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  "date": "2022-12-27",
  "excerpt": "喂饭帖：感受市场 ***1***本文旨在和大家分享我自己观察市场的一个小方法，以及这个方法背后的逻辑。 首先，我们需要在行情软件的「自选股」里新建两个分组，分别取名**「风格」**和**「行业」**。 接着，要在两个分组里加入一长串代码，这步有点麻烦，但很值得，因为**一劳永逸**。 风格分组里，我们要关注的代码如下： 行业分组里，我们要关注一堆场内ETF代",
  "markdown": "# 喂饭帖：感受市场\n\n***1***本文旨在和大家分享我自己观察市场的一个小方法，以及这个方法背后的逻辑。\n\n首先，我们需要在行情软件的「自选股」里新建两个分组，分别取名**「风格」**和**「行业」**。\n\n接着，要在两个分组里加入一长串代码，这步有点麻烦，但很值得，因为**一劳永逸**。\n\n风格分组里，我们要关注的代码如下：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb3VtXjmfoqwULmpOHm8riaPswibH8bQoE5lB6AElcKticYnSv1IMFS0r4dgk1WoyA6xsrbiby3aU3Mew/640?wx_fmt=png#imgIndex=0)\n\n行业分组里，我们要关注一堆场内ETF代码。因为涉及的代码太多，本文就不一一列举了，公众号底部对话框回复：**场内** 能收到我整理的一份列表，照着挨个关注即可。\n\n***2***我们做以上工作的目的，就是想从「风格」和「行业」两个角度去感受市场每天的内部肌理，比如使用涨跌幅排序功能，不同行业谁强势谁弱势，一目了然。\n\n以上工作也说明一个真理：**预测市场是徒劳的，能准确描述市场都已殊为不易。**\n\n***3*** 进一步地，我们还要厘清「风格」和「行业」这两个概念。\n\n如果从宏观到微观一层层地把股市拆开，它可以分为以下几层：\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_png/M7fHtGOlzVb3VtXjmfoqwULmpOHm8riaPibVs53U0kW9iahsPmMjwt38Oq0iaNZCdY7JqQTzxfHc9qQ0icbGmXY627w/640?wx_fmt=png#imgIndex=1)\n\n最外层市场，是所有力量博弈后输出的最终结果，太笼统。最内层个股，又太过微观随机。\n\n我们选择通过中间两层来感受市场的运行。注意！只是感受，至于如何理解、预测，因人而异，并无标准答案。\n\n***4*** 再来解释行业。\n\nA股有很多行业，往小了说，申万二级行业的颗粒度已经足够细了。我选择的抓手是关注各种场内ETF，它的好处是既能用股票账户一网打尽，又能随时出击，立刻买卖，所以它非常好用。\n\n根据深交所的报告，目前A股市场上兼具较强认知度且交易活跃度的行业主题类ETF就有**106**支，已经非常细分了。场内ETF持有时间中位数是**11**天，平均每**14**天就会交易一次。你们感受下。\n\n往大了说，28个申万一级行业又可以大体分成四种风格——**周期****、****消费****、****科技****、****金融**，每个行业风格都有自己的特点和投研方法论。\n\n***5*** 再说市场风格，这是个有点虚的概念。\n\n从上图可知，风格是介于市场和行业之间，所以风格是超越行业的。某些行业和个股又同时受到相同的规律**（变量）**影响，从而表现出高相关性——人们把它们归纳为「风格」。\n\n***6*** 大概在2010年以前，A股里的个股数量有限，制造业和三驾马车中的投资主导驱动经济。在这样的背景下，行业、个股相关性很高，**大家同涨同跌**，所以最重要的是**猜涨跌****（高级点说法叫大势研判、判断市场方向、自上而下、择时）**。\n\n在这个阶段，风格是很没用的概念，都没啥人提，因为大家在方向上几乎统一，只有幅度的差异。\n\n***7*** 2010年以后，随着A股股票数量越来越多，经济结构转型，机构投资者影响力增强，**分化成了A股的主旋律**，大家言必称「结构性行情」——市场看起来波澜不惊，但内部泾渭分明，不同风格、行业在大量时间里都涨跌不同步。在这两个维度一旦选错，也就错过了行情。\n\n比如今年，全A指数**-14.9%**，大盘成长**-27.5%**，大盘价值**-12.4%**，差异巨大。\n\n所以这些年，对风格、行业这种中观维度的判断就成了股市研究的重点之一。尤其对指数基金爱好者来说，他们无需研究个股，重点就是对行业进行挑选和择时。\n\n***8*** 比较烦人的是，风格极容易和投资理念混淆。\n\n比如价值风格和价值投资啥关系？\n\n比如一个人说**「我看好成长股」**是不是在说废话？\n\n比如人们习惯性认为大盘股没有成长性，那茅台宁德时代的业绩增速怎么解释？\n\n比如一个人说**「我的投资策略是选择真正具有成长性的个股」「我的投资策略是选择业绩高增速且估值合理的个股」**，这两句都是挑不出毛病的废话，没办法用风格去套它，也不容易指导具体实操。\n\n***9*** 总体来说，A股的风格可以分为以下几类：\n\n**市值维度**——大盘、中盘、小盘\n\n**估值维度**——高估值**（成长）**、低估值**（价值）**\n\nP.S. 本文第一张图就是前两个维度的组合\n\n**景气维度**——高景气、低景气\n\n**价格维度**——高价股、低价股\n\n**行业维度**——周期、科技、消费、金融\n\n需要注意的是，风格是超越行业的，一个行业内部可以同时存在大中小盘、成长价值、高低景气的个股。\n\n实操一下，民生金工团队总结了今年公募基金的四招胜负手——\n\n**①**偏向超小市值风格 **②**偏向低估值风格 **③**偏向煤炭医药有色等行业 **④**偏向低仓位\n\n其中**①②③**都是在说市场风格，**④**是大势研判。\n\n***10***为什么不同年份会跑出不同的强势风格？\n\n原因还是我们多次重复过的一个结论：**市场年年巨变，谁适应得好，谁收益高。**\n\n**经济环境、流动性的变化都会影响不同的风格**，举几个例子：\n\n* **流动性宽松****→**利好中小盘风格；\n* **经济景气度好、社融增速提高****→**利好大盘风格、价值风格；\n* **利率下降****→**利好高估值风格；\n\n***11*** 最后，无论大势研判，还是风格行业的中观判断，其思路都是自上而下。\n\n如果你的思路是**「我就要深度陪跑我看得懂的公司一起穿越周期」**，那就是典型的自下而上，什么风格策略都是浮云。\n\n两个思路并无优劣之分。\n\n茅指数、宁组合当道时，自下而上一骑绝尘。但是遇到今年这种宏观巨变的环境，大家又开始对自上而下进行补课了。\n\n还是那句话，市场年年巨变是真理，一代版本一代神。\n\n---\n\n今天有个广告，还是拼多多，下面这段话是我有感而发：\n\n每次拼多多百亿补贴的文案都大同小异，但拼多多真正给我家的惊喜是水果自由。别的地方我不太清楚，但北京的水果真不便宜，我每次去买水果都畏手畏脚，最后价格比工作餐还要贵。\n\n通过拼多多买水果真的比线下实惠，同样的价格，量大管饱，而且花样繁多——四川黄心猕猴桃，烟薯25号，鹰嘴桃，丹东99牛奶草莓、钦蜜 9 号百香果、爱媛38果冻橙、融安脆蜜金桔、释迦果...\n\n又快准备年货了，拼多多年货节爆款好货提前开抢，让年货先回家！**27日晚21点起，百亿补贴限时可领最高560元大额券包！****iPhone14系列最高直降1550元！叠券再享折上折！飞天茅台券前低至2569元，2J大果车厘子10斤券前仅需294元！**爆品年货礼盒大降价，抢到即赚，剁手前先来拼多多比价！\n\n老规矩，点击进入领券页面，先领券，后下单！\n\n**iPhone14全系列最高直降1550元！叠券再享折上折！**\n\niPhone14 128G，直降950元，**券前价5049起**！\n\niPhone14 plus 512G，**直降1550元**，券前价8149起！\n\niPhone14 Pro，直降750元，券前价7249起！\n\niPhone14 Pro Max，直降600元，券前价8399起！\n\n长按识别下方二维码进入苹果新品专区\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/M7fHtGOlzVb3VtXjmfoqwULmpOHm8riaPHwW3r1cqlsVqZeicHraBr62liaIAACXYNOWRXw9jEq6FAC5XDW9WK1wA/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=2)\n\n**热门酒水推荐：**\n\n53度飞天茅台单瓶500ml，**心动价2569元起**\n\n五粮液普五单瓶500ml，**心动价889元起**\n\n山西汾酒杏花村酒475ml\\*6瓶，心动价265元起\n\n点击下方小程序进入名酒专场\n\n**爆款数码推荐：**\n\nRedmi K50至尊版，真香价2439元起\n\niQOO10，真香价 3099元起\n\n华为mate50pro，真香价5519元起\n\n小米平板5Pro，真香价2029元起\n\n新款联想拯救者Y9000P i9 3060，真香价8559元起\n\n长按识别下方二维码进入数码综合馆专场\n\n![图片](https://mmbiz.qpic.cn/mmbiz_jpg/M7fHtGOlzVb3VtXjmfoqwULmpOHm8riaPC29Lo1Giaf4fVykLibRMBtK0picppvY2suhH56vrWA6a7qqCMWW6Q08vQ/640?wx_fmt=jpeg#imgIndex=3)\n\n**好价家电推荐：**\n\n海尔全自动洗烘一体机10KG，大促价1839元起\n\n戴森HD08紫红色吹风机，大促价2339元起\n\n小米电视Redmi MAX86英寸，大促价4899元起\n\n海尔踢脚线取暖器，大促价219元起\n\n点击下方小程序进入家电专场\n\n**主会场其他爆品推荐：**\n\n良品铺子坚果礼盒2218g，惊喜价81.9起\n\n亚太版oled switch游戏主机 , 惊喜价1959元起\n\n智利车厘子3J/2J级10斤5kg，惊喜价294元起\n\n拼多多百亿补贴主会场还有搜索功能，不局限于上面列出的产品，大家喜欢什么都可以搜一搜。\n\n****👇**点击下方阅读原文直达百亿补贴会场**\n",
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