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  "date": "2023-03-30",
  "excerpt": "从招行年报看国人理财 **************1************** 给兄弟们盘一下招商银行2022年财报中的亮点数据。 招商银行是我观察国人理财的一个样本，因为它零售业务做得最好，客户量也足够大，以它为抓手，**可以模糊地感受宏观层面的国人理财趋势**。 **************2************** 招行的客户可以分成四类： 你可",
  "markdown": "# 从招行年报看国人理财\n\n**************1************** 给兄弟们盘一下招商银行2022年财报中的亮点数据。\n\n招商银行是我观察国人理财的一个样本，因为它零售业务做得最好，客户量也足够大，以它为抓手，**可以模糊地感受宏观层面的国人理财趋势**。\n\n**************2************** 招行的客户可以分成四类：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb7aKdiaextxV9bqvayW3XLAu0yBqUIyZBhPwvDPLBdkBljyiaQCZcibupibZGPcYZLk7UmIoicrxiauYaA/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n你可以理解为，共有1.84亿客户拥有招行的信用卡或借记卡。\n\n尽管招行把零售业务做到了业内顶尖，但依然只有4312万客户在这里买了各种理财产品。\n\n翻译一下：**每100名招行客户里，只有23人买了理财。**\n\n金葵花客户414万人，其银行账户里的日均资产至少在50万以上，可以把他们理解为典型的中产阶级。\n\n金葵花客户中，又有13万私人银行客户，其银行账户里的日均资产至少在1000万以上。\n\n**************3************** 普通客户、金葵花客户、私行客户，三类人的财富体量是这样的：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb7aKdiaextxV9bqvayW3XLAibfLNceefLovMorfF6QWYOlhxfApB2vmhge88PAQM5IzZgfgyQibCWlA/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n注意，上面两张图的颜色是统一的。\n\n各位可以大概感受下我国的财富分布，只是，认清这个真相并不是什么让人开心的事。\n\n**************4**************接下来，我们以金葵花客户为抓手，感受下中产和富人阶层的演化史：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb7aKdiaextxV9bqvayW3XLA56zQT7BDYVqozQMyAYZzvyS6LfYo6NmdhlDfdvUhJQdicVT6UojPAKQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n注意，我在图中专门标注了两个特殊的年份：\n\n2008年，那年是经济危机，美国开启了QE1，我国祭出了4万亿，从此以后，主要经济体开启低利率时代，流动性泛滥。09年我国迎来房股双牛。结果就是，反映到上表中，**居民部门的「财富集中度」快速提升**。\n\n2016年，上一年是A股牛市，这一年是前无古人后无来者的地产牛市。此后，**居民部门「财富集中度」见顶并趋于停滞**。与此同时，我国的结婚率开始加速下滑。\n\n**************5**************我们再来看看招行零售业务的内部结构：\n\n2020年，A股牛市，**主动型基金开始大幅跑赢指数**，千亿规模的顶流基金经理被广泛讨论。这一年，招行的非货币公募基金销售额达到6107亿，同比增速高达惊人的177%。\n\n对此，招行自己的评价是：**「公司抓住了资本市场触底反弹，客户****基金配置需求****井喷****的机会」**。\n\n2021年，A股行情剧烈分化，赛道的概念深入人心。这一年，招行的非货币公募基金销售额依然属于历史高位，卖了6080亿，不比去年差。\n\n2022年，A股大熊市，跌幅不输2018年。这一年，招行的非货币公募基金销售额3350亿，同比暴跌44.8%。朋友们，人性不会变，情绪的钟摆本身就是周期的齿轮。\n\n2022年，房子不行、股市不行、理财不行、上班不行... 反映到招行的零售数据上：\n\n* 卖理财收入同比微增5.6%\n* 卖基金收入同比暴跌**46.4%**\n* 卖信托收入同比暴跌**47.2%**\n* 零售活期存款同比增加**27.3%**\n* 零售定期存款同比暴增**53.4%**\n* 卖保险收入同比暴增**51.2%**\n\n你们感受下。\n\n**************6**************仔细想想金葵花这门生意也挺有意思，表面看，它交付的是投资回报率，实际上交付的是**现金流**——\n\n打工人的现金流特点是：**低波动，增速一般，有时候还容易断。**\n\n小老板和企业家的现金流特点是：**波动大，增速高，但久期普遍较短。**\n\n他们把这些现金流交给招行，招行再通过金葵花和私银把这些现金流去置换成债券、上市公司股票等资产，而这些资产又会在未来释放出**增速一般、更稳定、久期更长的**现金流。\n\n所以，所谓的家庭理财，其主要任务就是**把当期现金流的结余，通过不同各种理财产品，置换成远期现金流**。\n\n**工作、贷款买房、结婚、生娃、养老等等人生大事，在财务视角看来，都是不同阶段、不同特征的现金流而已。**\n\n而现金流的状态又会反过来影响我们的三观、安全感和幸福感。\n\n---\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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