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  "title": "里子、底子、面子与日子",
  "date": "2023-12-07",
  "excerpt": "里子、底子、面子与日子 这两天一直在琢磨这个： 有知有行的这个新的小工具给我带来了很多启发，我把这些碎片式的想法都记录在了知识星球里，整理出来和大家分享下： ✔️ 我个人的理解是，它用桑基图的形式把**「家庭资产负债表」**可视化了。 然后我在其基础上，又增加了**「现金流表」**，这个建议也反馈给了他们。如果能算出自己的结余率的话，其实**「利润表」**也",
  "markdown": "# 里子、底子、面子与日子\n\n这两天一直在琢磨这个：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVYibsu8349bEZ1aAQo6n4XcjicicIc9SUh1LbYFNHj3kBAmcw90TcH70Q0kCthuTv7cF6fEC31XZffLg/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=0)\n\n有知有行的这个新的小工具给我带来了很多启发，我把这些碎片式的想法都记录在了知识星球里，整理出来和大家分享下：\n\n✔️ 我个人的理解是，它用桑基图的形式把**「家庭资产负债表」**可视化了。\n\n然后我在其基础上，又增加了**「现金流表」**，这个建议也反馈给了他们。如果能算出自己的结余率的话，其实**「利润表」**也带上了。\n\n如此，三张表合一。\n\n✔️ 我自己也有个《家庭财富统计表》，向公众号发送：**家庭财富** 即可收到。它不仅有三张表，甚至还带上了保单管理，长这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVYibsu8349bEZ1aAQo6n4XcjhEiaKZXkvjoiaHb20VhIYPcSUv10gJ9FbkmzAn7wB5A7siafUBz7iaQSWA/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=1)\n\n当然我这个表格肯定不如有知有行的桑基图直观，相信他们会把现金流表加上去的**（在线急，挺催的）**。\n\n✔️ 给三张表打个比方：\n\n现金流表是日子和面子，我们都靠现金流过日子，身边人更多通过你的消费方式八卦你。\n\n利润表是里子，到底能不能存下钱，冷暖自知，而结余是家庭财富的起源。\n\n资产负债表是底子，这东西才是家庭财富的底裤，极少示人，甚至很可能你都不知道自己到底有多少钱。它也是大家心心念念的「财务自由」的模样。\n\n✔️ 当然，周洛华老师在《估值原理》中解释过这样一个真相：\n\n**一项资产之所以有估值，是因为背后有一群人在为它责任。**\n\n**一个人的被动收入，往往也意味着一群人的主动劳动。**\n\n站在系统的视角来看，能减少很多妄念。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVYibsu8349bEZ1aAQo6n4XcjicZzKVSqmibtjpC3SkQibr1viaibxoczF0icz4o6BszAJNIcnaton3WIU2Hg/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=2)\n\n✔️ 大家谈论「资产配置」时就像说「我想开个咖啡馆」——\n\n愿望很美好，真落地了就会发现全是盲区：\n\n市场未必是你想象的那个市场，经常被各种细节问题难住，以及真实的需求一点也不美好。\n\n✔️ 所以资产配置这种话还是少说，太虚了！\n\n它必须和**家庭资产结构**、**家庭所处生命周期**、**家庭生活方式和财务目标**、**家庭风险偏好**相结合。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVYibsu8349bEZ1aAQo6n4XcjODlmxqb7DXdxKalaDZMzEtlwP7W3h3jlhgqrebSfZ1oYEkia63w6vIg/640?wx_fmt=png&from=appmsg#imgIndex=3)\n\n脱离以上种种谈资产配置，全是空中楼阁。\n\n资产配置不是工具，而是思路理念。\n\n✔️ 本文更多讨论的是家庭财富的资产配置，希望接地气一些。\n\n而平时我们说「资产配置」这四个字的时候，一般默认是大类资产配置。\n\n搞清楚每一个大类资产的逐年回报、年化波动率、最大回撤都很重要，在研究时，这是一个规定动作。\n\n但私以为这两种资产配置还是有区别的，前者是财富管理，后者是资产管理。\n\n✔️ **「家庭全资产收益率」**才是真正重要的「回报」！\n\n股票基金账户今年大涨大亏又如何？\n\n把权重加上，对总资产的影响也许微乎其微。\n\n2千万身价以下的家庭，大概率，房子还是大头。\n\n因此，不管中国房地产未来如何，对大部分家庭来说，房子的配置、处置都将是一个十分重要的问题。\n\n房子是压舱石，它的回报率会很大程度上影响「家庭全资产收益率」——不信你们看看自己的桑基图。\n\n✔️ 假设：家庭全资产收益率长期年化 **5%** ，低不低？\n\n以前可能有点低，因为房子选对了就能提供超过 10% 的年化。\n\n这是中国四大一线城市房价指数的长期年化回报率：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb1u182BnaVicezG6b5zewtFbTRerNp0arm1dNOcVyEWpSXx3nc0AW1PsmibyTQWyv5Dt9qYsFIvQMg/640?wx_fmt=png&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1#imgIndex=4)\n\nP.S. 数据截至2023.3![](https://res.wx.qq.com/t/wx_fed/we-emoji/res/v1.3.10/assets/newemoji/2_05.png#imgIndex=5)\n\n但是未来，我觉得全资产收益率长期年化 5%一点也不低。\n\n而且权益占比低的话，应该不容易实现。\n\n✔️ 桑基图告诉我们：家庭财富是一个「蓄水池」的概念——\n\n有进水口，有出水口，有存量水源。\n\n当存量水源的规模体量远超过进出水流时，就是一种类似财务自由的状态。 \n\n打个比方：\n\n**如果水池的日涨跌幅超过日薪甚至月薪时，劳动性收入的意义还大吗？**\n\n✔️ 当蓄水池规模很小时，每一年的增量都很重要！\n\n**财富的前期需要规模。**\n\n当蓄水池的规模足够大时，增长固然重要，但其实对存量的影响已经不那么大了。\n\n此时，蓄水池的稳定增长变得格外重要。注意，不是快速增长，而是家庭全资产收益率稳定增长。\n\n**财富的后期需要时间。**\n\n✔️ 从四笔钱的角度看，获取稳健低波动回报率的能力在未来或许会非常重要。\n\n万一有一天借贷利率真的很便宜的话，我们能不能通过放杠杆的形式来扩大收入。\n\n就像巴菲特那样，借着日本人的钱，然后拿去买日本的高分红型企业？\n\n@上市公司的稳定分红@美元债@二级债基\n\n一点意淫而已...\n\n✔️ 养老问题，其实本质上是不是「出水口」的流量和久期问题？\n\n储蓄险能提供久期和收益很稳定的**远期现金流**。\n\n代价也很明确，就是超长封闭期。\n\n我个人的理解，所有这类储蓄险本质上都是在赌。赌未来的利率趋势，如果是日本化的，利率长期低位，央妈下场YCC，那储蓄险就赢了。如果是长期通胀以及利率维持高位的话，可能储蓄险就输了。\n\n长期看，人口趋势、老龄化、财富的代际分配都会影响利率。\n\n**当老龄化占比高，而大部分财富都被掌握在上了年纪的代际手中，低风偏和超额储蓄都会压制利率。某种程度而言，这也是低利率时代的底层原因。**\n\n那是老人的美好时代，年轻人的\\_\\_\\_\\_\\_。\n\n✔️ 如果把家庭看成是一家企业的话，再看本文开头的桑基图，仿佛打开了新世界的大门。\n\n对于资产负债表规模很小，且没有固定资产的年轻人来说，他自己就是一家轻资产的小公司：\n\n* 工资≈营收\n* 必要生活开支≈成本+费用\n* 结余≈净利润\n* 个人储蓄率≈公司净利润率\n\n从ROE三要素来看，年轻人赚的其实都是「净利润率」的钱。\n\n做副业能稍微赚点「周转率」的钱。\n\n于此同时，靠自己的结余，去滋养「资产负债表」——如果给这张表类比成公司，它就是一家周期股，周期与房股周期高度相关，同时会释放现金流。\n\n从这个角度看，其实每个家庭都在经营两个公司：\n\n一家自己的人力资本公司，一家家庭的金融资产公司。\n\n像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVZvuupZnIueOuCAkgbBuRXSDpUxA3wqCw0JuepRN0icxtf986Cn3iaX7Eq0OIDBiaichWyP7XFMpXC3PA/640?wx_fmt=png#imgIndex=6)\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/sz_mmbiz_png/M7fHtGOlzVZvuupZnIueOuCAkgbBuRXSSf82oB9sU15k2FsiaqiauzzTtd8cQPn3MyVTvE3jUGw8IcpW2qvUEuZA/640?wx_fmt=png#imgIndex=7)\n\n✔️ 总结一下：\n\n年轻人靠自己的人力资本赚钱，主营业务是上班，赚净利润，然后投入到资产负债表中。\n\n中年人要会切换主营业务：边上班+边生活+边养娃+边给父母养老+边经营自己的资产负债表——靠其释放的现金流来补充支出。\n\n✔️ 但是！必须得说！\n\n我们不应该按照指标生活！不用把自己想象成上市公司，我们不在对股东负责，我们只是对自己负责！毕竟人的生活目标不应该是和公司一样，创造利润！每个人的生活目标都不一样！\n\nfrom 陈章琦\n\n✔️ 躺平学与资产负债表\n\n躺平意味着不上班。\n\n不上班意味着负债端是刚性的。\n\n负债端刚性意味着你的资产端每年所释放出的现金流必须覆盖负债端。\n\n躺平的负债端有多高呢？\n\n我和一个年轻朋友一起算了笔账，以北京为例：\n\n3k房租+3k吃饭+2.2k社保... 算不下去了。\n\nTMD，一点娱乐没有就已经8k+了，你让年轻人怎么活？生活的意义在哪里？\n\n进一步地，现在年轻人的消费观就很好理解了！\n\n精神消费支撑意义感，PDD极致性价比支撑苟且生存。谁TM也别想让老子负责，我是你工人阶级爷爷！\n\n然后那个年轻人说突然反应过来，跟我说：\n\n「不对啊！我为啥要在北京躺平？不对不对！我肯定回家躺平啊！没房租，吃饭省，社保低！ 」\n\n进一步地，在一线城市，如果你的营业收入是1万块的话，不好意思，现实就是：利润表几乎为零。\n\n资产负债表的规模不可能大！\n\n这正是大城市的残酷真相，也是很多情绪的源头。\n\n✔️很多人投资底色的来源其实非常...莫名其妙，但基于经历所形成的地基往往无比稳固。\n\n比如我的投资观来源：从小没住过啥大房子，穷小子，输不起，目睹过 2016 年北京楼市大牛市。风偏就是低，接受股票基金就是要难一些（我在很努力地掰）。\n\n再比如我一个朋友，她风偏极高，在我看来有点不可理喻。\n\n可人家的来源是：家里父母养老无忧，一人吃饱全家不饿，玩得起。2018 年初接触权益投资，正好赶上钻石底，几乎身价都投进去了，择时无敌，又赚到了钱，从成功中学习成功，现在就是风偏高，就是投金融资产。\n\n你看，都很个人，但都无比合理。\n\n经历决定一个人的想法。\n\n✔️有知有行的家庭资产桑基图颗粒度只到了「账户」层面。\n\n如果穿透到基金层面的话，像 E 大那样的多层级饼图也是一种很棒的展现形式，但我高度怀疑个人投资者是否有这种管理能力。\n\n当然也没必要成为专业投资者，当个合格持有人，把多出来的时间投入到自己的高ROE事情上，多陪陪家人，才是普适且智慧的选择。\n\n✔️ 女搬砖工就把这张图要走了，说没事儿要看看。我和她说：\n\n如果北京房价涨了，这就是你不上班的底气。如果北京房价噶了，这就是你继续上班的理由。\n\n哈哈哈哈，给她气得翻白眼！\n\n✔️ 控制好负债率兄弟们！人在高负债率和低负债率下，激素水平是不一样的。人很难在紧绷的状态下做好策略，做出好东西，感受到幸福——这些都无比重要，甚至是财富的「因」。\n\n我舒服，非常重要。中年之前，我也不懂这些道理。\n\n✔️ 这个「家庭资产记账」小工具非常推荐大家体验下，它能带来很强的掌控感，和随之而来的对财富的思考。\n\n---\n\n点击「阅读原文」可以下载有知有行APP，在「有行」板块「体验家庭资产记账」功能。\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n\n👇👇\n",
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