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  "title": "年化7%意味着什么？怎么实现？",
  "date": "2023-03-29",
  "excerpt": "年化7%意味着什么？怎么实现？ ***1*** 发现一个现象：对长期投资收益率进行假设时，我有时会选择年化**7%**。对此，有些读者会评论说：**要怎么实现呢？** 我也来了兴趣，所以给大家盘一盘那些我们耳熟能详的经典投资标的，收益率能否实现年化7%？ ***2*** 正式开始前，我还想铺垫几句： 如果是年化3~4%，那么其净值曲线会偏线性，打个比方：以年",
  "markdown": "# 年化7%意味着什么？怎么实现？\n\n***1*** 发现一个现象：对长期投资收益率进行假设时，我有时会选择年化**7%**。对此，有些读者会评论说：**要怎么实现呢？**\n\n我也来了兴趣，所以给大家盘一盘那些我们耳熟能详的经典投资标的，收益率能否实现年化7%？\n\n***2*** 正式开始前，我还想铺垫几句：\n\n如果是年化3~4%，那么其净值曲线会偏线性，打个比方：以年化3.5%为中枢，每年上下波动不大。\n\n可如果是年化7%，那么必然要有相当比例的权益类资产，而权益资产的净值曲线一定是非线性的，即每年的收益表现相对7%有很大偏离。\n\n所以接下来我们对每类资产的收益复盘都是轻飘飘的，不符合实际的。为什么？现实中，你想拿到年化7%，得有与之匹配的认知，也就是说，你的学习曲线得配得上年化7%的净值曲线，才可能真正拿得到。\n\n大白话讲，就算单押茅台，你也得拿得住不是吗？要知道，2021年至今，茅台就经历过两轮-40%和-30%级别的大回撤，对应每手浮亏10万和6万元。\n\n说这么多就是想提醒大家：**回测数据里的年化7%总是轻飘飘且确定的；而现实里的年化7%充满了等待和不确定性。**两个7%的体感天差地别！关于这点，下文会有大量案例供各位感受。\n\n***3*** 好了，正式开始年化7%的投资回报盘点！\n\n先从大家最熟悉的房子说起，我拜托Nick跑了下四大一线城市06年至今的房价涨幅，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb1u182BnaVicezG6b5zewtFbTRerNp0arm1dNOcVyEWpSXx3nc0AW1PsmibyTQWyv5Dt9qYsFIvQMg/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n京沪广深的房价涨幅都跑赢了7%。\n\n注意！以上都是城市的大盘贝塔涨幅，具体到板块、小区、产品，阿尔法的偏离度会比较夸张。\n\n***4*** **茅台**，A股股皇，量价齐升，赚的都是实打实的现金流，没啥资本支出，每年稳定分红，还送过两次股，2012年至今每股累计分红137.5元，分红再买入的话，近10年的投资年化收益率是**31.6%**，近5年是22.9%，近3年是20%。\n\n**万华化学**，我很喜欢的公司，典型制造业，赚的都是实打实的现金流，很少融资，但一直用自己赚到的钱进行资本支出扩大产能以降低成本，送过一次股，2013年至今每股累计分红12.6元，分红再买入的话，近10年的投资年化收益率是**23.5%**，近5年是23.2%，近3年是35.5%。\n\n如果从2012年开始持有这两家超级优秀的公司，都要经历超过**50%**的最大回撤。\n\n***5*** 接下来的例子是**安信稳健增值**，在固收+产品中享有盛名，累计运行95个月，月度胜率77.8%，年度胜率100%，股票仓位最高18%，最低4%+，分红再买入累计收益率61%，年化收益**6.3%**，最大回撤只有**4.3%**，平均回撤不到2%。\n\n虽然没能跑赢7%，但是这个持有体验相当舒服，当然你也可以说很无聊。不过，低波动真的是一种幸福。\n\n***6*** 我们再来看宽基指数。\n\n大家有个共识——在A股，主动型基金长期是能创造出超额收益的。\n\n证据就是，主动型股基指数和偏股型基金指数都跑赢了宽基。\n\n我们统计两轮牛熊周期，以下是几个主要指数2014年10月至今的年化回报率：\n\n* 主动股基指数 **8.6%**\n* 偏股型基金指数 **7.7%**\n* 沪深300 **5.9%**\n* 中证500  **3%**\n* 中证1000 **1.2%**\n\n但是，如果关注具体走势会发现：**其实主动型基金的超额基本都是在2020年以后跑出来的**，像这样：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb1u182BnaVicezG6b5zewtFeIPMicqvkwWm7kxiaMEn18C197eKKdkXBOibATNCFibzj5IBy17F3fqPWQ/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n也就是说，在2020年之前，沪深300真的是个很不错的选择，如果再买个对应的指数增强型基金，省心省力，再做做大级别的择时，基本躺赢了！但是未来无人知晓。\n\n哦对了，长期看，创业板也没能跑赢沪深300，而且宽基指数们都没能跑赢7%**（至少现在看来）**。\n\n不过A股的套路大家也知道，**每隔几年送一次牛市彩票。胜负手在于，牛市里你是卖了还是买了？**前者可以有效提高投资收益，后者只能在山岗上坟头长草。\n\n***7*** 哦对了，值得一提的是[**孟岩的5年投资实证**](http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzIzNTQ4ODg4OA==&mid=2247488377&idx=1&sn=53737277c742c209861b17dda6701031&chksm=e8e7006edf908978686dfc5c3fe60d950c29dbc5bde0b6760e054c2858f017c0dc99c92d7f8c&scene=21#wechat_redirect)，他的组合几乎完全构建在指数基金之上，从2017年9月跑到今天的年化回报率**7%**左右，期间最低-18.9%，最高11.4%。这也是个很棒的参考样本。\n\n***8*** 主动型基金的经典样板，我以很多人**（包括我）**心中的白月光朱少醒为例，**富国天惠成长**最近10年分红再买入的累计收益是281%，年化回报率是**12.2%**，代价是2次**40%**以上+3次**20%**以上的回撤。\n\n***9*** 另一个样本是养老FOF，也是个人养老金账户预期收益率最高的品类，我选取的样本是许利明老师的**华夏养老2040**，这是2018年9月第一批成立的养老FOF，经历过一轮完整的牛熊周期，成立至今年化回报率**8.5%**，历史最大回撤**15%**左右。\n\n开通了个人养老金账户的朋友，可以感受一下。\n\n***10***接下来是黄金，我们以更方便交易的**黄金ETF**为例：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb1u182BnaVicezG6b5zewtFko6knOHu0RI82nV7BJBriaqpxib34JS9CeEqRZ8BxX5eGS3Bn4E4Gpjg/640?wx_fmt=png#imgIndex=2)\n\n2013年12月初至今年化回报**5.9%**，在2021年经历了**20%**的最大回撤。黄金是零息资产，本身不会产生任何现金流，只能通过交易赚取差价。\n\n***11*** 最后是以增额终身寿险和年金险为主的理财类保险，它完全不同于权益类资产，投资回报率是约定好的，是**现实投资中很难找到的自动复利型资产**，国家规定它的回报率上限是**3.5%**。**它不涉及回撤问题，只有流动性和久期的问题。**\n\n理解复利的核心概念在于利息再买入，我演示个例子：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb1u182BnaVicezG6b5zewtFHAUrbZqWDRYwPCia3TL8q9SoPZOPPDTve1uRq3IibLATpEfWVs7U2jSw/640?wx_fmt=png#imgIndex=3)\n\n买入的前提是你真能拿到利息**（现金流）**，然后买。当然，保险会自动帮你实现以上步骤。\n\n最终，一个最高复利3.5%的产品跑起来是这样的：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVYKxJCIdEq3tuIZnMh0UzaX4KuSNts4ZIsc61Gz5Mor7G0kAxKrqI5OqQRV72JEklLib3muXbCFHrA/640?wx_fmt=png#imgIndex=4)\n\n抱歉这么好的文章以广告结尾，不过根据财联社的报道，**银保监会可能要将预定利率上限从3.5%降低至3%**，以降低保险公司的负债端成本。所以这个收益水平的产品以后真的快买不到了。\n\n目前在售的产品中，第一梯队的增额终身寿险**金满意足多多版**它的20年单利是4.51%，30年单利是5.51%。你可以想象未来银行理财收益率只有2%的世界里，你却能享受如此水平的单利，得有多爽。\n\n这款产品将于本月底下架，还有2天，有需要的读者认真考虑下。只要在售期间投保，保单权益就不会因为下架受到影响。\n\n---\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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