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  "title": "长期持有，可有福报？",
  "date": "2024-03-11",
  "excerpt": "长期持有，可有福报？ 这两年我对「长期主义」可谓是深恶痛绝。 人改变自己是最痛苦的，从脑子里剔除掉某些思想钢印，也必然要付出一番代价。 接下来就和大家分享下我改变想法的过程： 长期主义本质上也是一种策略，对吗？ 虽然看上去正确无比，但在市场里挨过打，才会慢慢对很多道理的深意有所体会，对很多口号有所警惕。 正确的策略，不一定是好策略。 **真正的好策略，应该是",
  "markdown": "# 长期持有，可有福报？\n\n这两年我对「长期主义」可谓是深恶痛绝。\n\n人改变自己是最痛苦的，从脑子里剔除掉某些思想钢印，也必然要付出一番代价。\n\n接下来就和大家分享下我改变想法的过程：\n\n长期主义本质上也是一种策略，对吗？\n\n虽然看上去正确无比，但在市场里挨过打，才会慢慢对很多道理的深意有所体会，对很多口号有所警惕。\n\n正确的策略，不一定是好策略。\n\n**真正的好策略，应该是和所处环境与时代背景相呼应的策略，哪怕它看起来并不好。**\n\n所以，比长期主义好不好更重要的问题是：\n\n它在A股是否合适？\n\nA股鼓励长期主义吗？\n\n我不知道。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVZ8shPgwuKFMJvvzmteicSaSyiam3k9OHSrtxAverj8sPqVfRl2RU7qrFjpicwHDJPXOFr78ic91Xsthw/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=0)\n\n没有黑A股的意思，每根净值曲线都有它的特点。\n\n但是要先识别环境，再谈怎么玩。\n\n另一个挑不出毛病的真理是：\n\n任何策略都有代价。\n\n不能只强调回报，却对长期主义的代价避而不谈。\n\n比如在长期主义的祭坛上，对着个别图腾一味地磕头跪拜，却忘了ta本身极有可能就是一种幸存者偏差。\n\n另一个观念叫「长期持有」。\n\n实事求是地讲，长期持有真的不意味着有好的回报，两者并不能直接画等号。\n\n长期持有的直接结果是更多的覆盖净值曲线的横轴——\n\n持有1年，覆盖1格。\n\n持有10年，覆盖10格。\n\n换句话说，持有时间越长，越能复制出一个指数的长期走势。\n\n但是！\n\n长期持有的收益是正还是负？是高是低？\n\n其实和投资期限没有什么太大的关系，只取决于投资对象的长期收益有多高。\n\n不要把长期持有当战略和战术懒惰的借口。 \n\n长期持有收益预期为负的资产，时间不是你的朋友。\n\n也不是炮友，它跟你玩仙人跳。\n\n继续推导。\n\n高波动和大回撤意味着什么？\n\n以标普500指数为例：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVZ8shPgwuKFMJvvzmteicSaSjyCuoMtDCMzQN9Wo0pc7nVK7KQuVL8PoKM7CebLbqK17eSKHdkxoOg/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=1)\n\n它直接导致了2000s这10年的投资回报率不佳。\n\n关键是，大家的长期很可能不是一个概念。\n\n2019~2023才5年！\n\n但不好意思，对我而言，这真的是长期了！\n\n短短5年，恍如隔世...\n\n可谁又知道，这5年会落在图中的那个区间呢？\n\n是2003~2008呢？\n\n还是2017~2021呢？\n\n是我的30~35岁等着买房要娃呢？\n\n还是你的45~50岁有房无贷娃已上大学了呢？\n\n新村长说：\n\n**「中国资本市场缺乏长钱，长期主义。」**\n\n是啊！\n\n人得长期主义，钱也得长期主义。\n\n如果钱里包着各种刚性用途和家庭财务责任，人的心态也长不了。\n\n综上：\n\n长期主义只是一种心态。\n\n长期持有只是一个拉长x轴的动作。\n\n真想靠这两个心法去赢，需要用**比一轮牛熊周期还长的、无用的钱**。\n\n还需要构建一个**低波动**、且**预期收益长期为正的组合**。\n\n必须满足以上附加条件，方才能玩好这场游戏。\n\n以及，真不一定非得都在A股玩。\n\n也不是建议大家现在去买美股指数。\n\n美股现在**高利率+高估值+大分化+低EPS**\n\n也不是去了就一劳永逸，这里跌起来也能让股神活久见。\n\n再以及，A股最大的特点其实是**高波动**，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVZ8shPgwuKFMJvvzmteicSaSEgMN3wibS8vYnhPFWkZ2NTXGMUKINPicLHdBsG3GiaUAmVfiaL79hFL1Cw/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=2)\n\n如果真有能耐赚到**波动**的钱，未必非得去赚**成长**那仨瓜俩枣。\n\n所以，吾之砒霜，也许是彼之蜜糖。\n\n还是那句话：\n\n**先识别环境，再掂量掂量自己的金刚钻，最后决定怎么玩。**\n\n和兄弟们共勉。\n\n---\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n\n👇👇👇\n",
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