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  "title": "越往后越输不起了",
  "date": "2023-01-16",
  "excerpt": "越往后越输不起了 前几天找一位基金经理录播客**（节目还在剪辑中，过几天发出来）**，采访过程中有一点让我很受启发—— **为什么我们的风险偏好注定会越来越低？** 年轻时可以追求高风险，承担巨大回撤，是因为输得起。 一方面，年轻人本金注定没有多少，未来还可以不断追加投资； 另一方面，随着时间的拉长，**长周期会熨平波动**，是有可能逐渐把损失追回来的。 但",
  "markdown": "# 越往后越输不起了\n\n前几天找一位基金经理录播客**（节目还在剪辑中，过几天发出来）**，采访过程中有一点让我很受启发——\n\n**为什么我们的风险偏好注定会越来越低？**\n\n年轻时可以追求高风险，承担巨大回撤，是因为输得起。\n\n一方面，年轻人本金注定没有多少，未来还可以不断追加投资；\n\n另一方面，随着时间的拉长，**长周期会熨平波动**，是有可能逐渐把损失追回来的。 \n\n但随着年龄增长，就越发输不起了。\n\n一方面，本金体量很可能已经相当大，输一把狠的，绝对值可能很大。\n\n二来时间可能也不允许了，自己本身就在**消耗财富**的阶段，而且不太可能靠拉长时间逐步把损失追回来。\n\n所以越往后越要**控制回撤**，而非做大蛋糕。 \n\n从这个角度看，年轻时犯错其实是好事。\n\n有些错误老了再犯，错不起了。 \n\n进一步地，如果一个人一直成功，心里没数的可能认为这是老子牛逼； \n\n可玩过股票的人明白这里面的道理，真敬畏市场的话，相当程度上应该把这种沾沾自喜归因于幸存者偏差。 \n\n按照这套逻辑，一个经历多轮筛选仍然幸存的人应该感到恐惧——\n\n幸运女神老天爷啊，小弟我到底欠了您多少运气啊？\n\n您不会终点线前50米让我一把清零吧？ \n\n呵呵，不是没这个可能。\n\n**过往成功已经形成了巨大的路径依赖**——房价永远涨，年少不知茅台香，而且在过往路径里已经有了巨额投入，没法换，最后被运气一波带走。\n\n更进一步地，如果你已经形成了自己的投资理念或者思想钢印，那么遭遇挫折、体系失效其实是件好事，**这是幸运女神老天爷在给你升级体统的机会。**\n\n当然很多人扛不住，会拿这种**失败来定义自己**，那就老实在地上趴着吧，什么时候开悟了再爬起来。\n\n犯错要趁早！越早，代价越小。\n\n股票、基金、固收+、保险、房子、个人养老金账户...\n\n不同资产形式，哪些是用来进攻的？哪些是用来防守的？哪些是用来当压舱石的？\n\n年轻时爱交易，中年了爱配置，老了爱**确定性的现金流**和**带复利效应的传承**。\n\n大家可以想想，归归类，什么阶段干什么事儿。\n\n我们不可能一直追求进攻性，而不在乎回撤、波动、多元化。\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVbhlMicA4hpdLSvEgwY7XVHLT78ib9sXYjvmvhWGlibGJlZydibQfJ3A5xzaORIP37covj5bNWzKCronw/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n---\n\n⚠️ 风险提示：「老钱日日谈」只是机械地记录作者每天的胡思乱想，因此每篇文章可能会同时说好几个完全不相干的事。所有内容皆仅以交流个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision.\n",
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