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  "title": "周期之旅的起点，以及这轮杠杆的主力",
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  "markdown": "# 周期之旅的起点，以及这轮杠杆的主力\n\n以上面两张各部门杠杆率的图为例：   \n  \n你只看✅图1.的话，其实很难感受到所谓的周期感，这不就是一路向上嘛~   \n  \n但是当我们把同样的数据做一下同比处理，便得到了✅图2. ，周期感一目了然。   \n  \n同比处理是周期之旅的起点，是勾勒周期最常用的手段。   \n  \n历史不会重复，所以具体到每一轮周期，波动的特征必然会有所差异，涨跌形态和周期长度并不一样。  \n  \n但大体的周期规律是非常明显的，这种规律就是所谓的「周期感」。   \n  \n为了让每一轮周期在呈现时更容易识别，还可以做一些滤波处理：  \n  \n比如类似三棱镜效果的傅里叶变换、比如处理局部数据的小波变换、比如类似提纯功能的高斯滤波等等。  \n  \n当然，我是不会这些东西了。  \n  \n说回这两张图，它揭示了过去每一轮加杠杆，主力分为是谁？   \n  \n第一轮：2008-2010年 企业>政府>居民   \n  \n第二轮：2012-2013 政府>企业>居民   \n  \n第三轮：2015-2016 企业>居民>政府   \n  \n第四轮：2020-2021 政府>企业>居民  \n  \n关联阅读👉尚能扛鼎否？\n",
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