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  "title": "2011年高点买黄金的大妈，如今怎么样了？",
  "date": "2025-02-26",
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  "markdown": "# 2011年高点买黄金的大妈，如今怎么样了？\n\n✅图1. 红线勾勒了2011年冲黄金的大妈们后来的持有体验。  \n  \n总结来讲就是：  \n  \n高点被套，10年回本，然后5年翻倍，复合年化约莫4%。  \n  \n✅图2. 我非常喜欢的一张图，打破了我对黄金的固有印象。  \n  \n过往一提到黄金，固有印象就是：黄金的收益不高。   \n  \n但数据一目了然，布雷顿森林体系瓦解后，黄金并不比标普500差多少，且在某些重要阶段的负相关性肉眼可见。  \n  \n其实大类资产配置最喜欢的就是图2.里的组合——长期cagr差距不大，但经常性负相关的资产。  \n  \n凑成一个组合以后，长期收益影响很小，但可以有效降低过程中的波动。  \n  \n✅图3. 复盘历史上黄金的三轮周期  \n  \n✔️第一轮黄金周期  \n·黄金产量下降   \n·通胀时期   \n·中央银行囤积黄金   \n·缺乏新的黄金发现   \n  \n✔️第二轮黄金周期   \n·黄金产量下降   \n·黄金与标普 500 指数比率处于历史低位   \n·中国推动大宗商品需求   \n  \n✔️第三轮黄金周期   \n·黄金产量下降   \n·中央银行囤积黄金   \n·政府债务处于历史水平   \n·不可持续的高财政赤字   \n·黄金与标普 500 指数比率处于历史低位   \n·七国集团经济体进入制造业复兴时代   \n·逆全球化趋势 通  \n·胀时代的开始   \n·60/40 投资组合寻求避险替代品   \n·缺乏新的黄金发现   \n·主要矿商的极端资本保守主义   \n·宏观失衡的三重因素：   \n- 20 世纪 40 年代的债务问题   \n- 20 世纪 70 年代的通胀问题   \n- 20 世纪 20 年代和 90 年代的资产估值失衡  \n  \n✅图4. 是之前做过的一期有关黄金的播客。  \n  \n历史知识可以听听，判断就别听了，节目看错了。\n",
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