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  "title": "终极宏大叙事",
  "date": "2024-11-06",
  "excerpt": "终极宏大叙事 去年BofA出了一份长达 161 页的报告，名为《The Longest Pictures》，我将其翻译为「终极宏大叙事」。 本文仅将报告的前 2 页翻译出来，分享给大家。 ●那些被认为是‘最好’的投资类别会随着时期的变化而变化。可悲的谬误在于，那些被认为是最好的实际上只是最受欢迎的——最活跃的、最常被谈论的、最被炒作的，因此，在那个时期价格最",
  "markdown": "# 终极宏大叙事\n\n去年BofA出了一份长达 161 页的报告，名为《The Longest Pictures》，我将其翻译为「终极宏大叙事」。\n\n本文仅将报告的前 2 页翻译出来，分享给大家。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVaf8trkgU0ZrI4fJQ7N3viamWk20NeDJEMibD7oibWRZfjgfW2uUaknXpvicnDqWDDrFtcGKDP1VrRJBA/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=0)\n\n●那些被认为是‘最好’的投资类别会随着时期的变化而变化。可悲的谬误在于，那些被认为是最好的实际上只是最受欢迎的——最活跃的、最常被谈论的、最被炒作的，因此，在那个时期价格最高的。 \n\n𝐅𝐫𝐞𝐝 𝐒𝐜𝐡𝐰𝐞𝐝 𝐉𝐫.\n\n●市场在中央银行开始恐慌时停止恐慌。\n\n𝐁𝐨𝐟𝐀 𝐒𝐭𝐫𝐚𝐭𝐞𝐠𝐢𝐬𝐭\n\n●当所有专家和预测都一致时——就该出意外了。\n\n𝐁𝐨𝐛 𝐅𝐚𝐫𝐫𝐞𝐥𝐥\n\n●如果投资有两个规则，那么就是：牛逼的投资组合吸引资金流入，而资金涌入最终会使得投资组合不再牛逼。\n\n𝐄𝐫𝐢𝐜 𝐏𝐞𝐭𝐞𝐫𝐬\n\n●在炮火中买入，在号角声中卖出。\n\n𝐁𝐚𝐫𝐨𝐧 𝐑𝐨𝐭𝐡𝐬𝐜𝐡𝐢𝐥𝐝\n\n●我们只是试图在别人贪婪时保持恐惧，在别人恐惧时保持贪婪。\n\n𝐖𝐚𝐫𝐫𝐞𝐧 𝐁𝐮𝐟𝐟𝐞𝐭𝐭\n\n●成功的投资是预判了他人的预判。\n\n𝐉𝐨𝐡𝐧 𝐌𝐚𝐲𝐧𝐚𝐫𝐝 𝐊𝐞𝐲𝐧𝐞𝐬\n\n●投资中最危险的五个字是「这次不一样」。\n\n𝐉𝐨𝐡𝐧 𝐓𝐞𝐦𝐩𝐥𝐞𝐭𝐨𝐧\n\n●预测者分两种：不知道的，和不知道自己不知道的。\n\n𝐉𝐨𝐡𝐧 𝐊𝐞𝐧𝐧𝐞𝐭𝐡 𝐆𝐚𝐥𝐛𝐫𝐚𝐢𝐭𝐡\n\n●除了和平、负担可控的税收、公正的司法之外，几乎没有什么能将一个国家从野蛮状态带到富裕的状态。\n\n𝐀𝐝𝐚𝐦 𝐒𝐦𝐢𝐭𝐡\n\n●华尔街最喜欢的做空是‘否认’，而最喜欢的做多是‘恐慌’。\n\n𝐁𝐨𝐟𝐀 𝐒𝐭𝐫𝐚𝐭𝐞𝐠𝐢𝐬𝐭\n\n●一个国家化债只有三种方式：税收，拒绝支付，通货膨胀。\n\n𝐇𝐞𝐫𝐛𝐞𝐫𝐭 𝐇𝐨𝐨𝐯𝐞𝐫\n\n●通货膨胀就像牙膏。一旦挤出来，就很难再塞回去。\n\n𝐊𝐚𝐫𝐥 𝐎𝐭𝐭𝐨 𝐏𝐨𝐡𝐥\n\n●没有什么比临时政府计划**（所导致的支出）**更永久的了。\n\n𝐌𝐢𝐥𝐭𝐨𝐧 𝐅𝐫𝐢𝐞𝐝𝐦𝐚𝐧\n\n●没有所谓的新时代，过度**（繁荣、恐慌、非理性）**永远不会一直持续。\n\n𝐁𝐨𝐛 𝐅𝐚𝐫𝐫𝐞𝐥𝐥\n\n●投资的长期普适解从不令人惊讶，但短期经验总是令人惊讶。\n\n𝐂𝐡𝐚𝐫𝐥𝐞𝐬 𝐄𝐥𝐥𝐢𝐬\n\n●买入羞辱，卖出傲慢。\n\n𝐁𝐨𝐟𝐀 𝐒𝐭𝐫𝐚𝐭𝐞𝐠𝐢𝐬𝐭\n\n●市场保持非理性的时间往往会比你能维持还债能力的时间更久。\n\n𝐉𝐨𝐡𝐧 𝐌𝐚𝐲𝐧𝐚𝐫𝐝 𝐊𝐞𝐲𝐧𝐞𝐬\n\n●复利是世界的第八大奇迹。懂得它的人会得到它……不懂它的人会付出代价。\n\n𝐀𝐥𝐛𝐞𝐫𝐭 𝐄𝐢𝐧𝐬𝐭𝐞𝐢𝐧\n\n●在经济领域，事情比你想象的要花更长的时间才会发生，然后比你想象的要快得多地发生。\n\n𝐑𝐮𝐝𝐢𝐠𝐞𝐫 𝐃𝐨𝐫𝐧𝐛𝐮𝐬𝐜𝐡\n\n●在货币政策领域，从未有过少数人以如此多人为代价获得如此巨大的收益。\n\n𝐁𝐨𝐟𝐀 𝐒𝐭𝐫𝐚𝐭𝐞𝐠𝐢𝐬𝐭 𝐨𝐧 𝟐𝟎𝟏𝟎𝐬\n\n●投机是努力将少量的钱变成大量的钱。投资是努力防止大量的钱变成少量的钱。\n\n𝐅𝐫𝐞𝐝 𝐒𝐜𝐡𝐰𝐞𝐝 𝐉𝐫.\n\n●如果把所有的经济学家聚在一起，他们将永远无法得出共识。\n\n𝐆𝐞𝐨𝐫𝐠𝐞 𝐁𝐞𝐫𝐧𝐚𝐫𝐝 𝐒𝐡𝐚𝐰\n\n●过往业绩并不**（必然）**对未来业绩构成参考。\n\n𝐒𝐄𝐂 𝐫𝐞𝐪𝐮𝐢𝐫𝐞𝐦𝐞𝐧𝐭\n\n●长期视角可能对短期矛盾造成误导。从长远来看，我们都死了。\n\n𝐉𝐨𝐡𝐧 𝐌𝐚𝐲𝐧𝐚𝐫𝐝 𝐊𝐞𝐲𝐧𝐞𝐬\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVaf8trkgU0ZrI4fJQ7N3viamyss6IwzUp2lOQyibu23RogFfospibHmWGFIb5S7m4uhCIk5zlohw7uUg/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=1)\n\n***1602年***\n\n荷兰东印度公司成为第一家在阿姆斯特丹证券交易所发行股票和债券的公司。\n\n***1685年***\n\n德国建立了世界上第二家证券交易所。\n\n***1790年***\n\n美国政府发行8000万美元的债券以再融资革命战争债务，成为美国第一个公开交易的证券。\n\n***1792年***\n\n纽约证券交易所成立，纽约银行成为第一家上市公司。\n\n***1810年***\n\n俄罗斯成为第一个建立股票市场的「新兴市场」国家。\n\n***1821年***\n\n英国采用金本位制。\n\n***1862年***\n\n美国股票记录了有史以来最好的一年，回报率达到70%。\n\n***1891年***\n\n由“巴林兄弟危机”引起的第一次美国股市熊市**（超过20%的损失）**。\n\n***1918年***\n\n美国通货膨胀率达到创纪录的20.4%。\n\n***1923年***\n\n德国发生恶性通货膨胀，1美元价值4210亿德国马克。\n\n***1929年***\n\n华尔街崩盘标志着大萧条的开始。\n\n***1930年***\n\n美国实施斯穆特-霍利法案，对超过2万种进口商品提高关税。\n\n***1931年***\n\n美国股票记录了有史以来最糟糕的一年，下跌了43%。\n\n***1933年***\n\n美国失业率达到25%的峰值，富兰克林·D·罗斯福总统推出“新政”。\n\n***1948年***\n\n日本发生恶性通货膨胀，消费者价格上涨5300%。\n\n***1971年***\n\n「尼克松冲击」美国结束美元与黄金的可兑换性，结束布雷顿森林体系；美元成为法定货币。\n\n***1981年***\n\n美国10年期国债收益率达到历史最高的15.8%。\n\n***1982年***\n\n长期国债的总回报率达到40%，为最佳年份。\n\n***1987年***\n\n在「黑色星期一」10月19日，道琼斯指数下跌23%，是有史以来最大的单日跌幅。\n\n***2001年***\n\n中国成为世界贸易组织成员。\n\n***2007年***\n\n第一代iPhone发布。\n\n***2008年***\n\n全球金融危机，美国金融股票下跌57%。\n\n***2009年***\n\n美联储启动量化宽松政策。\n\n***2011年***\n\n美国债务被标准普尔降级。\n\n黄金价格达到创纪录的1900美元/盎司。\n\n***2014年***\n\n美联储结束量化宽松计划。\n\n石油开始残酷的熊市**（从107美元/桶跌至2016年2月的26美元/桶）**。\n\n***2016年***\n\n日本银行宣布负利率政策。\n\n跨太平洋伙伴关系协定**（TPP）**未获美国国会批准。\n\n***2017年***\n\n美国股市波动性达到50年来的最低点。\n\n***2018年***\n\n标准普尔500指数成为有史以来最长的牛市\n\n美中贸易战开始。\n\n***2019年***\n\n美国经济扩张成为自内战以来最长的一次。\n\n美国预算赤字达到1万亿美元。\n\n***2020年***\n\nCOVID-19大流行开始。\n\n美国失业人数上升3300万。\n\n股票市场崩溃30万亿美元。\n\n全球GDP崩溃9万亿美元。\n\n利率降至5000年来的最低点。\n\n***2021年***\n\nCOVID-19货币和财政政策刺激总额达到28万亿美元。\n\n比特币达到68992美元的历史最高点。\n\n苹果成为首家市值达到3万亿美元的公司。\n\n***2022年***\n\n俄乌战争爆发。\n\n美联储开始40年来最激进的加息周期。\n\n10年期国债自1788年以来最严重的损失**（17%）**。\n\n标准普尔500指数从4800点跌至3500点。\n\n***2023年***\n\n印度人口超过中国。\n\n美国债务第二次降级。\n\n美国国债连续第三年亏损。\n\nChatGPT点燃了AI「婴儿泡沫」。\n\n---\n\n📢 需要《The Longest Pictures》完整版报告的，可点击「阅读原文」，加入知识星球领取。已经是球友的读者可直接领取。\n\n👇👇\n",
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