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  "title": "可转债进入违约新时代",
  "date": "2023-05-17",
  "excerpt": "可转债进入违约新时代 ***1***自2018年可转债市场被政策激活扩容后，因为其下有保底，上不封顶的特性，这类标的就成了低风险投资爱好者的心头好。 而且可转债一直保持着零违约的记录，虽然过程中经常被考验，比如： ✔️2020年4月，辉丰转债危机，不过最终以大规模回售收场，没违约。 ✔️2020年12月，鸿达转债危机，价格一度跌到73元，现在也好好的，没违约",
  "markdown": "# 可转债进入违约新时代\n\n***1***自2018年可转债市场被政策激活扩容后，因为其下有保底，上不封顶的特性，这类标的就成了低风险投资爱好者的心头好。\n\n而且可转债一直保持着零违约的记录，虽然过程中经常被考验，比如：\n\n✔️2020年4月，辉丰转债危机，不过最终以大规模回售收场，没违约。\n\n✔️2020年12月，鸿达转债危机，价格一度跌到73元，现在也好好的，没违约。\n\n✔️2021年1月，A股大小风格极致分化，再加上月末流动性紧张，市场近半数可转债都跌破了100元票面值，你们感受下：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVaBEGxIVUt3NpVUkwWApMTYvMOVXP3TkfBnsvxTZ9thck2ZtZcPZggGj4erHYRSjGMgmWNwTC5mvw/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n现在看，当然是闭着眼睛捡钱的绝佳机会。\n\n但彼时彼刻，这种恐怖局面绝对考验信仰。\n\n这场危机依然没有一支可转债违约。\n\n***2***但是，今年的两支转债把零违约这个牛逼BUFF打破了——\n\n蓝盾转债跟着ST蓝盾退市已成定局，目前处于**停牌**状态。\n\n搜特转债也大概率要退市，今天搜特转债的价格是**26.1元**。\n\n可转债进入了违约新时代，像退市这种情况，下有保底的buff没了。\n\n以前大家敢于抄底跌破面值的低价转债，潜台词是：**老子大不了死磕等到期赎回，我怕啥！**\n\n***3***现在不行了。\n\n当强赎、转股、下修，回售遇到了退市逻辑，这些可转债绝活全都不好使了。\n\n**退市逻辑下，上市公司可转债作为无担保且偿付顺序相对靠后的债务，有违约风险！**\n\n从博弈的角度看，本次违约事件的恐慌情绪蔓延到其它跌破票面值的低价转债上，会使其价格进一步下跌，甚至出现流动性踩踏。\n\n***4***那么问题来了，当你又一次面对2018年底、2021年初这种大量跌破百元票面值的时刻，会是什么想法？\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVaBEGxIVUt3NpVUkwWApMTY0JJCwMUaP4c6PTy33zxH5loyEtibiadvj77oncSnkf65LicSjpMR7mjvA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n***5***进一步的，当可转债进入违约新时代后，投资可转债又应该具备什么样的风控原则？\n\n**我想，一定要足够分散，数量足够多，比如低价摊大饼、双低策略、低余量小盘策略等等。**\n\n举个例子：比如平均分配到30支转债，假设暴雷了2支，6%的仓位\\*止损幅度，仍然能把回撤控制在较小的范围内。\n\n当然了，这么干确实需要不少精力，也很考验执行力。如果转债仓位绝对值有限的话，可能性价比一般。\n\n***6***另外，尽管出现了两支违约，但我相信类似情况会是少数，毕竟能发行转债的上市公司本身需要一定门槛，在偿债能力方面不会有太明显的瑕疵。\n\n大家就当这次黑天鹅事件帮自己升级了一下风控系统吧~\n\n---\n\n推荐阅读👉 [《可转债宝藏数据》](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=Mzg2MDc2MjM3NA==&mid=2247496354&idx=1&sn=2c9191f5617591e3fadfb456380c57c7&chksm=ce23cacbf95443dda63e2514d2a54ece24159323b1057e50da5d69702998c98168137b29e1c3&scene=21#wechat_redirect)\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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