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  "title": "全球前三大资产，第一是黄金，第二是英伟达，你猜第三是谁？",
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  "excerpt": "全球前三大资产，第一是黄金，第二是英伟达，你猜第三是谁？ 白银。 钱会越印越多，而货不能。 这个逻辑不止金银铜，所有的硬资产都在同一条船上，只是有些已经成为共识，有些还在等待。 比如石油。80年代以来，白银价格第一次超越石油。这两者之间，也有不少的渊源。 印度是全球最大的白银消费国，它还大量进口石油，尤其是打折的俄油。 印度买油省的钱，俄罗斯卖油收的钱，大部",
  "markdown": "# 全球前三大资产，第一是黄金，第二是英伟达，你猜第三是谁？ \n \n白银。 \n \n钱会越印越多，而货不能。 \n \n这个逻辑不止金银铜，所有的硬资产都在同一条船上，只是有些已经成为共识，有些还在等待。 \n \n比如石油。80年代以来，白银价格第一次超越石油。这两者之间，也有不少的渊源。 \n \n印度是全球最大的白银消费国，它还大量进口石油，尤其是打折的俄油。 \n \n印度买油省的钱，俄罗斯卖油收的钱，大部分都转向了贵金属，而不是纸币。 \n \n金银是这个故事的主角，已创出新高，但石油还在被不断抛售。 \n \n新能源的压制，OPEC的增产，美国的低价诉求，都是现实。 \n\n高价鼓励供给杀死需求，低价摧毁供给刺激需求，下行可能也是上行的原因。\n\n这个偏见，也可能是未来的机会所在。 \n \n商品周期有它的传导顺序，先是黄金，然后铜铝，最后石油。 \n \n2009-2011、2016-2018、2020-2022皆如此，敏感的金融属性先行一步，现实的工业属性随后跟上。 \n \n钱比货多的事物，并非大宗独有。 \n \n就像巴菲特的选择，相比黄金他更爱的是那些不需要群众注视，默默地持续创造现金流的资产。 \n \n现金流可能比共识更加细水长流。 \n \n比如电解铝，名义上是加工业，本质上是卖电。把不可流通的电转化成可运输的标准品。 \n \n理论上，只要有电，谁都能生产电解铝。 \n \n问题是，谁有电？ \n \n美国数据中心还在疯狂抢电，把电给AI还是给制造业？ \n \n东南亚也想发展，但电网高度不稳定，扩产一直告吹。 \n \n在中国产能天花板的限制下，供给卡死，电解铝变成现金奶牛。 \n \n传统燃油车和家电同样在发生类似的故事，市场每年都按着明年一定衰退的叙事来给估值。 \n \n这些被认为毫无看点的生意，传统重资产行业，被AI抛弃在上个时代，但不妨碍它们每年都在收获大量现金流。 \n \n投资的本质，不就是DCF吗？ \n \n以现金流收益率作为选股标准的自由现金流ETF（159201），它选出来的重仓行业就恰好是石油、电解铝、汽车家电等。 \n \n都是那种，叙事上早就完蛋，但账本上还在持续赚钱的生意。 \n \n从不买黄金的巴菲特的投资，卖饮料的可乐、卖巧克力的喜诗、运货物的铁路、收保费的保险、卖手机的苹果。 \n \n什么样的东西能跑赢通胀？ \n \n供给受限的共识，比如黄金。 \n \n持续的现金流机器，用资产的钱跑赢纸币的钱。 \n \n所谓奥运交易（金银铜），已经是版本答案，但这并不是终点。 \n \n公众号主页对话框回复：现金流 能收到相关资料\n\n全球前三大资产，第一是黄金，第二是英伟达，你猜第三是谁？   \n   \n白银。   \n   \n钱会越印越多，而货不能。   \n   \n这个逻辑不止金银铜，所有的硬资产都在同一条船上，只是有些已经成为共识，有些还在等待。   \n   \n比如石油。80年代以来，白银价格第一次超越石油。这两者之间，也有不少的渊源。   \n   \n印度是全球最大的白银消费国，它还大量进口石油，尤其是打折的俄油。   \n   \n印度买油省的钱，俄罗斯卖油收的钱，大部分都转向了贵金属，而不是纸币。   \n   \n金银是这个故事的主角，已创出新高，但石油还在被不断抛售。   \n   \n新能源的压制，OPEC的增产，美国的低价诉求，都是现实。   \n  \n高价鼓励供给杀死需求，低价摧毁供给刺激需求，下行可能也是上行的原因。  \n  \n这个偏见，也可能是未来的机会所在。   \n   \n商品周期有它的传导顺序，先是黄金，然后铜铝，最后石油。   \n   \n2009-2011、2016-2018、2020-2022皆如此，敏感的金融属性先行一步，现实的工业属性随后跟上。   \n   \n钱比货多的事物，并非大宗独有。   \n   \n就像巴菲特的选择，相比黄金他更爱的是那些不需要群众注视，默默地持续创造现金流的资产。   \n   \n现金流可能比共识更加细水长流。   \n   \n比如电解铝，名义上是加工业，本质上是卖电。把不可流通的电转化成可运输的标准品。   \n   \n理论上，只要有电，谁都能生产电解铝。   \n   \n问题是，谁有电？   \n   \n美国数据中心还在疯狂抢电，把电给AI还是给制造业？   \n   \n东南亚也想发展，但电网高度不稳定，扩产一直告吹。   \n   \n在中国产能天花板的限制下，供给卡死，电解铝变成现金奶牛。   \n   \n传统燃油车和家电同样在发生类似的故事，市场每年都按着明年一定衰退的叙事来给估值。   \n   \n这些被认为毫无看点的生意，传统重资产行业，被AI抛弃在上个时代，但不妨碍它们每年都在收获大量现金流。   \n   \n投资的本质，不就是DCF吗？   \n   \n以现金流收益率作为选股标准的自由现金流ETF（159201），它选出来的重仓行业就恰好是石油、电解铝、汽车家电等。   \n   \n都是那种，叙事上早就完蛋，但账本上还在持续赚钱的生意。   \n   \n从不买黄金的巴菲特的投资，卖饮料的可乐、卖巧克力的喜诗、运货物的铁路、收保费的保险、卖手机的苹果。   \n   \n什么样的东西能跑赢通胀？   \n   \n供给受限的共识，比如黄金。   \n   \n持续的现金流机器，用资产的钱跑赢纸币的钱。   \n   \n所谓奥运交易（金银铜），已经是版本答案，但这并不是终点。   \n   \n公众号主页对话框回复：现金流 能收到相关资料\n",
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