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  "date": "2023-04-28",
  "excerpt": "一个感动我的故事 ****************************1****************************先祝兄弟们假期愉快吧，这可能是史上最卷的五一，现在出去浪无异于追高赶顶，但管它呢，毕竟都磨底三年有余了... ****************************2****************************今天",
  "markdown": "# 一个感动我的故事\n\n****************************1****************************先祝兄弟们假期愉快吧，这可能是史上最卷的五一，现在出去浪无异于追高赶顶，但管它呢，毕竟都磨底三年有余了...\n\n****************************2****************************今天特别想和你们分享一个故事，我最近格外喜欢，看了好几遍。那咱们开始！\n\n****************************3****************************1960s年间，巴黎兴业银行有个年轻的投资分析师叫**埃维拉德**。\n\n他没什么特别的，就是听老板的话，买指数里的大公司，一般的策略，一般的回报，**呆在羊群里最大的好处就是温暖**。\n\n1968年，他被外派到了纽约，机缘巧合，读到了格雷厄姆的《证券分析》和《聪明的投资者》，这两本书至今仍享有盛名。\n\n自此，埃维拉德彻底臣服，他觉得自己之前的15年光阴都白费了。\n\n****************************4**************************** 到了1980s，快40岁的他被兴业银行任命管理一支规模很小的基金，他独自在纽约曼哈顿，但公司总部在法国，山高路远，没人在意他。\n\n拥有高度自由后，他一改以往的投资策略，开始严格践行格雷厄姆的投资理念——其中最关键的一点就是「重视风险和安全边际」。\n\n格雷厄姆在1920s期间赚得盆满钵满，但1929年大萧条后他的亏损超过70%，而格雷厄姆的母亲之前也加杠杆炒股票，最后在1907年股灾中血本无归。这两段暴击的经历深刻塑造了格雷厄姆的投资哲学——\n\n其一，股价永远不可预测。其二，千万别大幅亏损，重视安全边际。\n\n****************************5**************************** 埃维拉德践行这套理念后，赢得了低风险+高回报的好名声，《商业周刊》和晨星公司都盛赞他，管理规模也在暴涨——1997年他的管理规模是刚接手时的400倍。\n\n1988年，重视安全边际的他彻底退出了日本股市，堪称神操作。因为1989年日本股市见顶，当时的规模超过美股和英股的总和。\n\n****************************6****************************接下来是这个故事我最喜欢的部分：\n\n从1997年开始，埃维拉德的业绩开始连年大幅跑输指数，比如：\n\n1998年：埃维拉德-0.3%，纳指39.6%\n\n1999年：埃维拉德19.6%，纳指85.6%\n\n跑输原因很简单，当时正是科网股泡沫期，而出于安全边际的考虑，埃维拉德不想做过山车式的投资，他压根不持有任何一支科技股。\n\n****************************7**************************** 不抱团并不像看起来那么简单——\n\n首先，完全偏离市场指数需要巨大的勇气，因为一旦判断失误就会葬送职业生涯，自毁前程。老板、持有人、客户都在指责他。\n\n其次，虽然没亏钱，但是大幅跑输指数会被持有人集体抛弃，这期间埃维拉德的管理规模减少了2/3，持有人跑了70%。\n\n接着，你可能不被任何人理解。埃维拉德回家跟老婆说「同事们吐槽我有点老了」，结果老婆反问「只是有点儿吗？」。\n\n最后兴业银行玩手段把埃维拉德的基金甩卖给了一家小投行，这笔交易在2000年1月完成，2个月后，3月10号，科网股泡沫破裂。\n\n2000年，埃维拉德跑赢纳指49个点。2001年跑赢31个点，2002跑赢42个点。\n\n2003年，晨星把首届终身成就奖颁发给了埃维拉德，理由包括「卓越的长期业绩」「维护持有人的最大利益」「敢于偏离共识的勇气」。\n\n****************************8****************************埃维拉德后来总结自己的长期投资回报关键在于不持有某些股票——\n\n80年代末不持有日本股，90年代末不持有科技股，2000~2008年不持有任何金融股。\n\n持有以上股票都会在一段时间内获得巨大的涨幅，但长期看这些标的都是灾难，它们极大影响了长期业绩的成败。\n\n****************************9**************************** 除了矛盾和戏剧性，我非常喜欢这个故事背后的投资观：\n\n**人们会天然地认为未来与现在的情况类似****（即线性外推）**，但世界是非线性的，随时可能巨变。市场只是复杂系统的一部分，而这个系统从本质上看是不可预测的，如果你想反驳，想想2020~2022。\n\n**所以别根据经验去预测未来，而是用风险敞口去应对未来。**\n\n顺风期，别浪。逆风期，也别怂。\n\n成功本身就带着失败的种子，反之亦然。\n\n**不买不合适的股票极其重要**——我们很可能为了看别人赚钱眼红，怕自己错失良机而焦虑，最后在高估时买股票，在利率6%时贷款买房子...\n\n类似的理念有很多说法，比如：长期主义会刻意抵制一切助长脆弱性的因素。\n\n再比如：成功的投资生涯不需要超越平均水平的智商和眼光，所需的只是一个有助于决策的完善的知识架构，以及避免情绪破坏架构的能力。\n\n**当然，不论选哪条路，都有必然要承担的巨大代价。事实上，用以上观点去套现在的AI行情特别应景。**\n\n****************************10****************************兄弟们，放假前一天还发文的真实原因是！\n\n拼多多百亿补贴数码家电消费季【五一超级加补】来了！活动商品可领超大额券，券后超劲爆好价来袭！还带正品发票护航，抢到就是赚到！\n\n**精选了以下爆款好物推荐给大家，记得一定先领大额券，享受超级加补福利！**\n\n**数码爆品推荐：**\n\n手机：\n\niQOONeo7SE，领券立减300元，券后1489元起\n\n华为 nova10，领券立减340元，券后1759元起\n\n华为 nova10z，领券立减220元，券后1109元起\n\nRealme 10Pro+，领券立减200元，券后1129元起\n\n平板电脑：\n\niPad 9，领券立减300元起，券后1979元起\n\niPad10（10.9英寸），领券立减400元起，券后2659元起\n\n华为MatePad Pro11，领券立减400元，券后2529元\n\n点击进入购买页面\n\n其他数码爆品：\n\nPS5（日版光驱），领券立减500元，券后2769元\n\n点击进入购买页面\n\nApple Watch S8，领券立减350元起，券后2199元起\n\n点击进入购买页面\n\n华为手表GT3，领券立减170元，券后839元\n\n点击进入购买页面\n\n长按识别下方二维码，可直达活动会场选购：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/M7fHtGOlzVaWltLzjFbSaT30dPNAGIblOv7sf1Yp7pB5HErhUUt2pHUWibTUw8ZhI9MK0yIhPlck1W1YMEibDvFQ/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=0)\n\n**家电爆品推荐：**\n\n生活家电：\n\n国行戴森HD08（长春花蓝礼盒款），领券立减350元，券后2099元\n\n点击进入购买页面\n\n科沃斯扫地机器人 X1OMNI，领券立减500元，券后2899元\n\n点击进入购买页面\n\n小天鹅洗衣机 TG100S21WDG，领券立减210元，券后1269元\n\n点击进入购买页面\n\n海尔洗衣机 EB100M30Pro1，领券立减150元，券后809元\n\n点击进入购买页面\n\n海尔电热水器 HP3，领券立减210元，券后1099元\n\n点击进入购买页面\n\n夏日家电：\n\nTCL空调 KFRd-35GW/D-XA51Bp(B1)，领券立减300元，券后1599元\n\n点击进入购买页面\n\n海尔冰箱 BCD-475WGHSS9DDY，领券立减370元，券后1979元\n\n点击进入购买页面\n\n客厅家电：\n\nTCL电视 75T8E，领券立减500元，券后2799元\n\n点击进入购买页面\n\n海信vidda电视 N75，领券立减500元，券后2849元\n\n点击进入购买页面\n\n4月开始，拼多多百亿补贴开启了【数码家电消费季】活动，加补10亿元，全网低价保证，正品发票护航，天天都是618！\n\n活动期间，像华为、小米等国产手机、Apple MacBook电脑、任天堂Switch主机等商品都是超值好价，随时买，随时省！大家感兴趣的可以长按识别下方二维码进去看看：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/M7fHtGOlzVaWltLzjFbSaT30dPNAGIblVyiamu0ZAM6f6dlVLt3chtuQhwqc0NSSbFDK9VhZwZiaRGctsCaaAaCg/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=1)\n\n其实对于商家和平台来说，4月卖出的1万元和618卖出的1万元没有任何区别，能在平时便宜卖，就没必要等到某一天再销售。反而压到大促当天销售还要面临物流拥堵造成的发货压力。对我们消费者来说，所有东西都挤在618买东西，也容易冲动消费，最后可能囤到一堆自己并不需要的商品。\n\n所以拼多多百亿补贴这次决定把优惠落实到平日，对我们来说，其实是一个错峰物流拥堵、入手真正实惠的好机会，值得关注。\n",
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