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  "markdown": "# 可转债的大惨烈日\n\n上图是可转债之前的投资逻辑。  \n  \n原来上市公司咋样都会想办法（放利好，下修）推动强赎，让债民全身而退。  \n  \n所以大家明知公司质地不咋地，但这个逻辑还在，也都捡便宜上了。  \n  \n而目前，低价转债的逻辑彻底变了，正在经历基于「信用风险」的杀跌——这个逻辑下，原来的很多条款安全垫意义都不大了。   \n  \n国九条加速了这种信用风险的演绎，搜特转债退市预告了最坏结果。   \n  \n而一旦开始群体恐慌，出现了尾部流动性风险，那么价格能杀到什么程度，谁都没底。   \n  \n可转债的制度福利没了，图中左侧两个区域的玩法失效。\n",
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