指数基金,或者是交给你们,我觉得靠谱,然后我还该去试什么,\n\n[有知有行] 有些人会极少极少人会脱颖而出说,我可能适合做个私募,或者是适合去帮别人管钱,他不一样,但是极少的人能够走到最后,其实大部分人会,\n\n[厚望] 预期回归合理,\n\n[有知有行] 对,\n\n[厚望] 所以我一直觉得这个好像,总结一下其实就是从入门到劝退,所以很多人说我把钱交出去吧,他的想法可能不是说,就是说,哎呀,那个我生活,我工作也挺忙的,他真实想法可能是,我试过了,挨了一顿多大,我是真不轻,\n\n[有知有行] 对,是,因为你就想,这是我们自己,就是如果自己的一份工作,对吧,也有每年可能有毕业生来,来到你公司做的这个工作,你一样也会需要兢兢业业的去,学很多东西,自己进步才能把这个工作做好吧,然后投资也是一项技能,也是一项工作,他也不是那么简单的说,我速成,学一节课,或者是学三个月,我这事就成了,那不可能的,\n\n[厚望] 我自己对这个事的感受是,其实对很多人来说,他财富的增长速度,是要快于你自己认知的增长速度的,那这边就很重要的问题,可能是10万20万的,你自己怎么折腾,其实也都无所谓,就玩得起也输得起,但是我就比如说,一个很简单的例子,大家可以想,如果现在有一套房子让你卖掉,然后你要入市,你还敢不敢自己玩,就你肯定会怀疑,就我自己的认知水平,到不到那个份上,其实越往后,钱越多,其实是风篇越低,越不自信,越想把钱交出去的,你就想,哪怕你的账户只有三万块钱,比如说你选了三只股票,日常波动率百分之五,它可能也有个1500块钱的波动,那你如果30万的,那就是1500,那如果再极端一点,比如说极端行情下,你单是波动个10%,\n\n[厚望] 那30万一天可就是三万块,可能就是一两个月的工资了,这个心理波动还是很大的,所以说你的仓位,你的本金,最后都会慢慢的让你降风险,甚至你的年龄,我今年31跟我可能四五年前,跟18年的时候,想法就完全不一样,我18年就占天斗地了,但是你知道经历过这三年各种事,然后也有老婆了,然后也虽然没孩子,然后又跟很多负债,爸妈可能又有点病了,真的这个风篇是会变的,另外我发现还有一个,就是你这个决策的周期,熊市的时候你可能就说,哎呀交出去吧,对吧,就是这,那牛市的时候你就又会觉得老子又行了,\n\n[有知有行] 对,然后你还比我赚得多呢,对,还是我自己来吧,就是这样,\n\n[厚望] 我还有很多人,他的第一出发点,就像我说,我看那一个基金的时候,他肯定是先看的长期复合年化,其实说白,简单是就是我先奔着进攻性,我先奔着那个锐度来的,大家很少又把风险放到第一位的,\n\n[有知有行] 投资为什么很多人,特别容易比其他的人,一他门槛太低了,尤其是基金投资,股票其实都这样,就是他门槛太低了,很多人就说,哇,我试一试呗,然后他又很容易在一个市场,比较好的时候,给你形成一个特别好的幻觉,情绪方面觉得我能够把握一切,我的财富从一千块钱,突然变成了多少多少,或者从十万块钱变成了多少多少,所以他能够放大你的人心,但是在年轻的时候,为什么大家可能这种赌的心态,或者博取高收益的心态,跟见过了大风大浪之后,见过了股市涨涨跌跌之后,你说,可能也就是这样吧,我对他的预期要降下来了,到那个年龄断了以后,我的资金量也上来了,我有很多的责任来清,我自己人生也是经历了过很多的考验了之后,我就会看淡整个的收益,\n\n[有知有行] 我会觉得可能稳健,更是我要追求的一个东西,就是我起码先把逆境的时候,我能够平稳的过去,才是我对我来说非常合理和安全的一个状态,包括今年很多人失业或者干嘛的,他才知道我自己的财务规划,到底是合理还是不合理的,我可能买了房子贷款很高,然后还不上了或什么的,就是他看淡了大方大浪之后,他心态会变得很平稳,认知会跟年轻的时候就是不一样的,\n\n[厚望] 过去这19年开始,我们有一个趋势叫存款搬家,当然今天可能是存款往回搬,但其实所谓的存款搬家,就是说我把我的财富尽量可能的往一些权益类的资产,那最典型的也最适合普通人的就是公募了,但是我希望大家意识到,就是说你越往上搬,你的公募的占比在你的产财富的比重越高,那其实未来你的人生的命运和金融周期是越来越强挂钩的,但是金融周期它一定又是波动的,有长有爹可能会比较刺激的,就这个大家真的要有心理准备,那好在就是说你可以自己开这个船,你也可以坐上别人的船,搭上中国经济大船,对我们都是坐电梯的那个人,但是希望大家有这个心理准备,那今天就我们谢谢永静姐聊这么多,然后我们会把今天谈到的所有的基金评价指标,都会放到show notes里边,\n\n[厚望] 感谢观看\n",
  "word_count": 29429,
  "source_path": "面基播客逐字稿/带标签/001_E01.要把基金装账户，总共分几步？.md",
  "html_path": "docs/mianji-001_e01-要把基金装账户-总共-c6a53b1d71.html",
  "markdown_path": "markdown/mianji/mianji-001_e01-要把基金装账户-总共-c6a53b1d71.md",
  "api_path": "api/documents/mianji-001_e01-要把基金装账户-总共-c6a53b1d71.json",
  "attribution_required": true,
  "attribution_text": "这段内容引用自播客《面基》。",
  "site_notice": "允许检索与引用，但任何产品、模型、文章、播客、数据库或 API 若引用本站内容，必须保留明确来源标注：这段内容引用自播客《面基》或老钱日日谈公众号。"
}